中鋁進來了，云南銅業(yè)(000878.SZ)會怎么樣？
　　10月31日，中國鋁業(yè)公司(下簡稱“中鋁公司”)和云南銅業(yè)集團實際控制人云南省政府簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，中鋁通過注資95億元現(xiàn)金增資擴股的方式獲得云南銅業(yè)集團49%股權(quán)，而云南省國資委則持有51%股權(quán)。
　　“中鋁進入云銅集團，無論是從資源、技術(shù)、還是作為央企的政策優(yōu)勢來說，對云銅都是有好處的。”云南銅業(yè)股份有限公司(下簡稱“云南銅業(yè)”)董秘辦表示。云南銅業(yè)集團目前持有云南銅業(yè)54.3%的股份。
　　云銅集團宣傳部門一人士說，云銅集團要實現(xiàn)3到5年內(nèi)銷售收入超過千億元，單純靠內(nèi)生式增長是很難的，只有引進實力更強的戰(zhàn)略投資者。“明年云銅集團還會進行增資擴股，目前還沒有具體方案，不過不管怎么樣，中鋁在云銅集團的地位只會加強，這對于缺乏上游資源的云南銅業(yè)來說是一件好事，背靠大樹好乘涼。”
上游活水
　　在協(xié)議簽署儀式上，中鋁公司總經(jīng)理肖亞慶表示，中鋁公司在銅礦資源、銅加工方面的優(yōu)勢，能解決云銅集團可持續(xù)發(fā)展的資源瓶頸。事實上，資源瓶頸也限制著云南銅業(yè)未來的發(fā)展。3月5日，云南銅業(yè)通過定向增發(fā)方式從云銅集團獲得“四礦一廠”5個礦山資產(chǎn)，分別是玉溪礦業(yè)有限公司、云南楚雄礦冶股份有限公司、楚雄滇中有色金屬有限責任公司100%的股權(quán)、云南迪慶礦業(yè)開發(fā)有限責任公司75%的股權(quán)、云南金沙礦業(yè)股份有限公司51%的股權(quán)。而在收購這些礦山資產(chǎn)前，云南銅業(yè)只是單一的銅冶煉加工企業(yè)，在上游原材料方面不得不與云銅集團存在大量關(guān)聯(lián)交易。
　　海通證券分析師楊紅杰認為，即使將云銅集團現(xiàn)有的礦產(chǎn)資源全部裝到云南銅業(yè)，也不足以支撐其發(fā)展，“按國內(nèi)全部資源總量，云南銅業(yè)的自給率也只有50%。”云銅集團上述人士表示，中國國內(nèi)的銅資源只占全球的10%，向海外尋求資源不僅僅是云銅集團一家所遇到的問題，中國企業(yè)對境外資源的依存度高達80%以上，象江西銅業(yè)、銅陵有色都在海外尋找礦山，江西銅業(yè)去年曾打算收購加拿大一礦業(yè)公司股權(quán)未果，目前云南銅業(yè)在澳大利亞、老撾、緬甸等7個國家投資探礦或進行銅冶煉。
　　除了3月注入的5個銅礦資產(chǎn)外，云銅集團還有普朗銅礦、拉拉銅礦等大型銅礦及多個中小型銅礦，這些礦山的資源儲量為300-500萬噸。云南銅業(yè)董秘辦上述人士表示，明年初，公司會進行第二次定向增發(fā)，收購云銅集團其他的礦產(chǎn)資源，這樣公司將擁有采礦、選礦與冶煉完善的產(chǎn)業(yè)鏈，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)完整。而根據(jù)云銅集團的承諾，將在兩年內(nèi)把集團下屬的共600多萬噸的礦山資源全部注入到上市公司。
　　有知情人士稱，到2010年左右，云銅集團的全部銅資產(chǎn)會整合裝入股份公司，實現(xiàn)銅業(yè)資產(chǎn)的整體上市，屆時，云銅股份將控制1000萬噸的銅資源量，成為資源性一體化的大型銅業(yè)公司。不過云銅集團董事長鄒韶祿在今年一次投資者見面會上曾表示，在短期內(nèi)云銅集團不會考慮整體上市，因為探礦與建設(shè)礦山周期與風險都比較大，集團還是傾向于采取由集團探礦與建設(shè)礦山，建成以后裝入上市公司的戰(zhàn)略。
　　和云銅集團相比，中鋁公司的銅礦資源更為豐富。今年8月1日，中鋁公司出資8.6億美元收購了加拿大秘魯銅業(yè)公司91%的股份。根據(jù)中鋁公司的資料顯示，這家公司在加拿大、美國和秘魯三地上市，通過與秘魯政府所屬一家國有公司簽署的期權(quán)協(xié)議，在秘魯擁有特羅莫克 (Toromocho)銅礦的開發(fā)選擇權(quán)，該銅礦擁有銅當量金屬資源量約1200萬噸，為全球擬開發(fā)建設(shè)的特大型銅礦之一，銅資源量約占我國國內(nèi)銅資源總量的19%。
巨人中鋁
　　楊紅杰認為，中鋁對于云南銅業(yè)的意義并不僅在于上游資源，中鋁在云南銅業(yè)下游深加工方面的技術(shù)，對其也有巨大幫助。
　　在銅加工方面，中鋁公司擁有中鋁洛陽銅業(yè)、中鋁上海銅業(yè)和中鋁大冶銅板帶3家銅材生產(chǎn)企業(yè)，年產(chǎn)量達到14萬噸，在目前國內(nèi)綜合實力最強并具備國際競爭力，同時中鋁還擁有全國惟一從事銅鋁加工的洛陽有色金屬加工設(shè)計研究院。
　　根據(jù)云銅集團的增資擴股方案，中鋁公司在投入95億元增資擴股之后，還將投資20億元在云南新建年產(chǎn)10萬噸的銅深加工廠，該項目于明年上半年啟動，計劃在2012年前建成。“中鋁在銅深加工方面的先進技術(shù)，對云南銅業(yè)延長產(chǎn)業(yè)鏈，提升產(chǎn)品附加值有很大好處。”云銅集團上述人士說。
　　事實上，進入云銅集團對于中鋁公司本身非常有利。中鋁公司將鋁、銅和稀土作為三大主業(yè)，在鋁這塊已經(jīng)通過中國鋁業(yè)股份有限公司形成較成熟的產(chǎn)業(yè)，而在銅業(yè)，2004年開始，中鋁通過收購方式先后成立了中鋁大冶銅板帶有限公司、中鋁洛陽銅業(yè)有限公司和中鋁上海銅業(yè)有限公司，同時收購了秘魯銅業(yè)公司，目前在蒙古和緬甸的銅礦項目也在進行中。盡管擁有礦產(chǎn)資源和銅深加工技術(shù)，而在礦產(chǎn)開發(fā)和冶煉方面則存在短板，也需要云銅集團在采礦、選礦和冶煉方面提供經(jīng)驗和技術(shù)。中鋁公司方面表示，在秘魯以及未來蒙古和緬甸的銅資源項目上，將按照市場方式，與云銅集團共同開發(fā)。
　　肖亞慶此前表示，未來中鋁有意投資近300億元用于擴張銅業(yè)。不過有分析師認為，目前國內(nèi)以云銅集團、江西銅業(yè)和銅陵有色為主的幾大銅業(yè)企業(yè)已經(jīng)基本瓜分銅冶煉市場，中鋁再自己做銅冶煉得不償失，收購云銅集團是最好的辦法，因此在將來，中鋁公司不排除將其銅板帶資產(chǎn)通過云銅集團注入到云南銅業(yè)。
　　云南銅業(yè)宣傳部人士在接受記者采訪時稱，中鋁公司進入云銅集團后，具體的運作方式還沒有定下來，因此云南銅業(yè)下步的走向要到明年才能初步清晰。
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