國內外價格：本周國內外金屬漲跌互現。國內基本有色金屬價格窄幅區間波動，漲跌幅1%以內;國外基本金屬價格除錫和鋁小幅上漲外，其余均出現不同程度下跌，其中尤以鋅為甚，跌幅5%。國內外黃金價格基本和上周持平。交易所庫存：本周全球交易所基本金屬庫存全線下降。其中錫繼上周下降4.4%后，本周繼續下降2%，過去一個月LME錫庫存下降22.8%。過去一個月基本金屬庫存全線下降，銅和鎳庫存降幅也高達8-10%，今年以來除了鉛和鋅庫存增長30%，其余銅鋁錫鎳庫存均為下降。

　　現貨市場銅/鉛/鋅加工費顯著下滑：據行業分析機構BROOK HUNT稱，近期BHP和韓國冶煉廠達成的下半年銅長單加工費39美元/3.9美分，較年初的46.5美元/4.65美分下降15%。銅現貨市場最新6月份出現零加工費成交。鋅年初簽訂長單加工費195美元/噸，2010年3月為180美元/噸，最新6月份僅為95美元/噸。鉛年初簽訂長單加工費為245美元/噸，2010年3月為125美元/噸，最新6月份僅為60美元/噸。

　　下半年政府工作重心再次回到“保持經濟平穩較快發展”：本周溫家寶會見德國總理默克爾時談及國內經濟形勢和后期政策時稱，下半年宏觀調控的主基調是保持政策的穩定，核心是處理好保持經濟平穩較快發展、調整經濟結構和管理通脹預期三者之間的關系。要保持政策的連續性和穩定性，繼續實行積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策。同時，提高宏觀調控的水平，增強政策的針對性和靈活性。總的來說，我們要在保持經濟平穩較快發展的前提下，進一步提高經濟增長的內生動力，進一步加強結構調整和節能減排，進一步推進改革開放，形成可持續發展的機制和體制，進一步改善民生，保持社會和諧穩定。

　　我們的觀點：年初總理政府工作報告確定2010年工作主基調是“著力搞好宏觀調控和保持經濟平穩較快發展”，從上半年的運行情況看，“著力搞好宏觀調控”落實嚴厲。當前市場對于國內經濟二次探底憂慮強烈，下半年政府工作的重心可能重新轉到“保持經濟平穩較快發展”上來，密集嚴厲的調控政策可能暫告一段落。本周總理會見德國默克爾總理的會談，顯示中央將再次把“保持經濟平穩較快發展”作為工作重心。

　　盡管從中長期看，國內宏觀調控大的基調不會發生明顯變化，國內M1增速仍處高位，恐繼續下滑，流動性看對股市整體仍有壓力。但近期我們重點關注國內政策微調的積極變化，對于有色金屬股票，我們建議關注細分行業的龍頭公司。

　　投資標的：推薦中金嶺南(買入)，東方鉭業(買入)，寶鈦股份(增持)，金鉬股份(增持)，建議關注中金黃金(未評級)，山東黃金(未評級)，包鋼稀土(未評級)，廈門鎢業(未評級)，格林美(未評級).