銅有望在2011年繼續引領周期性上漲行情，因為新興市場投資需求日趨強勁，而且發達市場復蘇步伐也在加快。銅礦有效產能當前接近滿負荷，后期或無法滿足需求。2011年開始市場將重新回到按需配給的階段。

　　隨著美國經濟恢復和歐洲主權債務危機逐漸平靜，全球結構性風險因素已經得到緩解。特別是隨著發展中國家需求全面展開，全球需求增長更加強勁，從而有助于更大范圍內的去庫存。

　　我們繼續對中國的金屬需求持有信心。2011年我們仍可以看到基礎設施和建筑業相關部門對需求增長的支撐，因為中國還在繼續擴張它的城市規模。明年中國貨幣政策基調將轉向更緊的狀態，但我們認為其對金屬需求的影響偏向溫和。而且2011年中國財政政策仍將是積極的，因此中國整體高昂的投資性需求會得到延續。

　　供應的增加和龐大的需求相比仍顯得太過狹隘。盡管銅的交易所庫存比金融危機前的庫存還高出很多，但我們預計各方面驅動因素足以在2011年耗盡銅的庫存，從而迫使市場再度進入現貨高升水時代。我們的結論是，12個月內，銅的價格將達到11000美元/噸，最高價很可能還會在2011年末超出這個水平。

　　瑞士銀行(UBS)

　　2011年上半年中國的季節性建庫和亞洲潛在需求的穩定都將推動銅價上漲，這將吸引市場的投機興趣，進一步推升價格。

　　我們繼續看好中國需求。預計2011年全球銅需求增長6%，其中中國貢獻10%，G7國家僅貢獻2%。2010—2015年全球4.3%的需求增幅將繼續由中國所主導，中國以外的亞洲地區大約增長3.3%。

　　預計2010—2015年全球精煉銅供應年均增長4.7%左右，中國的增幅在7.4%左右，年均產量約820萬噸，占全球總供應量的35%。中期來看，2010—2015年包括剛果、印度和墨西哥將錄得更快銅供應增長。其中剛果年均產量52萬噸，增長13.3%;印度年均產量120萬噸，增長7.5%;墨西哥年均產量48萬噸，增長12.4%。

　　預計2011年全球銅市短缺58萬噸，2012年繼續短缺，此后市場逐漸趨向平衡。

　　2010年銅的均價是3.38美元/磅，2011年銅價有望調高到4.15美元/磅，最高價將在2011年第二季度左右出現，或至4.4美元/磅。支持銅價堅挺的兩項關鍵因素在于：美聯儲為維持經濟增長堅持量化寬松措施以及中國在一季度因季節性備庫而重返市場采購。

　　花旗銀行(Citibank)

　　花旗銀行今年大幅提高了銅價預測，認為銅價在2011年和2012年將高于4美元/磅。

　　2010年銅礦產量不如預期的原因包括罷工、目前銅礦的產量下降、項目重啟和新建的推遲。許多老礦面臨品位下降的問題，而新礦則受到了技術問題、政治風險和高成本的影響。2011年我們預計銅礦產量增加45萬噸，而不是此前預估的100萬噸。

　　中國2009年增加的80萬噸隱性庫存，2010年上半年約消耗掉一半。受此影響，去年中國進口有所放緩，并使上海銅價落后于倫敦市場。不過，預測顯示，2010年末或2011年初中國清庫將完成，這或再次激發中國強勁的進口需求。 我們預計，美國將維持低利率的資金環境，美元的弱勢將繼續吸引資金進入商品市場，銅仍是主要受益的商品。此外，銅ETFs的發行也將有助于銅價上漲。

　　摩根斯坦利(Morgan Stanley)

　　盡管銅價目前已經錄得歷史最高位，但是基于強勁的需求趨勢，以及低庫存和潛在的供應受限因素，繼續維持銅在金屬中擁有最強基本面的判斷。

　　全球主要銅生產商(力拓、必和必拓、自由港麥克莫蘭、哈薩克斯坦礦業公司)產量下降加劇了銅礦市場的緊張狀況。現貨TC/RC偏低使得一些冶煉廠減產。由于冶煉廠減產以及廢雜銅供應的增加(同比增幅20.6%)，現貨TC/RC近期有所上升。不過我們認為精銅市場供應趨緊并未緩解。預計2011年平均銅價為7900美元。

　　美林銀行(Merrill Lynch)

　　我們認為，2011年銅供求缺口將會增加。受銅礦供應緊張的強勁推動，銅在眾多基本金屬中基本面最強。此外，幾個銅ETFS也在準備當中，一旦推出將增加銅價和銅現貨升水上行的動力。(張有編譯)