中秋長假之后，鋁價表現出異于其他金屬的堅挺。目前，節能政策正持續對鋁市形成影響和沖擊。截至目前，已經有山西、廣西、貴州3省因為節能政策的原因引發減產。據了解，山西減少約1萬噸產能，廣西約為18萬噸，貴州約影響28萬噸的產能。
減產的背后和完成“十一五”的節能目標有很大關系。“十一五”規劃規定2006—2010年單位GDP能耗降低20%，主要污染物排放降低10%。截至目前，主要污染物排放降低了9.66%，接近達成目標，但單位GDP能耗僅僅降低14.38%，距離20%的目標還有一段較長的距離。在此背景下，鋁作為耗能最大的有色行業，自然倍受關注。
節能目標完成情況
電解鋁生產需要耗費大量的電力。由于各鋁廠不斷進行技術改造，當前噸鋁耗費電能已經從原來的15000千瓦時/噸下降到了14000千瓦時/噸以下，取得了不小的成績。但其消耗的電力依然十分巨大，電解鋁生產所需要的電力占了全國電力消耗的10%左右。
一方面是節能目標亟待完成，一方面是電解鋁行業耗能一直居高不下。雙重背景下，電解鋁被限制減產自然在情理之中。
日前，國家發改委公布了今年前7個月各地區節能目標完成情況，遼寧、江蘇、河南、廣西、貴州、陜西、青海、寧夏、新疆等9個地區預警等級為一級，河北、上海、浙江、江西、山東、湖南、海南、甘肅等8個地區預警等級為二級，北京、天津、山西、內蒙、吉林、黑龍江、安徽、福建、湖北、廣東、重慶、四川、云南等13個地區為三級預警。其中，一級地區節能形勢十分嚴峻，須及時、有序、有力啟動預警調控方案。二級地區指的是節能形勢比較嚴峻，須適時啟動預警調控方案。三級地區節能工作進展比較順利，須密切關注能耗強度變化趨勢。
從上面的敘述可以看出，此次涉及減產的貴州和廣西地區都處在國家發改委所規定的一級預警地區范圍之內。其他7個地區，諸如河南、寧夏是我國的產鋁大省(區)。河南在6月份的時候進行過一輪減產，而寧夏當前有3家鋁廠，主要產量來自中電投的兩家鋁廠，這兩家鋁廠都用自備電，因此受拉閘限電的影響不大。
二級地區主要的電解鋁產區有甘肅、湖南。另外，三級預警地區當中的云南、四川、內蒙等地區也在我國鋁產量中占有舉足輕重的地位。
鋁作為耗能最大的有色品種，與能源產業的波動息息相關。而在國家對能源關注度不斷提高的背景下，鋁行業更容易受到國家政策的影響。無論是價格上漲還是下跌，無論是投產還是減產，都離不開政府的調控。
國內電解鋁產能近兩年來一直過剩，但仍然有新的電解鋁產能不斷上馬。今年市場關注最多的兩大新上馬電解鋁產能是信發鋁電和杭州錦江集團新投建的產能。這兩個項目一個在新疆，另一個在寧夏，都屬于西部地區。除了這兩個企業以外，中電投旗下的不少電解鋁廠也都是位于寧夏、內蒙等地區。
我們結合國家西部大開發政策就不難理解為什么電解鋁的產能明明過剩，為什么還不斷有新建的電解鋁產能上馬。西部地區由于遠離海洋，交通運輸非常不便。如果從陸地上看，周邊都不是發達國家。西邊有吉爾吉斯斯坦、塔吉克斯坦、巴基斯坦、哈薩克共和國、印度等國家，都不屬于發達地區。而在人才、技術等方面與東部相比更是有很大的差距。西部最大的優勢在于資源，特別是能源。這樣西部要招商引資，非常合適那些能源消耗型企業。只要提供足夠的優惠政策，加上能源價格便宜，西部地區上馬新的電解鋁產能也就變得情有可原了。
所以，對于電解鋁產能而言，真可謂是“增也政策，減也政策”。只不過增產多從地方政府的角度出發，而減產多以實現中央政府節能目標為出發點。從政策的角度出發，減產很可能只是暫時性的，為了達到“十一五”規劃而做出的。另外，再加上有不少大鋁廠都是使用自備電，這些鋁廠幾乎不受節能政策的影響。因此，節能政策的作用固然存在，但力度還遠遠不夠推動鋁價呈現翻天覆地的上漲行情。
除了節能導致產生的減產預期之外，下游需求的逐步好轉也有助于提升鋁價。電解鋁最大的需求來自于房地產行業。從房地產行業近期的表現情況來看，8月份的成交量明顯好轉。8月樓市成交量全面回暖。15個大城市中，13個城市成交量環比上漲。整體平均漲幅達26.8%。存銷比首次下降。8個大重點城市平均存銷比為7.2月，較7月下降0.5月，為今年來首次下降。再看政策變化，我們可以發現最近房地產調控政策的力度逐漸趨弱。未來房地產行情的表現更大的可能是量升價穩。汽車方面，8月份汽車銷量環比上漲。另外，伴隨著節能車的優惠政策逐漸在市場上發揮效應，未來汽車銷售也在逐漸擺脫低迷的局面。
目前，鋁價最大的利空效應仍然來自于貨幣政策。由于CPI的同比增長在7月、8月分別達到了3.3%、3.5%，連續兩個月超過全年通脹目標，加大了市場對于央行采取進一步緊縮貨幣政策的預期，甚至一度引發了市場對于央行加息的猜測。但出于對經濟二次探底的擔憂，央行至少在年內還不大可能加息。
從上面的分析可以看出，在未來一段時間內，鋁價還將繼續保留有上漲的空間和動力，但在供大于求的根本格局未得到決定性的改變之前，鋁價的上漲幅度是有限的。
