昨夜基本金屬全線沖高回落，值得一提的是，倫銅觸及2006年5月創出的歷
史高點8790美元，并將這一記錄改寫至8818美元。自06年以來，市場對于倫銅
會否創新高產生極大分歧，次貸危機的爆發幾乎令90%的投行和投資者都認為銅
價難有新高，但最終銅價仍舊不屈不撓穩步前進并改寫了歷史。筆者認為銅價
之所以能夠再創歷史新高的根本原因在于二個方面：一是供應方面的瓶頸在
2010年之前難以打開。二是作為不可再生資源的基本原材料，金屬銅具備了極
好的金融屬性，成為對抗通脹、保值增值以及做多中國的首選品種。雖然倫銅
漲勢如火如荼，但國內銅市場近期表現仍然滯漲于倫銅，究其原因，短期內的
供應壓力構成價格上行的阻礙。

    據中國最大的銅生產商--江西銅業公司最新表示，在彌補了雨雪災害造成
的產量損失之后，江西銅業今年計劃生產700,000噸精煉銅。公司總經理李貽煌
稱，公司將能夠完全彌補第一季度損失的精煉銅產量。今年年初出現的冰凍雨
雪極端天氣破壞了交通運輸，并迫使江西銅業短暫削減礦山及冶煉產能。第一
季度江銅損失了太多的銅精礦產量，但公司仍預期會在今年余下時間彌補這一
缺口。江西銅業目前生產大約38%其使用的精礦，這一比例可能會上升至逾
40%。江西銅業在海外的礦業投資將在三年內開始供應銅礦石，公司已經在秘
魯、阿富汗和巴基斯坦投資了銅礦資產。

    另一方面，近期銅進口增加也帶來一定的現貨壓力。據貿易商透露，中國
的精煉銅供應已經增加，由于進口強勁，而對精煉銅的需求量則落后于供應的
增加，提高了庫存并打壓現貨價格。政府計劃將2008年的經濟增長率由去年的
11.4%降低至8%的目標料削減今年的銅消費量增幅。有貿易公司預計，2月份的
精煉銅進口數據可能達到140,000噸，在3月初亦會有大量的銅抵達，而需求一
直受到價格高企打擊。有高達60,000噸銅可能被存儲在上海保稅倉庫內，因進
口商不愿為進口報關，由于中國的價格較低。進口商需要支付17%的進口增值
稅。截至上周末，在上海期貨交易所倉庫的銅庫存較上月增長一倍至48,885
噸，月初時為20,245噸。此外供應增加且國內價格下跌已拖低了較LME現貨價的
現貨進口升水至每噸約70美元，今年年初時為120美元。今年的合同進口升水為
70-110美元。

    其他方面，全球知名投資者羅杰斯(Jim Rogers) 日前表示,新資金正在更
多涌入商品市場,因為商品供應短缺意味著價格上漲,且將為投資者帶來更高回
報。一些分析師稱,今年商品價格已出現泡沫,而隨著短線投資者的撤出,價格很
快將呈回落之勢。但羅杰斯表示仍看好商品市場的長期走勢。羅杰斯認為，總
有新資金涌現，而這總是出現在牛市中，因為這里充滿了機會。資金將投入基
本面穩健的資產。當前唯一一個基本面穩健的市場就是商品市場,這一市場存在
嚴重的供應短缺。羅杰斯以原油為例，目前油價接近每桶100美元上方的紀錄高
位。他稱：“五年來不斷有人告誡我，油價將下跌。每次我問他們供應從哪里
來，總是沒人能告訴我。由于產出下降，供應短缺情況日益嚴峻。油田和銅礦
都在走下坡路。無論石油、小麥還是糖，全球都沒有新的產能。