1. 目前銅市的主要矛盾集中在倫敦強(qiáng)勁的數(shù)據(jù)支持以及國(guó)內(nèi)的供應(yīng)壓力上。LME 注銷倉(cāng)單節(jié)日期間大幅上升， 27%的注銷倉(cāng)單庫(kù)存比為 2006 年來(lái)高位，據(jù)市場(chǎng)傳言 LME 的注銷倉(cāng)單依然與大機(jī)構(gòu)的操作有關(guān)， 但是 LME 強(qiáng)勁的市場(chǎng)數(shù)據(jù)仍會(huì)對(duì) LME 價(jià)格構(gòu)成支撐。另一方面，需要看到的是國(guó)內(nèi)庫(kù)存快速上升，據(jù)傳保稅區(qū)庫(kù)存也有較大幅度增加。節(jié)后國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨成交好轉(zhuǎn)，但現(xiàn)貨依然較弱。內(nèi)外比價(jià)低，導(dǎo)致進(jìn)口虧損擴(kuò)大，將會(huì)影響后期中國(guó)的進(jìn)口需求。短時(shí)間看，滬銅上方面臨的壓力較大。現(xiàn)貨貼水、廢精銅價(jià)差都擴(kuò)大。如果國(guó)內(nèi)節(jié)后需求弱于預(yù)期，滬銅回調(diào)可能較大。
2. 鋁內(nèi)外比價(jià)受反彈作用加速回落，內(nèi)外基本面差異也導(dǎo)致比價(jià)走低。近期倫敦的各個(gè)基本金屬注銷倉(cāng)單都集體上升，倫鋁注銷倉(cāng)單的增幅也比較明顯，助推倫鋁價(jià)格上漲。而國(guó)內(nèi)鋁市在春節(jié)期間面臨較弱的格局，12 月產(chǎn)量數(shù)據(jù)顯示原鋁產(chǎn)量增加，而鋁材產(chǎn)量下降，12 月份原鋁和廢鋁的進(jìn)口也相對(duì)有明顯增加，加劇國(guó)內(nèi)供應(yīng)，節(jié)前節(jié)后下游需求下降導(dǎo)致國(guó)內(nèi)鋁市現(xiàn)貨弱勢(shì)明顯，庫(kù)存上升快。不過相對(duì)而言，目前應(yīng)該是鋁市基本面較差的階段，待下游開工回升，滬鋁基本面將會(huì)相對(duì)轉(zhuǎn)強(qiáng)。
3.鉛內(nèi)外比價(jià)回落。近期注銷倉(cāng)單的增加扭轉(zhuǎn)倫鉛數(shù)據(jù)的弱勢(shì)，倫鉛有望在外圍市場(chǎng)帶動(dòng)下走強(qiáng)，但近期 LME 亞洲倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存的大幅集中跳增也增加了行情的不確定性。滬鉛的基本面仍較好，庫(kù)存依然處于下降過程，12 月份國(guó)內(nèi)鉛酸蓄電池產(chǎn)量也在高位，但是連續(xù)的上漲導(dǎo)致現(xiàn)貨跟漲不力。
4. 倫鋅現(xiàn)貨貼水，庫(kù)存小幅增加，但節(jié)后注銷倉(cāng)單也跟隨倫敦整體金屬有所增加。 兩市鋅價(jià)跟隨外圍市場(chǎng)上漲， 但是國(guó)內(nèi)鋅較弱的基本面依然沒有改變。現(xiàn)貨表現(xiàn)趨弱，期現(xiàn)價(jià)差以及月間價(jià)差擴(kuò)大明顯，將牽制鋅價(jià)的上漲。12月份進(jìn)口大幅增加，也助推了比價(jià)的下滑，目前兩市比價(jià)低導(dǎo)致進(jìn)口虧損幅度較大。
5. 倫鎳現(xiàn)貨貼水有所擴(kuò)大，但注銷倉(cāng)單近期略回升。鎳與不銹鋼比價(jià)回升明顯，不銹鋼的生產(chǎn)利潤(rùn)環(huán)比前兩個(gè)月略下降。從絕對(duì)價(jià)格上看，鎳價(jià)的回升將會(huì)刺激鎳生鐵的生產(chǎn)，12月份鎳生鐵產(chǎn)量顯示鎳生鐵的產(chǎn)量有所回升。兩市比價(jià)上看，進(jìn)口虧損將帶來(lái)國(guó)內(nèi)精煉鎳進(jìn)口的回落。
