2008年銅市場很好地詮釋了“爬得越高，跌得越重”這句話。供應憂慮、美元走弱和基金在二季度末粉飾賬面使得銅價一度走高，并在7月初創出8940美元 /噸的歷史新高，但價格創出新高并未改變消費疲弱的現實，在現貨市場壓力下，價格大幅下挫70％。價格的快速變化給市場參與者帶來很大的壓力，也給 2009年的銅市場留下了太多的不確定。

　　第一部分——

　　經驗啟示錄：經濟下滑何時是盡頭

　　一、美國經濟拐點未現

　　我們將根據經濟變化率追蹤法(ROCET)對比剖析1973—1975年、1980—1982年經濟衰退和2007年次貸危機以來美國經濟的運行特征，希望從中得到一些2009年美國經濟走向的啟示。

　　根據經濟變化率追蹤法(ROCET)制定的預測美國經濟模型

　　1.個人實際單位時間收入、利率領先于實際個人消費支出（PCE）

　?。?）個人實際單位時間收入

　　我們從過去的40年歷史數據中可以看到，個人實際平均單位時間收入的同比變化率均保持在-2%—4%之間，而且個人實際單位時間收入領先于個人實際消費支出，其領先時間為6個月左右。

　　根據最新的數據顯示，2008年9月、10月的個人實際平均時間收入的同比增速分別為－0.71%、＋0.28％，延續了經濟衰退以來的下跌趨勢，但仍遠離于前兩次經濟大衰退的經驗值底部－2%。同時值得注意的是，近期全球大宗商品價格暴跌導致通脹壓力大減，這將一定程度上緩解個人實際平均時間收入同比增速的下滑。

　?。?）利率（貼現率或聯邦基金利率）

　　在過去40年中，利率的每次下降，幾乎總是領先于消費支出的大幅增加，

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