美國經濟數據持續不佳，使得期銅上攻乏力，但中國需求穩定，通脹預期，以及消費旺季來臨等因素的影響下，期銅下跌空間有限。
綜合媒體8月25日報道，經歷了4月以來的下跌，以及6月底以來的反彈后，期銅目前又處于6,000-8,000美元的大箱體中軸位置。近期，美國經濟數據，特別是就業數據持續不佳，使得期銅上攻乏力，在觸碰7,500美元的位置后受阻，短線呈現回調走勢。未來一段時間，在美國經濟復蘇放緩，但歐洲經濟增速加大，中國需求穩定，通脹預期，以及消費旺季來臨等因素的影響下，期銅下跌空間有限，將繼續圍繞7,000美元的箱體中軸位置震蕩。
美國經濟復蘇放緩 期銅上升受阻
就業數據一直是投資者最為關注的經濟指標之一，因為美國經濟的增長主要靠消費者開支帶動，而失業率高居不下使得民眾無法增加支出，美國經濟持續復蘇面臨挑戰。之后，美國聯邦儲備委員會8月10日宣布，將聯邦基金利率繼續維持在零至0.25%的歷史最低水平，并將通過購買更多國債維持現有資產負債表的債券持有規模，而非此前計劃的逐步壓縮至正常水平。這一舉措被認為是美聯儲實施新一輪貨幣擴張政策的先兆，其背后則是美聯儲對經濟形勢更為悲觀的預期。而近期一系列經濟數據印證了美聯儲的看法。2010年第二季度美國經濟按年率計算增長2.4%，增速連續第二個季度下滑。2010年上半年，美國經濟平均增長率僅有3%，在歷次經濟復蘇周期中屬較低水平。
另外，次貸危機中受影響最深的房地產業，其復蘇勢頭備受壓力。全美房地產經紀人協會日前公布的數據顯示，占整個住房市場銷量八成以上的二手房銷售量6月環比大幅下跌5.1%，而6月美國新房銷量雖然環比上漲，但從絕對量上看，也處于歷史低位。對于美國來說，房地產行業是銅的主要需求方，其低迷的情況將阻礙銅需求的增加。
歐洲經濟增速加大 銅需求保持穩定
歐盟統計局公布的最新數據顯示，第二季度歐元區GDP環比增長1%，遠高于第一季度的0.2%，也高于美國第二季度0.6%的增幅。其中，德國第二季度經濟環比增長2.2%，為20年來最大漲幅。德國經濟的增長主要依賴于出口的大幅復蘇，創下一年多以來的最高水平。另外，英國、法國二季度GDP分別增長1.1%和0.6%，意大利、西班牙、葡萄牙GDP分別增長0.4%、0.2%、0.2%，而希臘下降1.5%。歐洲經濟的穩定復蘇將緩解市場對于全球經濟“二次探底”的憂慮，也使得銅需求保持穩定。
中國需求穩定增長 對銅價起關鍵支撐作用
自房地產調控政策實施以來，股票市場和商品市場都經歷大幅回調，中國政府的經濟轉型之路剛剛開始，對大宗商品的依賴將逐漸減少，這些因素將在一定程度上影響中國對銅的需求。但實際上，中國的經濟增長勢頭并未停歇，海關公布的數據顯示，中國7月精煉銅進口較上個月增長6%，為四個月來首次增加。
此外，中國廢銅市場的緊張，直接導致了企業轉向精銅采購，也間接對銅價產生了支撐作用。但國內也有不利的因素，一是房地產調控以及家電下鄉高峰的過去，使得家用電器銷售開始下滑。同時，2010年汽車銷量增長的緩慢和汽車庫存的大幅增加將使國內汽車產量增長受限，這兩方面將阻礙國內銅需求的大幅增加。
利多因素仍占據上風 銅價下方空間有限
除宏觀基本面的影響外，其他因素也在很大程度上對銅價產生重要影響。首先，市場對于通貨膨脹的預期。雖然美國經濟復蘇放緩使得部分投資者開始產生通縮的預期，但從前期農產品價格的大漲可以看出，通貨膨脹的陰影一直籠罩在全球經濟上空。由于美國繼續實行量化寬松，而中國短期也不會調整適度寬松的貨幣政策，未來通脹的可能性依然很大。其次，銅庫存減少顯示銅基本面改善。LME、上海、COMEX三大交易所庫存先后出現下降態勢。截至目前，三大交易所總庫存為61萬噸，較4月22日高峰時的79.6萬噸下降23%。再次，在夏季淡季之時，銅價并無大幅下滑，而即將到來的消費旺季將保證銅需求的穩定。
當然，供需面之外的利空因素仍存在，美國經濟復蘇放緩，投資者因避險需要而買入美元，使得美元開始止跌反彈，這對于金融屬性較強的銅來說，是阻礙其上升的一大因素。另外，美國股市近期的低迷，使得市場信心受挫，做多氛圍不足，一定程度上抑制了投資者的買入。
綜上所述，銅價近期調整的最主要因素來自于美國經濟復蘇的放緩，這一世界最大經濟體的低迷使得整體市場對未來信心不足，因此 短期內銅價或有回調。但由于美國正處于近幾十年來最大的經濟危機的復蘇轉折期，其間反復難免，很難一蹴而就。總體來說，美國經濟仍在向著好的方面發展，中長期來看，美國經濟的全面復蘇仍是必然。而歐洲和中國的經濟仍在穩定的增長回復之中，雖然中國經濟也面臨著轉型期的陣痛，但經濟的增長仍將繼續。中長期來看，銅價仍取決于全球宏觀面的因素，下半年全球經濟仍將面臨多空交織的局面。有分析人士預計，銅價短線或還有回調，但中期仍將繼續箱體震蕩，震蕩區間在6,000-8,000美元之間。
