“美國GDP增長(zhǎng)下降一個(gè)百分點(diǎn)，全球銅消費(fèi)將下降15％嗎？”
“可以肯定的是，美國建筑行業(yè)銅消費(fèi)在美國銅市占有很大比重，達(dá)到您提到的這個(gè)數(shù)字也是有可能的。”英國UBS投資銀行基本金屬戰(zhàn)略師Robin Bhar稱。
11月8日，上海浦東香格里拉大酒店，中外銅鋁業(yè)專家云集，一場(chǎng)有關(guān)銅期貨投資方向的討論進(jìn)行得如火如荼。而上述則是其中互動(dòng)環(huán)節(jié)的一個(gè)片段。記者發(fā)現(xiàn)，他們討論的熱點(diǎn)集中在銅市基本面的未來格局、銅企業(yè)的生存發(fā)展等方面。
銅市緊缺格局不變
和往常一樣，“中國需求”再一次成為討論的焦點(diǎn)。
“7000美元/噸以下的銅價(jià)對(duì)中國市場(chǎng)仍然非常有吸引力。”南非標(biāo)準(zhǔn)銀行全球市場(chǎng)研究高級(jí)經(jīng)理Walter de Wet亮出了他的觀點(diǎn)。
Walter de Wet解釋說，按照絕對(duì)GDP計(jì)算，美國GDP占全球GDP的26％，中國占比為6％，不過按PPP（購買力平價(jià)）計(jì)算，美國GDP占全球比重將從目前的26％下降到20％，而中國將從6％上升到15％。這說明，中國在今后的全球市場(chǎng)將一直扮演著競(jìng)爭(zhēng)者的角色，原因是中國在資源和勞動(dòng)力方面的優(yōu)勢(shì)。也就是說，中國市場(chǎng)對(duì)金屬的需求會(huì)增長(zhǎng)很快。
“中國在銅精礦、銅材方面一直面臨緊缺態(tài)勢(shì)。今年中國精銅自給率只有37％，未來還將呈現(xiàn)一路走低勢(shì)頭。總之，進(jìn)口成為解決中國國內(nèi)供需差距的一個(gè)重要渠道。以目前情況看，中國銅市供需平衡還得花上幾年時(shí)間，未來幾年銅市對(duì)外依存度將達(dá)到50％。”Walter de Wet說。
Walter de Wet表示，中國廢銅供應(yīng)會(huì)慢慢上來，自給率將逐漸上升，2008年有望達(dá)到11％。不過，中國廢銅進(jìn)口由于海關(guān)方面的嚴(yán)格政策，今后仍將保持平穩(wěn)。
按照目前銅鋁價(jià)格計(jì)算，一單位銅線的成本是一單位鋁線成本的7倍多。“所以，很多企業(yè)熱衷于尋求銅金屬的替代產(chǎn)品，比如鋁、塑料、光纖、銅包鋁等。替代產(chǎn)品今年節(jié)省了6.5萬噸銅，占整個(gè)市場(chǎng)銅消費(fèi)量的10％。不過，替代產(chǎn)品目前還沒有形成產(chǎn)業(yè)規(guī)模。”Walter de Wet稱。
英國UBS投資銀行基本金屬戰(zhàn)略師Robin Bhar則稱，中國是個(gè)很獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)體，即使全球經(jīng)濟(jì)下降，中國經(jīng)濟(jì)也可能保持增長(zhǎng)。但目前要考慮的情況是，除了中國以外的發(fā)展中國家也能保持高速增長(zhǎng)嗎？這個(gè)回答是肯定的。大部分國家的經(jīng)濟(jì)走得很平穩(wěn)，意味著銅的需求將很平穩(wěn)。
一方面銅需求增長(zhǎng)，但銅市在資本投資、產(chǎn)能投資方面存在欠缺。60％的金屬資源分布在發(fā)展中國家，勘探成本越來越高，近年來一直都呈下降趨勢(shì)。目前，銅市新產(chǎn)能的增加趕不上新需求的增加。供應(yīng)量不足，近100萬噸預(yù)計(jì)產(chǎn)量沒有實(shí)現(xiàn)。從基本面來看，全球銅市預(yù)計(jì)在2009年以后會(huì)出現(xiàn)供應(yīng)剩余，不過量會(huì)很少。
對(duì)于上述兩位專家的陳述，中國市場(chǎng)人士陳翔卻頗有異議，他向本報(bào)記者表示，“一方面，全球銅供給現(xiàn)在很迅速地?cái)U(kuò)張，另一方面，中國銅消費(fèi)比較正常，但西方市場(chǎng)銅消費(fèi)卻在下降，這從庫存可以看出來。而事實(shí)上，中國需求增長(zhǎng)是一種表觀現(xiàn)象，中國精銅消費(fèi)量增加很大部分是消費(fèi)轉(zhuǎn)移的結(jié)果。由于新礦山不能迅速投產(chǎn)，銅不會(huì)立即大規(guī)模過剩。在這些因素影響下，銅價(jià)一直不能沖破前期高點(diǎn)，現(xiàn)在是一個(gè)大幅度區(qū)間波動(dòng)的市場(chǎng)。”
并購是主流
Walter de Wet稱，投資金屬的基金包括兩類：一類是長(zhǎng)期投資者，主要以指數(shù)基金為主，他們看中長(zhǎng)期回報(bào)，不在意價(jià)格的短期波動(dòng)，他們的行為會(huì)推動(dòng)整個(gè)市場(chǎng)需求。另一類是短期投資者，他們能影響短期價(jià)格波動(dòng)，但對(duì)整個(gè)市場(chǎng)的影響，今后將逐漸減弱。
“今后投資多樣化將成為這些基金的一種主要投資方式，而投資領(lǐng)域?qū)?huì)集中在能源、農(nóng)產(chǎn)品和有色金屬。有色金屬中，銅、鋁始終是最具吸引力的投資產(chǎn)品。”Walter de Wet表示。
而對(duì)于近期銅價(jià)的疲軟走勢(shì)，上海長(zhǎng)江有色金屬現(xiàn)貨市場(chǎng)總裁助理沈解通向本報(bào)記者表示，一方面由于國內(nèi)銅市消費(fèi)疲軟，這種狀況將在2008年春節(jié)后得到改善；另一方面則由于投資基金投資熱點(diǎn)轉(zhuǎn)移。
“現(xiàn)在油價(jià)高漲，與其有關(guān)的衍生產(chǎn)品非常豐富，投資基金的趨利性，把很大部分熱錢都牽引到原油市場(chǎng)，而金屬則暫時(shí)‘冷落’一邊。等到投資基金將視線重新轉(zhuǎn)移到有色金屬期貨之時(shí)，也是金屬期貨新一輪行情啟動(dòng)的時(shí)候。”沈解通說。
隨著銅價(jià)的高漲，銅冶煉廠的命運(yùn)也成為大家關(guān)注的焦點(diǎn)。TC/RC礦產(chǎn)商和貿(mào)易商向冶煉廠支付的、將銅精礦加工成精銅的費(fèi)用。分析師們幾乎一致認(rèn)為，TC/RC在2008年將進(jìn)一步上升。Robin Bhar則預(yù)計(jì)，2008年TC/RC下降到每噸40美元到50美元，每磅5美分到6美分的水平。
Robin Bhar稱，由于受到各方面挑戰(zhàn)，2008年銅行業(yè)會(huì)有更多的合作、并購行為產(chǎn)生，尤其是在原料供應(yīng)商和熔煉廠之間。這種并購對(duì)雙方都有利可圖。而并購當(dāng)中最大的障礙將是利益方面的沖擊，因?yàn)閮晒疽驗(yàn)樘幵诓煌氖》荩怨局g的并購行為往往將升級(jí)為省一級(jí)的單位在就業(yè)等方面的利益沖突。
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