近期，鋁價表現出強勁上漲勢頭，價格重心整體得到提升，從16000元/噸一線一躍升至16500元/噸之上，漲幅達4%。但在“躍升”之后，鋁價表現出橫向整理形態，沒有再進一步上攻。

　　鋁價上漲由多重因素促成。一方面主要在美聯儲寬松貨幣的強烈預期之下造成。市場預測11月份美聯儲有可能再度實施量化寬松政策，對于鋁價影響存在兩個途徑：第一、量化寬松政策將導致美元在市場上的供應量進一步提高，在需求保持一定的條件下，美元供給增加將導致美元幣值下降。實際上上周美元指數持續前一階段的連續下跌已經體現出市場對此的預期。以美元計價的鋁價在美元幣值大幅下挫的條件下，其價格必然得到進一步提高。上周LME鋁價繼續上漲，漲幅為1.58%，鋁價重心繼續得以抬升，并且在2400美元/噸一線盤旋良久，似有在這一關鍵點位繼續鞏固調整，并且包含進一步提高的意味。雖然到目前為止，LME鋁價并沒有繼續表現出強勁上升的態勢，但在全球通脹預期不斷增長時期，鋁價突破此線向上的可能性毋庸置疑被放大。

　　另一方面，量化寬松政策將為市場注入大量的流動性，這種流動性的增長將可能不僅僅局限在美國。對于歐洲而言，由于其央行的主要任務仍舊是控制通貨膨脹，所以對于美聯儲大量制造美元，導致“以鄰為壑”的結果可能不會有太多的應對方案。但日本的表現將完全迥異，日本財務省9月30日發布的統計數據顯示，8月30日至9月28日之間，日本政府及日本央行介入外匯市場進行操作的總金額達到21249億日元。而在此之前，是日本央行在2004年3月16日之內干預外匯市場。時隔六年，表明日本經濟已經到了政府央行非對外匯市場進行干預不可的地步。美元貶值的結果最直接的沖擊還有新興市場國家的幣值大幅度升值，而且這些國家出口依賴程度較大，本幣升值對本國經濟的破壞是顯而易見的。而應對美元貶值的最直接的行動將是競相對本幣進行貶值。要達到對本幣進行貶值的目的，最簡單直接的辦法是通過貨幣市場的手段，創造大量的本國貨幣來應對滾滾而來的美元潮。從這個角度來看，未來全球市場的貨幣供應量將大量增加。正如弗里德曼所說，通貨膨脹歸根到底是一種貨幣現象，當貨幣供給大量增加的時候，全球性的通貨膨脹就很難避免。鋁價自然將在這種通脹的預期下水漲船高，再度邁向一個新高度。

　　鋁價上漲同時還有其自身的因素。減產因素仍舊在持續對市場預期發揮作用。最近媒體報道河南省政府召開全省節能工作電視電話會議，安排部署今后3個月的節能工作，包括第四季全省限制電解鋁產量18萬噸，壓減用電量25億千瓦時等。從行業內部人士了解的結果，減產的數量要比媒體公布的數量小，而且主要集中在小鋁廠。對市場的供求沖擊影響較為有限，但是對于市場的心理沖擊卻很難估量。在此之前，為達到節能目標，廣西、貴州、山西等省份的鋁廠已經發生了減產事件。而在此之后，是否還可能有其他鋁廠再度受到減產要求，目前也還未明朗。可以明確的一點是，節能目標是政治任務，地方政府將可能在完成節能與GDP增長當中做出一個取舍。

　　下游需求目前看來并未受到破壞。從房地產角度而言，最近各地方政府的限購令頻出，各地成交量受到了明顯壓抑，紛紛大幅下降。但是如果從中央政府的調控目的角度出發，我們可以發現一點，政府要達到的目標是控制房價，而不是降低房屋供給。從市場經濟的角度出發，政府強制限制居民購房，盡管出發點是好的，為了達到抑制房價增長的目的，是符合廣大群眾需求的，但是其手段卻值得商榷。過去幾十年的成功經驗和失敗教訓都已經充分證明，只有放開市場才能徹底解決供需問題。限購令政策的持續性是很值得質疑的。市場對此也會做出自己的解讀。從房地產股票上我們已經可以看出市場對政府房地產調控政策的有效性并不認可。

　　汽車行業產銷兩旺繼續對鋁需求形成有效支撐。汽車工業協會數據顯示，我國9月份汽車產銷雙雙突破150萬輛，這個旺盛的勢頭還將繼續維持一段時間。

　　目前主要有兩方面的因素利空鋁價：一方面是房地產行業，盡管目前政策的有效性非常值得質疑，但在未來一段時期內，是否可能出臺進一步嚴厲的政策，市場是否會在更嚴厲的政策之下屈服，我們還不能完全確定，盡管這種可能性從目前看來很小。另一方面是出口，由于人民幣升值在望，加上世界各國對我國鋁材出口的圍追堵截。我國鋁的外部需求很難再進一步提升，未來需求將繼續轉向以國內為主。這兩方面因素在現階段看來還屬于次要矛盾，還不能對鋁價產生實質性的利空影響。因此近期鋁價繼續以走高為主。