8月13日消息 事件：西部礦業近期發布2010年中期報告，公司上半年實現營業收入78.22億元，同比增長78.3%，實現歸屬母公司凈利潤5.81億元，同比增長1174.6%。公司凈利潤的大幅增長主要是由于有色金屬礦產產品價格的大幅上漲和產品產銷量的提升。

　　從西部礦業的半年報來分析，該公司毛利率比去年同期明顯改善。公司的主要產品是鉛、鋅、銅和鋁等基本金屬產品，上半年基本金屬價格上漲幅度較大，倫敦金屬交易所(LME)期鋅、期鉛、期銅和期鋁平均價格分別上漲62.5%、58.4%、72.2%和48.7%。受益于基本金屬價格上漲，上半年西部礦業整體毛利率提升6個百分點至13.2%。

　　值得注意的是，該公司資源儲量穩步上升，我們認為，銅將成為西部礦業未來盈利增長點。目前公司保有金屬資源量為343.13萬噸鋅、251.55萬噸鉛、466.01萬噸銅、3510.69噸銀和26.07噸金。同時，公司通過對玉龍銅業的增資擴股，控制玉龍銅礦，未來玉龍銅礦項目的投產，將大大增厚公司業績。

　　從投資的角度而言，根據我們對西部礦業2010年和2011年每股盈利的預測，該公司目前市盈率在22倍左右。公司歷史最低市盈率為18倍，因此公司目前估值水平處于歷史低位。展望未來，預計基本金屬價格下跌空間有限，公司盈利將保持穩定增長，所以我們認為隨著市場信心的恢復，公司的估值修復空間較大，給予其“推薦”評級。