4月份，全球銅市場(chǎng)不約而同地再次將目光集中至智利首都圣地牙哥。因?yàn)樵谀抢铮荒暌欢鹊腃ESCO銅研討周將再度云集銅產(chǎn)業(yè)鏈上的各方豪強(qiáng)——銅礦企業(yè)、生產(chǎn)商、消費(fèi)商、投行和基金。研討會(huì)召開之時(shí)，恰逢銅價(jià)再次沖擊歷史高位，到底是“基本面”還是“基金涌入”推動(dòng)這場(chǎng)牛市呢？據(jù)了解，不少參會(huì)者都將基金因素作為今年會(huì)議的討論重點(diǎn)，麥格理銀行更統(tǒng)計(jì)認(rèn)為，大約有300億美元的資金拉動(dòng)了今年的銅牛市。

　　麥格理銀行在為此次研討會(huì)準(zhǔn)備的材料中寫道，今年以來期銅(66760,650.00,0.98%,吧)價(jià)格已經(jīng)上漲了30％，毫無疑問基金買盤在推動(dòng)價(jià)格上扮演了一個(gè)重要的角色。該投行統(tǒng)計(jì)認(rèn)為：“大約有額外的300億美元資金被分配至這個(gè)市場(chǎng)，并且都成為了多頭動(dòng)力；同時(shí)，大量對(duì)沖基金的空頭平倉動(dòng)作，成為了價(jià)格上漲的另一股力量。”

　　BNP Paribas也將基金因素放入了評(píng)論中，認(rèn)為上周期銅雖然是在美元和股票市場(chǎng)走軟這些金融因素的支撐下走強(qiáng)，但真正的動(dòng)力其實(shí)來自于美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)公布之后，市場(chǎng)擺脫倫敦金屬交易所（LME）銅庫存大幅增加的影響，基金開始大舉買入。

　　不過，也有一些交易商對(duì)于基金的這種操作可以支撐銅價(jià)格多久表示出了擔(dān)憂。Anand Rathi分析師Navneet Damani表示：“這兩日銅價(jià)再度逼近8820美元的歷史高位，這個(gè)歷史高位是基金投資者的一道心理防線。這個(gè)心理防線一旦被突破，不排除這些基金選擇獲利了結(jié)。我懷疑這些基金可能會(huì)在本周再次進(jìn)行兌現(xiàn)操作。”

　　雖然基金因素成為了今年CESCO研討周的一個(gè)新議題，但是基本面供需狀況仍是銅業(yè)會(huì)議當(dāng)中的一個(gè)永恒的主題。今年參會(huì)者之間發(fā)生了較大的分歧。麥格理銀行認(rèn)為，今年供給方面的嚴(yán)峻性要比此前預(yù)計(jì)更為嚴(yán)重，主要是因?yàn)殂~礦供應(yīng)中斷仍在繼續(xù)，加之中國(guó)冶煉廠和精煉廠因年初雪災(zāi)受損等。“之前還曾擔(dān)憂過美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退可能會(huì)使美國(guó)對(duì)銅的需求放緩，但現(xiàn)在看來這種擔(dān)憂是沒有必要的，美國(guó)需求同一年之前相比沒有太大的差別。”麥格理寫道。

　　但是Navneet Damani則對(duì)今年的基本面狀況十分不看好。中國(guó)和印度這兩個(gè)被市場(chǎng)寄予最大需求希望的國(guó)家，正在經(jīng)歷著緊縮性政策；另一個(gè)全球最大消費(fèi)國(guó)美國(guó)則在不停遭受房產(chǎn)和失業(yè)數(shù)據(jù)的困擾。“如果上海期貨交易所庫存可以給市場(chǎng)某種暗示的話，中國(guó)基本金屬的需求似乎在下降，因?yàn)楫?dāng)LME銅庫存在大幅下降的同時(shí)，上海期貨交易所的庫存近期開始出現(xiàn)大幅上升。”4月3日當(dāng)周，上期所銅庫存增加至58195噸，此前為55607噸，增幅達(dá)到4.65%。

　　同時(shí)，在研討周召開之際，智利當(dāng)?shù)毓賳T表示，作為全球最大的產(chǎn)銅者，預(yù)計(jì)2009年智利銅產(chǎn)量將增加5％至600萬噸。


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