國內外價格:本周受中國二季度貨幣緊縮政策恐加碼，全球制造業擴張步伐放緩，以及美元大幅反彈等因素，大宗商品價格普遍大幅下挫。LME基本金屬普遍下跌5-10%.貴金屬方面受COMEX一周內兩次大幅提高白銀保證金，以及本.拉登死亡消息，本周大跌，白銀暴跌25%，黃金下跌5%。國內基本金屬中除鋁和錫相對抗跌(跌幅均不到1%)，其余普遍下挫4%左右。

　　小金屬碳酸稀土礦終于停下兩個多月飆升步伐，氧化鐠釹和氧化釹也自高位有所回落，但中釔富銪礦礦繼續上漲5.5%，其他下游分離產品包括氧化鑭，氧化鏑，氧化鋱，氧化銪仍上漲2-11%不等。我們跟蹤的其余小金屬鎢精礦本周繼續上漲1.3%，達到了15.1萬元/噸，銻下跌0.9%，電解錳下跌1.7%，其余價格不變。

　　交易所庫存:本周全球交易所金屬庫存，銅和鎳繼續下降，周降幅分別為0.3%和1%，鋁庫存也小幅下降0.4%，其余金屬庫存有所上升，其中錫周庫存大幅上升4%。今年來LME庫存除鎳下降14.3%，其余均上升，銅/鉛/錫/鋅/鋁，累計上升17.1%/49.5%/20.4%/31.6%/5.4%。

　　全球宏觀經濟復蘇態勢和流動性:最新數據顯示全球經濟仍在復蘇中，但步伐有所放緩。JPMorgan統計的全球制造業數據顯示連續兩個月下滑，降至去年11月以來最低，盡管全球PMI已經連續22個月維持在50擴張收縮分水嶺線之上。從主要國家數據看，4月除了歐元區PMI指數小幅上升，其余中國，美國，日本和英國當月均出現下滑，顯示制造業擴張步伐放緩。流動性方面，歐美依然保持寬松局面;而國內最新央行季度報告顯示，緊縮政策仍將延續。

　　我們的觀點:國內最新央行季度報告顯示，后期央行政策方面將繼續加強流動性管理，把好流動性總閘門。稱存款準備金率并不存在絕對上限，將根據形勢發展要求，繼續運用利率等價格調控手段，調節資金需求和投資儲蓄行為，管理通脹預期。可見未來的1-2個月貨幣緊縮政策仍將延續。有色金屬板塊大的行情(依靠估值提升)，環境依然不具備。但從4月11日以來，有色金屬板塊持續大幅下挫，至今板塊跌幅已經達到18%。歷史上看，短期這么大的跌幅下，如果繼續下跌隨時醞釀反彈行情。后期可以關注短期跌幅大，基本面尚佳的板塊或個股。如黃金，銅，錫，稀土，銻等。