盡管自去年第四季度以來，對于經濟成長放緩的憂慮不斷蔓延，這一度令市場擔憂銅市的需求將會受到影響，但在中國需求保持強勁且美元不斷刷新紀錄低位的推動下，銅價于今年第一季度交出了一份靚麗的“報告”--首季銅價上揚25%，且一度刷新紀錄高位至8,820美元。其間，中國1月雪災引發的供應危機推動銅價一路飆升，而中國進口數據持堅令市場堅信中國需求強勁，另外，LME銅庫存自年初以來持續減少也鞏固了市場對于消費旺季供應吃緊的預期。盡管美元于第二季度初強勢反彈，但對于美國經濟衰退的憂慮令市場猜測美聯儲將繼續降息以挽救經濟，這令美元后市仍面臨下行壓力。市場對于消費旺季銅價走勢仍充滿期待。廣發期貨分析師劉碧沅認為，美元弱勢對于銅價的支撐將繼續，中國經濟保持高速增長以及美國的救市措施將帶動需求增長。因此，銅市整體高位運行的趨勢未變。但產能擴張或導致08年產生小幅過剩，銅后市將會出現季節性震蕩行情。

　　**首季上揚25%，銅市表現強勁**

　　在經歷了年初的震蕩走勢之后，銅價一路勁揚，并于3月初創下歷史新高8,820美元。其間，由信貸危機引起的美國經濟衰退的憂慮并未對市場造成較大影響，因在中國求強勁的預期和弱勢美元的推動下，銅價得以保持強勁漲勢。今年第一季度，銅價錄得25%的有史以來第二大季度漲幅，這與股市形成鮮明的對比。分析師們表示，盡管全球經濟憂慮持續，銅價仍可能持于高位。

　　1月末，中國南方地區遭遇重大雪災，許多地區停電，導致金屬生產和運輸中斷。市場預計來自中國的供給將減少，令金屬價格獲得支撐。此后，美聯儲連續出臺的救市措施并未能緩解市場對于經濟衰退的憂慮，美元在利空的頻繁打擊下連續刷新紀錄低位，再度給金屬市場注入活力。而LME銅庫存自年初以來不斷減少，且在第一季度累計減少了43%，目前已經減少至111,350噸，僅相當于全球兩日的消費量，在消費旺季來臨之際，供應吃緊支撐銅價持穩于歷史較高水準。

　　利好接連不斷推動銅價一路飆升，并穩居8,000美元上方，如此強勁的走勢出乎市場意料?！爱敿俱~價一直強于預期，”CRUConsultancy的分析師AllanTrench指出，中國和智利兩地的供應緊缺狀況比往常更嚴重，這也是在本季推高銅價的一個重要因素。Trench還稱，第二季通常是基本金屬在一年內表現最強勁的一季，價格和人氣都可能基本持穩，但市場風險偏上檔。

　　**美元難以擺脫弱勢格局**

　　去年9月中旬以來，美聯儲數次大幅降息以及注資計劃并未能令市場擺脫經濟衰退的憂慮，且打擊了美元人氣，導致美元指數今年首季下跌6.5%，創下2004年第四季度以來最差季度表現。同時，今年第一季度歐元兌美元大漲8.2%，成為4年來最大季度漲幅。而美元兌日圓今年大跌逾10%，為1999年第三季來最差季度表現。

　　RBC CapitalMarkets匯市策略師MatthewStrauss表示，“盡管新年伊始，有部分市場人士認為最差時期已過，但首季表現明顯是市場苦苦求索美國經濟問題嚴重程度的過程。”他指出，“目前稱美元見底仍有很大風險，談論美元最差表現已過或將大幅反彈都為時過早?！?BR>
　　進入第二季，市場預計美聯儲將繼續降息仍是美元面臨的最大問題，因對于經濟衰退的憂慮仍在不斷升級。日前公布的一項調查顯示，70%的貨幣經理人預計今年美國經濟陷入衰退，而且大多數投資者仍因為信貸危機在擔驚受怕。

　　另外，近期公布的數據顯示，隨著美國經濟持續放緩且通膨沖擊企業，這個全球最大經濟體的關鍵地區仍陷于衰退性狀況。

　　本周二公布的數據顯示，美國工廠活動3月進一步萎縮，而制造商支付的價格則升至逾兩年來最高點，暗示在經濟增長停滯之際通膨在加速上升。BankofNew YorkMellon資深匯市策略師MichaelWoolfolk就此表示，“我不希望聽上去太悲觀，但制造業還在衰退。美國經濟可能仍將經歷一兩季的負增長?！?BR>
　　美國的利率目前實際上是發達國家中最低的，這鼓勵投資人低息借入美元，為購入其他高息貨幣和高收益資產融資，從而令美元賣壓持續。CIBCWorldMarkets匯市策略師AdamFazio稱，“美國經濟困境如所有人預料般嚴重，美聯儲加速降息，令美元淪為融資貨幣。”

　　**銅價第二季度料延續高位震蕩**

　　在經歷了第一季度的強勁漲勢后，市場更加期待銅市第二季度能夠有不凡的表現，MacquarieResearchCommodities的分析師AdamRowley稱，“市場人士預期，第二季度將有更多的資金流入商品市場?！痹摲治鰩熝a充稱，總基本面上看，基本金屬的供給比去年同期還要更緊張些，需求仍在增加，而供應仍面臨壓力。巴克萊資本同樣表示，“我們看好銅，錫和鋁，預計第二季這些金屬價格將進一步上漲，因供求將趨于緊張。”

　　另有一些投行認為，進入4月將意味著金屬的消費旺季的來臨，這一預期也將會支撐銅價。德意志銀行在近期的報告中認為，4月至6月為季節性需求旺季，因為消費者都會習慣性在夏天之前將庫存備齊，然后在夏天可以享受他們的長假。

　　在LME銅庫存不斷減少時，上周上海銅庫存出現了1.2萬多噸的大幅下降，降幅達到了18％，這顯示出中國仍存在旺盛的消費需求。廣發期貨分析師劉碧沅認為，中國經濟雖然有所放緩，但是仍然有望繼續保持經濟高速增長，國民經濟特別是工業的發展，將帶動中國線纜工業用銅以年增8％～10％的速度發展。

　　劉碧沅同時表示，美元弱勢依然，不排除美元會有些許的反彈，但是反彈的高度或有限，美國頒布的經濟數據依然偏弱，美元弱勢對銅價的支撐將繼續；而美國經濟放緩是大家公認的事實，但是累積央行注資將會阻止美國經濟陷入衰退。銅02年以的牛市并未結束，整體高位運行的趨勢未改，但是產能擴張或致08年產生小幅過剩，銅后市將會出現季節性的震蕩行情。

　　JP摩根在報告中稱，近期銅價料在8,500-8,800美元面臨強大阻力，7,500-7,600的區間將提供強勁支撐。

以上信息僅供參考