當(dāng)前，雖然宏觀消息面的負(fù)面消息對鋁價格造成一些沖擊，而來自于鋁現(xiàn)貨市場的支撐讓鋁變得較為抗跌。

　　需求強勁支撐起堅挺的現(xiàn)貨市場。由于保障房建設(shè)的快速推進(jìn)，中國建筑鋁材需求強勁，長江有色現(xiàn)貨鋁也就表現(xiàn)得較為強勢，近一個多月鋁現(xiàn)貨升水保持在100—300元/噸。8月初，期鋁價格快速下跌時，鋁現(xiàn)貨升水一度跳升至300元左右，8月中旬期鋁價格回升后，鋁現(xiàn)貨升水降至200元左右，當(dāng)前鋁現(xiàn)貨升水維持在100元以上。

　　就鋁貿(mào)易市場來看，鋁現(xiàn)貨市場也是很緊張的，鋁貿(mào)易升水幅度維持在高位。9月2日有消息稱，一些供應(yīng)商已與日本消費商達(dá)成第四季度鋁合同升水協(xié)議，為每噸118美元，供應(yīng)商和消費商以該價位達(dá)成的合同占第四季度總量的40%左右，該升水價略低于第三季度的每噸120—121美元，高于第二季度的每噸113—115美元。

　　上海和倫敦鋁庫存不同的走勢反映同樣的事實，即現(xiàn)貨緊張。上期所鋁庫存于2010年6月10日當(dāng)周達(dá)到498068噸的歷史高點后便振蕩回落，進(jìn)入到2011年以來，上海鋁庫存進(jìn)入下降通道，4月份之后庫存降幅更是明顯加速，截至9月2日當(dāng)周，上海鋁庫存再度大幅下降7009噸，至117799噸，僅為去年歷史高點的23.65%，庫存的降幅是相當(dāng)大的。同期，倫敦鋁庫存維持在歷史高位小幅波動，然而鋁現(xiàn)貨市場卻比較緊張，這是由于倫敦鋁庫存的近70%被融資倉單抵押鎖定，所以高企的倫敦鋁庫存是看得見摸不著的。當(dāng)前，倫敦鋁現(xiàn)貨月與鋁3個月展期收益率約1.5%，倫敦鋁3個月與鋁15個月展期收益率約5.4%，而倫敦美元3個月和12個月的拆借利率分別約為0.33和0.80%，由此可見，鋁庫存抵押融資依然具有較強的吸引力，這是倫敦鋁庫存居高不下的根本原因。無論是國內(nèi)鋁庫存的持續(xù)下降，還是倫敦鋁庫存看得見摸不著均表明現(xiàn)貨市場鋁較為緊俏，國內(nèi)表現(xiàn)的尤為明顯，而滬倫鋁比價由今年5月的6.0回升到當(dāng)前的7.3也進(jìn)一步佐證了國內(nèi)鋁的強勢。

　　綜合來看，中國電解鋁需求旺盛推動上海鋁庫存不斷走低，長江有色鋁現(xiàn)貨走勢堅挺且鋁貿(mào)易升水維持在高位，氧化鋁等大宗商品融資受限都將在一定程度上支撐鋁價，但近期宏觀消息面明顯主導(dǎo)價格，估計后市若無新的重大刺激因素，那么鋁價將維持當(dāng)前上下兩難的格局。對于鋁加工企業(yè)來說，可以在當(dāng)前期鋁價格大幅貼水的背景下做好買入保值;對于鋁冶煉企業(yè)來說，可在遠(yuǎn)月合約積極做好賣出保值，規(guī)避價格大幅下跌風(fēng)險;而對于投機者來說，當(dāng)前鋁價波動幅度變小，短線操作難度加大，但可以考慮趁鋁價進(jìn)一步回落中線買入。