公司業(yè)績(jī)略低于預(yù)期。公司前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 75.8 億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn) 1.28 億元，同比增長(zhǎng) 24%和 20%，EPS 為 0.54 元;公司第三季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)略低于我們的預(yù)期。

　　毛利率水平下降。公司前三季度的毛利率水平為 3.36%，低于上半年的 3.63%。公司毛利率水平下降的趨勢(shì)始于 2010 年四季度，毛利率下滑可能是受到了公司貿(mào)易業(yè)務(wù)和板材業(yè)務(wù)的沖擊。

　　現(xiàn)金流狀況有所惡化。公司第三季度面臨著較大的現(xiàn)金流問題，前三季度的每股經(jīng)營性現(xiàn)金流為-0.36 元，主要原因是公司第三季度的應(yīng)收帳款大幅增長(zhǎng)。隨著公司 5 萬噸型材項(xiàng)目的逐步投產(chǎn)，及季節(jié)效應(yīng)影響的減弱，公司的現(xiàn)金流狀況會(huì)有所緩解。

　　存貨水平穩(wěn)中略降，但資產(chǎn)減值環(huán)比大增。三季度末，存貨較 2 季度末略有下降。同時(shí)，隨著鋁價(jià)的下挫，公司也對(duì)相關(guān)資產(chǎn)進(jìn)行了減值準(zhǔn)備，資產(chǎn)減值損。