據期貨日報4月12日報道，國家外匯管理局的一則通知，引起業內對銅價走勢的諸多討論——融資貿易受到限制后，銅進口量是否將減少?又會對銅價產生怎樣的影響?日前，期貨日報記者實地走訪了上海地區多家銅貿易商和保稅倉庫，就上述問題進行了采訪。

　　記者站在上海外高橋保稅物流區內的世天威倉庫放眼望去，成堆的陰極銅板已經放滿了整個露天倉庫，連對面的馬路上也擺了上千噸的銅。

　　“我們庫里的銅超過3萬噸，剩余庫容不足2000噸。世天威的庫存估計超過了10萬噸。”上海外高橋保稅區某國儲倉庫的一位經理告訴記者。

　　據市場人士估計，上海地區保稅區內的銅庫存總量將近60萬噸，遠超過上海期貨交易所公布的不足20萬噸的顯性庫存。

　　在國內銀根收緊后，很多中小企業愈發難以獲得銀行貸款。繼2008年之后，國內部分企業再次掀起了一波銅貿易融資的高潮。目前國內可用于貿易融資的品種很多，但金屬銅因為其單價高、金融屬性強而被認為是常用的貿易融資工具。期貨日報記者了解到，解決企業流動資金和獲取更低廉的資金使用成本是企業開展銅融資貿易的主要原因。

　　“雖然目的不一樣，但操作手法基本是一樣的。”上海尚銘金屬材料有限公司貿易部門負責人吳振宇告訴記者，所謂銅融資貿易，是指進口企業向銀行交付進口電解銅總額20%的保證金，之后由銀行向企業開出90天或180天信用證。企業在大約一個月后拿到電解銅現貨，并快速出售，相當于有了一筆60天或150天的短期融資，“如果加上人民幣升值因素，進口商還可以得到額外的匯兌收益”。

　　吳振宇說，這樣做的企業，一種是通過進口貿易融資獲得流動資金，另一種是通過轉口貿易，獲得美元低利率貸款，降低企業的融資成本。

　　對于有色金屬貿易企業來說，由于自身流動資金少，貿易融資是維持企業運轉的重要方式之一。他認為，銅融資本身是貿易中的一種金融工具，并非新鮮事物，也不是行業秘密。

　　“銅進口融資之所以受到如此的關注，主要是一些非有色金屬行業的機構，利用銅融資獲取流動資金，已經對國內外銅價產生了一定的影響。而這種融資行為也日益被外匯管理部門所關注。”上海有色網銅分析師韋赤善告訴記者。

　　國家外匯管理局日前在發布《關于進一步加強外匯業務管理有關問題的通知》時明確，采取通知中的舉措正是“為防范跨境資本流動帶來的金融風險”，其主要內容是進一步加強銀行結售匯綜合頭寸管理、加強轉口貿易外匯管理、下調預收貨款和90天以上延期付款基礎比例、加強金融機構短期外債管理。

　　隨著上述新規的出臺，尤其是對轉口貿易外匯管理的加強，使得“融資銅”的融資功能被削弱，在一定程度上減輕了國內銅進口的壓力。上海靖升金屬材料有限公司國際貿易部經理孫瑩告訴記者，清明節過后銅現貨價格相對期貨價格由原來的貼水變為升水，顯示現貨供應相對減少。

　　“短期銅價將繼續走高。”上海晉金實業有限公司副總經理蔡迎春表示。她解釋了近期銅價走強的原因：一是日本地震突發后，日本冶煉廠停工，為履行合約，日本不得不從中國保稅區購買銅向買方交貨;二是國家外匯管理局新規頒布后，一些融資貿易商暫停進口;三是我國即將進入銅消費旺季，也推升了通道需求。

　　不過，她對國內銅價的中長期走勢并不看好。“新規實施之后，利用轉口貿易融資的企業將受到最直接的影響。”蔡迎春表示，由于新規中“轉口貿易項下外匯收入應在企業進行相應轉口貿易對外支付后方可結匯或劃轉。銀行收到轉口貿易外匯收入應當轉入企業待核查賬戶;企業將轉口貿易收入結匯或劃轉到經常項目賬戶時，應當向銀行提交相應的轉口貿易出口合同、進口合同、收匯及付匯憑證”等規定，轉口貿易的融資將即時結匯，資金將無法在國內使用。原來一些利用轉口貿易的企業為了繼續獲得資金，將不得不將銅賣到國內市場，從而將加大國內供給壓力。同時，國內和歐洲都進入了加息周期，越來越高的資金成本也將進一步減少國內銅消費量。