環保到位、污染處理設施完備、具有廢鉛蓄電池回收能力的企業將受益鉛蓄電池環保風暴

　　據中國環境保護部8月2日發布公告稱，全國共排查鉛蓄電池生產、組裝及回收(再生鉛)企業1930家，取締關閉、停產整治與停產的企業共計1598家，占全部排查企業的83%。駱駝股份(601311)等相對規范的上規模企業則在此次整合風暴中受益匪淺。

　　關停風暴引爆股價

　　自從5月18日環保部發布《關于加強鉛蓄電池及再生鉛行業污染防治工作的通知》以來，鉛蓄電池行業風暴頻起，全國各地展開了大規模的鉛蓄電池的環保整治行動。

　　6月2日，在整個行業的關停風暴正隆時，駱駝股份正式登陸A股，其后不久該公司被爆出在上市前夕隱瞞因環境違法問題被湖北省環保廳勒令停產整治或限期整改的丑聞，并在發行期以及上市后刻意隱瞞這一重大事項。

　　但這并沒有影響該公司股價一路走高，上市后經幾天徘徊整固之后，該股股價從15.98元的底部啟動，在一個多月的時間上摸29.76元的高點，大漲86.23%。

　　駱駝股份正是達標企業中受益于關停風暴的企業之一，因此，上市以來走勢強勁。

　　據中國有色金屬工業協會鉛鋅分會副會長楊春明在一次公開會議上稱，一個投入總成本不到10萬元的小作坊，只是采用人工拆解、簡單的熔爐進行鉛酸蓄電池回收和生產就可獲利豐厚。因此小作坊遍地開花，極大地增加了監管難度，而這些企業之所以賺錢，就是無視環保，將環保成本轉化為利潤，完全忽視生產工人的健康以及生產場地的環境防護。

　　據統計，鉛蓄電池企業最多的三個省份是：江蘇省，有484家;浙江省，有328家;廣東省，有191家;其他省份也為數不少。

　　由于管理混亂，最近幾年鉛蓄電池孽債累累，5月中旬，廣東省紫金縣爆出一起嚴重的血鉛超標事件，136人血鉛超標，其中達到鉛中毒判定標準的有59人;8月1日，浙江德清發現30余例血鉛超標樣本，其中11個是孩子，血鉛超標332人。諸如此類的血鉛事件近年層出不窮，因此引發了管理層大力整飭。

　　行業地位無法替代

　　但鉛蓄電池應用廣泛，近年來，我國的汽車、電動自行車等行業對于鉛蓄電池的需求激增，鉛酸蓄電池工業進入高速增長期。鉛酸蓄電池企業迅速發展到如今的3000家左右。2010年，鉛酸蓄電池產量已經達到1.4億千伏安時，產值躍升至千億元左右。中國科學院院士陳洪淵在“鉛蓄電池‘十二五’產業發展高層研討會”上說，鉛蓄電池產品越來越廣泛的應用，得益于其自身的優點。鉛蓄電池是一種安全性高、價格低廉及再生利用高的產品。

　　以美國鉛蓄電池行業為例，美國鉛蓄電池的用鉛量占全美國用鉛總量95%以上;而得益于健全的法規和有效的管理，鉛蓄電池生產造成的鉛排放僅占美國全國總排放量的1.5%。

　　中國電池工業協會發布的報告指出，“十二五”期間鉛蓄電池行業仍將以較快速度增長。

　　研究提高鉛蓄電池的功率特性，降低鉛的耗用量，對降低鉛蓄電池成本、節能減排、節約資源具有重大意義。鉛蓄電池將重點發展閥控密封、膠體、鉛碳電池等新型蓄電池，為動力和儲能提供新型電池產品。對此，湘財證券分析師侯文濤說：“鉛蓄電池雖然是老技術，但不斷有創新，只要管理妥當還是具有相當強的產業優勢，可以稱其為老樹發新枝。”

　　雖然近年來鋰電池發展迅猛，但受限于原料成本和制造成本難以取代鉛蓄電池目前的地位，侯文濤說：“由于鋰電池的原料碳酸鋰、氫氧化鋰、氯化鋰、鋰鹽等原料產量不高，且不穩定，而且在制造工藝上也要求比較高，而發展歷史悠久的鉛蓄電池工藝成熟，因此優勢明顯。”

　　正是在無法替代的應用前途和環境困局的矛盾之下，管理層祭出了保優汰劣的關停大旗，據中國電器工業協會鉛酸蓄電池分會的數據，目前我國有3000多家鉛酸蓄電池企業，有生產許可證的企業1800多家，產值在500萬元以上的企業只有200多家，不到整體數量的10%，產值在億元以上的則更少。對此，環保部門出臺了相應的關停標準：對未經環評或達不到環評要求的，一律停止建設;對環保、安全設施、職業健康“三同時”執行不到位的，一律停止生產;對無污染治理設施、污染治理設施不正常運行或超標排放的，一律停產整頓;對無危險廢物處理資質，從事廢鉛酸蓄電池回收的，一律停止非法經營活動;對不能依法達到衛生防護距離要求的，一律停產整頓;對發生重大鉛污染事件的，一律追究責任。極板年產量在300萬套以下和年組裝10萬千伏安時以下的企業，一律關停。

　　如此一來，那些選址合理、環保到位、污染處理設施完備、具有廢鉛蓄電池回收能力等條件的大廠成為此次鉛蓄電池環保風暴的受益者。

　　11家券商集體關注

　　駱駝股份主營汽車起動、電動助力車及牽引鉛酸蓄電池，其中汽車起動類占公司營收、毛利均在90%以上，該公司主營業務突出，2010年年底數據顯示，用于汽車起動的鉛酸蓄電池貢獻了公司當期收入的92.72%，當年的產量居全行業之首。

　　與此同時，以前鮮有證券分析師問津的鉛蓄電池行業受到了各家分析師的關注，僅駱駝股份一只股票從5月18日環保部關于鉛蓄電池業的整改通知下發以來，在不到兩個月的時間就有11家證券公司的分析師發布研報，一致看好駱駝股份在汽車行業的前景，國都證券的分析員肖世俊稱該公司為“汽車起動鉛酸蓄電池龍頭”。

　　2008年到2010年，公司的營業收入分別為13.50億元、18.52億元和26.30億元。同期，公司綜合毛利率依次為15.55%、19.01%、19.27%，凈利率分別為5.37%、9.26%、9.90%，盈利能力呈現穩步上升態勢。

　　分析人士指出，行業整合對它是絕對利好，雖然其旗下的兩個子公司受到影響，甚至被關停或移址，但對上市公司總體經營影響不大，同時因為眾多的小企業被關停，整個行業的景氣度提高，未來3年該行業將有三分之二的落后產能面臨淘汰，鉛酸蓄電池的廠商將由2000家減少到不足300家。

　　國內多家涉及鉛蓄電池的上市公司也因此受到影響，南都電源(300068)、臥龍電氣(600580)、科士達(002518)幾乎在同一時間發布公告，其分別所屬從事鉛蓄電池制造的子公司都因此次環保整治而停產自查，待上報驗收后再恢復生產。

　　當然駱駝股份也有其自身的風險，鉛及鉛合金是公司生產鉛酸蓄電池的主要原材料，占生產成本70%以上，鉛價波動對公司生產成本影響較大。雖然為規避鉛價波動的風險，該公司與下游客戶建立了產品售價與鉛價的聯動機制，但安信證券的分析師楊志剛認為，如果未來該公司不能與下游客戶繼續保持鉛價聯動機制，或者鉛價聯動的幅度和時間滯后于鉛價的變動，則鉛價波動會對公司利潤產生較大影響。

　　其實最牽動投資人神經的還是鉛蓄電池企業的環保問題，如果未來公司環保投入不能及時跟進，導致安全生產和“三廢”排放產生隱患，仍會對作業工人和外部環境產生鉛或其他物質污染。

　　另外汽車行業的景氣與其業績息息相關，銀河證券發布研報稱，截至今年上半年，在我國主流的汽車企業中，僅有不到三成實現了時間過半、任務過半的目標，未能完成任務的多達七成。與新車市場景氣度相關聯的是該公司的配套市場業務，據其招股書中透露，配套市場收入在總收入中的比例不及其總收入的半數，2010年配套客戶的銷售額占總銷售額的49.16%，其余份額為維護客戶所貢獻，維護客戶也就是已售出汽車客戶，這一部分與目前的市場景氣度無關。