受美國經濟及全球股市暴跌的影響，近期LME銅價大幅震蕩，多空分歧較大，同時，倫敦銅庫存持續減少、注銷倉單增加等因素對銅價也有一定的支撐，近日LME銅價再次回到7000美元上方；滬銅近期震蕩也有所加大，受節前備貨的影響，現貨回調幅度較小，縮小了期銅的回落空間。

國際方面，美國經濟增長放緩是近期銅價回調的主要炒作熱點，歐美經濟的放緩必然會導致對基本金屬需求量的下降，對銅價的上漲產生一定的壓力，加之全球股市下跌的影響，近期銅價有所回落；但中國、印度等發展中國家的快速發展將會增加基本金屬的消費量。近兩年銅價高位運行，使銅產量有所增加，但2007年全球銅市供應仍屬短缺狀態，預計08年銅供應不會出現大幅過剩的局面。
近期美聯儲的大幅降息，對本已弱勢的美元指數來說無疑是雪上加霜，美元指數走弱對以美元為標價的商品起到一定的支撐，銅價亦是如此，受經濟影響，2008年美元指數可能繼續走低。

近期內LME銅庫存已減少至17萬噸附近，數據顯示，LME銅注銷倉單約為24700噸以上，LME銅庫存繼續減少的可能性非常大。庫存的持續減少說明發展中國家的銅進口量開始增加，全球銅消費開始增長。

國內方面，1990年中國銅消費量僅占全球銅供應量的5%，國內經濟的高速發展和大規模的基礎建設促進銅消費快速增長，2002年起中國超躍美國成為全球最大的銅消費國；數據顯示，2007年中國銅消費量約占全球銅供應量的25%，權威機構預計未來兩年將升至1/3，即使經濟增速有所放緩，消耗比例也將大幅上升，中國消費對全球銅市的影響將越來越大，所以中國銅需求的增長將對銅價產生較強的支撐，2008年銅價仍有望高位運行。

在中國銅需求增長的同時，精銅的產能也隨之增長，然而，國內部分冶煉商已經同意2008年下調銅精礦加工費/精煉費，較07年的年度合同水準下調21%，從銅精礦加工費/精煉費的下降可以看出，銅礦供應可能偏緊，同時會導致冶煉商利潤的降低，可能導致明年銅產量低于預期，國內部分冶煉商已經表示08年將減產。這些將是支撐銅價的有利因素。

上周上海金屬交易所銅庫存減少8397噸，剩余庫存18158噸，已降至近兩年來新低；同時近期國內銅現貨價格回落較少，報價在61500元/噸以上，縮小了期貨市場銅價下跌的空間。

中國銅消費一般在春節過后開始快速增長，企業需求量較大，刺激銅進口，同時也會帶動LME銅和滬銅價格大幅上漲。由于對季節性上漲的擔憂，部分現貨商在春節前會有一定量的備貨，同時由于上海銅庫存的持續減少造成現貨緊張，春節前銅價回調空間不大。
綜上所述，2008年全球銅供應不會出現大幅過剩，中國銅需求將支撐銅價的上漲，銅價仍然有望高位運行，筆者認為，60000元/噸以下的銅價應該是全年的相對低位，建議逢低買入。


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