統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2010年1-6月份國內精煉銅產(chǎn)量232.2萬噸，同比增速19.4%;其中6月精煉銅產(chǎn)量42.2 萬噸，同比增長26.3%，6月份精煉銅產(chǎn)量環(huán)比上升6.0%。與其他基本金屬相比，銅金屬保持了較為穩(wěn)定的增速。

　　調查顯示，2010年上半年國內銅材需求保持強勁，支撐了精煉銅的高速增長。1-6月，國內銅材產(chǎn)量高達516.9萬噸，同比增長17.9%。銅材需求的強勁主要得益于出口銅材增長的恢復，1-5月份，中國出口銅材增速高達32.1%。同時，3、4月份由于滬銅價格低于倫銅，導致進口銅優(yōu)勢下降，也推動了國內精煉銅的增長。

　　我們認為，下半年銅價有望再度走強。2010 年上半年銅價總體高位運行，其中國內長江現(xiàn)貨銅基本維持在5 萬元/噸以上的高位，而倫敦銅基本維持6500 美元/噸上方。我們認為，在基本金屬中，銅金屬的基本面遠好于鋁、鋅等金屬，銅金屬的需求也較其他基本金屬穩(wěn)定。隨著下半年銅金屬可能重新回歸其金融屬性，我們認為銅價有繼續(xù)上漲的空間。

　　此外，6月份后，LME銅庫存持續(xù)走低。與年初50萬噸的庫存相比，至7月份LME銅庫存已下降近20%。而上海期貨交易所銅庫存與峰值時相比則下降近30%。銅庫存壓力的減輕將支撐下半年銅價走強。

　　【投資建議】

　　受出口訂單增長及國內銅材需求持續(xù)旺盛的積極影響，6月國內精煉銅產(chǎn)量再創(chuàng)新高，同時LME 及國內銅庫存水平均出現(xiàn)明顯下降，我們認為下半年銅價有望再度走強。因此，我們給予銅冶煉和銅加工業(yè)“領先”的投資評級。我們重點推薦國內銅冶煉龍頭企業(yè)江西銅業(yè)[28.64 0.99%]，并給予其“長線買入”的投資評級。