中國的大型棉紡商們在這一輪農產品(17.70,-0.57,-3.12%)“高燒”中，覓到了賺錢的黃金機遇。

　　浙江一家大型棉紡企業人士8月19日透露，棉紗的銷售利潤比去年翻了10倍，這樣十年未遇的高額回報受益于棉花、棉紗價格的暴漲和企業囤積棉花后低買高拋的操作。

　　但是，整條紡織工業的鏈條上，利潤明顯增長的僅僅只有這一個環節。上述人士指，產業鏈上價格傳導呈現逐漸減弱的格局，越接近終端的企業，產品提價的幅度越小。

　　根據中國棉花價格指數，標準棉價格已經從2009年12831元/噸的均價，上漲至今年7月的18165元/噸。

　　不過，業內大企業的囤棉炒作僅僅是棉價大幅上漲的誘因之一，2009棉花年度市場300萬-500萬噸的供求缺口被認為是棉價居高難下的根本原因。

　　為了平抑高漲的棉價，國家發改委近月已經連續兩次增發棉花的滑準稅配額，并在8月開倉拋售60萬噸儲備棉。

　　大企業囤棉炒作

　　上述棉紡企業人士透露，今年以來32支棉紗的銷售獲利一般在5000-6000元/噸，被業內認為是10年來的最高水平。而就在2009年，棉紗的銷售利潤僅500-1000元/噸左右，企業只是微利維持運轉。

　　這些翻了數倍的收益中，相當一部分來自于囤棉。

　　該人士說，由于棉紗和棉花價格的持續上漲，企業數月前用較低價格收購囤積的棉花，數月后不論是加工成紗銷售還是直接倒賣都能獲得不菲收益。

　　高額回報的刺激下，棉紡企業今年的囤棉量也達到了歷史高位。根據全國棉花交易市場旗下網站棉花信息網的調研數據，8月初，棉紡企業棉花平均庫存使用天數近38天，雖比7月初略微下降，但仍然比最近三年平均水平增長超過20%。

　　中國棉花協會近期的調研也印證了這一說法。中棉協近期發布的一份行業預警中提到， “大中型企業目前庫存十分充裕，有的大型紡織企業存有6個月的用棉量。”而在過去兩年，糟糕的需求狀況曾讓紡織企業不敢存棉，隨用隨買成為行業通行的操作手法，大企業的囤棉量甚至也不過一個月。

　　一位為數家棉紡企業做操作咨詢的人士介紹，大型的棉紡企業大部分是在囤積棉花，而棉紗則多是囤積在棉紗貿易商、經銷商這類的中間環節。“整個操作無非就是先囤積，再設法抬高價格。”他說，囤積要求的資金規模，使得小型的棉紡企業們根本無力參與這場“盛宴”。

　　實際上，去年以來的儲備棉拋售中，山東一些國資大型紡織企業的操作手法就備受爭議。上述咨詢人士說，這類大企業在儲備棉競拍中推高價格，以此影響市場的現貨價格，再把早前低價購進的棉花借機變現。

　　正在進行中的60萬噸儲備棉競拍，成交價基本在18200-18300元/噸左右，遠遠高于政府設定的競拍底價16500元/噸。

　　“近年來，大的棉紡商基本已經把之前投在房地產等領域的資金全部抽離，用于炒作棉花。”上述人士說，雖然業界判斷參與棉花炒作的還是以行業內的資金為主，但也有浙江等地的游資通過一些業內的咨詢投資公司介入獲利。

　　今年初，新疆浙江商會就估算至少有100億的浙江民資撤離山西煤礦和國內房地產轉戰新疆棉花。

　　中國紡織工業協會會長、前紡織工業部副部長杜鈺洲曾在今年5月的棉業高峰論壇上提及這一問題，他說，“現在有的針織廠不得不考慮自己建紗廠，企業有限的資金不用于產業鏈的提升，而是用于應對棉花和棉紗的炒作上，這是一個浪費。”

　　棉花補貼政策未用足

　　雖有炒作因素，受訪的數位業內人士還是將棉價大幅上漲的根本原因歸結于供求關系。第一紡織網分析師汪前進說，資金的炒作，僅僅是加劇了棉花市場供求不平衡的現狀。

　　中國棉花協會秘書長高芳曾分析，業內和政府各部門會商的本年度(2009年9月-2010年8月)棉花產量預計在700萬噸左右;消費量預估數在950萬-1000萬噸左右。那么本年度的用棉缺口大約有300萬噸，需要依靠進口或政策拋儲來彌補。

　　實際上，中國的棉花供求雙方的數據都一直存有很大爭議，對供求缺口的估算也從300萬噸到500萬噸不等，不過2009棉花年度的減產卻是看得到的事實。

　　山東德州棉花協會的秘書長馬俊凱告訴記者，2009棉花年度德州地區的棉花減產幅度就接近30%(對比正常年份)，減產除了天氣原因，也由于棉農們發現這兩年種棉的收益不如種植小麥和玉米，以致棉花種植面積的縮減。

　　馬俊凱剛剛完成的調研顯示，10月新棉全面上市之際，如果籽棉的收購價格不能超過3.7元/斤，也即意味著農民這一年種棉的收益還是不如種糧食，明年的棉花種植面積還將繼續縮減。

　　由于棉花被納入經濟作物，并不享受小麥、玉米等糧食作物的托市政策，針對棉農的最低保護價政策也還遙遙無期。

　　農業部農村經濟研究中心研究員杜敏說，實際上，中國的入世協議允許中國對棉花實行8.5%以內的微量補貼，測算下來，每年這一補貼的上限額度大概在50億-60億人民幣左右。遺憾的是，這一補貼量遠遠沒有用足，以2009年為例，政府僅僅對棉花投入了總計13億元的良種補貼。

　　為了平抑棉價，發改委在去年一次性下發了89.4萬噸關稅內棉花配額和100萬噸滑準稅棉花配額后，今年5月和6月又分次下發了80萬噸、86.8萬噸滑準稅棉花配額，今年的配額數量已經超過350萬噸。

　　不過廣東一家較大規模的棉紡企業表示，即便政府兩度增發了配額，增發的時間還是太晚，直到國際棉價已經被炒高后才出了配額，當下進口美棉比國產棉的到廠價只便宜了數百元人民幣。由于美國政府對其國內棉花的高額補貼，美國棉花進口成本一直低于國內棉花價格。

　　8月以來的60萬噸棉花政策性拋儲效果也并不明顯，汪前進說，在棉價高位的市場判斷已經形成且有資金炒作的情況下，60萬噸的儲備棉很難平抑當前的高價。