行情回顧：滬銅1011小幅高開于58270，早間震蕩著小幅沖高，隨后掀起一輪跳水走勢，最低下探至57710附近，午后在股市走強的帶動下有所回升，并最終報收于58260，上漲0.03％。

　　基本面上：交通銀行進行的新一輪房貸壓力測試顯示，在發生極端情況、房價下跌一半的情況下，交行的房地產不良貸款率大約僅上升1.2至1.6個百分點，總體風險可控。此前幾日，民生銀行也作出了類似的表態，即使在房價大幅下跌50％的前提下，銀行系統的壞賬率并不會大幅度提高，銀行仍能夠保持盈利。從此次的壓力測試結果看，銀行業的總體風險并不大，能夠抵御住房價大幅下挫的風險，這也意味著房地產調控的基礎沒有產生變化，調控將會延續。

　　美國部分大型信用卡發行機構最新公布，7月份信用卡拖欠率降至年內最低。據美國證交會的檔顯示，摩根大通7月份信用卡撇賬率降至7.95%，總拖欠率降至4.06%。美國運通7月份信用卡撇賬率降至5.5%。美國銀行7月份信用卡撇賬率降至11.39%，總拖欠率降至5.92%。花旗集團7月份信用卡撇賬率降至9.10%。由于金融危機的發生，美國家庭減少了消費支出并適當增加了儲蓄，信用卡壞賬率的減少與民眾勒緊口袋過日子有一定關系。在美國的經濟結構中，消費者支出占到經濟總量的78%，支出減少或許對經濟持續復蘇不利。

　　世界金屬統計局(WBMS)公布的數據顯示，全球2010年1至6月銅市供應過剩達到創紀錄的80,000噸，2009年同期則為短缺160,000噸。2010年前6個月，精煉銅產量增加至950萬噸，較2009年同期增長5.1%。2010年1至6月期間，中國銅產量增加324,000噸。智利銅產量下降27,800噸至159.5萬噸。WBMS稱，2010年上半年全球銅消費量為958萬噸，2009年全年總計為1826萬噸。中國表觀需求增加96,000噸，大致是因為國內產量增加。WBMS稱，1至6月全球銅礦礦山產量為776萬噸，較2009年同期出現小幅增長。精銅過剩的情況還在持續，但我們留意到近期的銅礦產量有減少的趨勢，這也體現了礦商試圖通過壓縮原材料的供應來力挺銅價維持高位，預計今年銅礦產量將同比出現下滑。但精銅的產量將繼續保持增長，全年過剩的局面難以改變。

　　上海陰極銅今報在57800-57900元/噸，比昨日下跌300元，貼水100-平水。下游企業大多按需購買，市場觀望情緒比較濃厚，成交一般。

　　操作建議：美國就業和制造業數據疲弱，隔夜倫銅沖高回落。建議已有的滬銅少倉空單繼續持有，等待時機加碼，無倉投資者日內波段交易，日內支撐57300，阻力58600.

　　周華良　神華研究院