研究結(jié)論

　　10 月我國(guó)精煉銅產(chǎn)量46.97 萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)17%，環(huán)比下滑2%，這是自今年8 月精煉銅產(chǎn)量大幅創(chuàng)新高后連續(xù)第二月下滑。從往年季節(jié)性看，下半年精煉銅產(chǎn)量總體呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，除了2008 年當(dāng)年金融危機(jī)銅價(jià)大幅下滑，國(guó)內(nèi)企業(yè)大幅去庫(kù)存，9-10 月產(chǎn)量大幅下滑。我們推測(cè)未來(lái)幾個(gè)月只要進(jìn)口廢銅、銅精礦沒(méi)有明顯上升，國(guó)內(nèi)精煉銅產(chǎn)量難以明顯上升，主要理由是國(guó)內(nèi)銅原料庫(kù)存，在今年上半年被大量消耗。

　　10 月我國(guó)原鋁產(chǎn)量141.55 萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)17%，環(huán)比大幅下滑7%，自今年6 月國(guó)內(nèi)原鋁產(chǎn)量創(chuàng)出159.6 萬(wàn)噸新高后，已經(jīng)連續(xù)4 個(gè)月環(huán)比下滑。10 月原鋁產(chǎn)量折年率只有1670 萬(wàn)噸!近月國(guó)內(nèi)原鋁產(chǎn)量持續(xù)環(huán)比下滑，我們推測(cè)原因主要有二：第一，原鋁價(jià)格自8 月份18000 元/噸，跌至目前16000 元/噸附近，導(dǎo)致企業(yè)盈利大幅下滑，目前價(jià)格我們預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)主流鋁冶煉企業(yè)，也無(wú)法覆蓋完全成本。盈利下滑導(dǎo)致企業(yè)停產(chǎn)檢修增多，甚至部分關(guān)停。第二，南方電力緊張，導(dǎo)致廣西、貴州等地區(qū)原鋁開(kāi)工率不足，產(chǎn)量下降。

　　10 月我國(guó)精煉鉛產(chǎn)量41.02 萬(wàn)噸，同比下降1%，環(huán)比下滑2%，今年1-10 月我國(guó)精煉鉛產(chǎn)量同比增加12%。受今年鉛酸電池行業(yè)的環(huán)保整治風(fēng)暴影響，當(dāng)前我國(guó)鉛酸電池行業(yè)原有的1700 多家企業(yè)削減至不足500家，幸存率不足30%。近年來(lái)精煉鉛生產(chǎn)保持正常運(yùn)行，而需求遭受大停滯，導(dǎo)致今年精煉鉛價(jià)格持續(xù)下行。

　　10 月我國(guó)精煉鋅產(chǎn)量47.43 萬(wàn)噸，同比下降1%，環(huán)比增長(zhǎng)5%，今年1-10 月我國(guó)精煉鋅產(chǎn)量同比增加1%。10 月份國(guó)內(nèi)精煉鋅價(jià)格自16000元/噸以上跌至15000 元/噸以下，我們?cè)A(yù)計(jì)10 月精煉鋅產(chǎn)量會(huì)有所下降，但數(shù)據(jù)顯示環(huán)比依然增長(zhǎng)，令我們有些頗感意外。目前國(guó)內(nèi)外交易所鋅庫(kù)存均處于歷史高位，我們預(yù)計(jì)鋅價(jià)走強(qiáng)尚需時(shí)日，因龐大庫(kù)存需要消化。

　　10月我國(guó)精煉鎳產(chǎn)量3.02 萬(wàn)噸，同比依然大幅增長(zhǎng)75%，環(huán)比增長(zhǎng)3%，今年1-10 月我國(guó)精煉鎳產(chǎn)量同比大幅增加1%。今年我國(guó)精煉鎳產(chǎn)量同比大幅增長(zhǎng)，主要是紅土鎳礦進(jìn)口和冶煉產(chǎn)量大幅增長(zhǎng)。9 月以來(lái)隨著國(guó)內(nèi)鎳價(jià)大幅下跌，據(jù)麥格理銀行統(tǒng)計(jì)，目前14 萬(wàn)元/噸以下鎳價(jià)已經(jīng)跌破部分紅土鎳礦廠家生產(chǎn)成成本，且最近幾個(gè)月從國(guó)內(nèi)不銹鋼產(chǎn)量數(shù)據(jù)跟蹤看，鎳消費(fèi)也呈現(xiàn)日漸疲軟。預(yù)計(jì)后期國(guó)內(nèi)鎳價(jià)將維持一段時(shí)間低位震蕩。

　　10 月我國(guó)精煉錫產(chǎn)量1.598 萬(wàn)噸，創(chuàng)年內(nèi)新高，同比大幅增長(zhǎng)27%，環(huán)比增長(zhǎng)3%，今年1-10 月我國(guó)精煉鎳產(chǎn)量同比增長(zhǎng)10%。今年來(lái)LME錫價(jià)下跌7%，而國(guó)內(nèi)錫價(jià)上漲11%，內(nèi)外比價(jià)大幅上升，當(dāng)前從比價(jià)上國(guó)內(nèi)進(jìn)口精煉錫已經(jīng)可行。預(yù)期未來(lái)國(guó)內(nèi)外錫價(jià)聯(lián)動(dòng)性更強(qiáng)。