一、宏觀經濟
1.財經新聞
(1)美國1月非農就業強勁
美國勞工部2月3日公布的數據顯示，美國1月非農就業人數增長24.3萬人，創下2011年4月以來的最大漲幅，預期增長15.0萬人;12月非農就業人數修正后為增長20.3萬人，初值為增長20.0萬人。同時，美國1月失業率進一步走低，跌至8.3%，為2009年2月來最低水平，預期為8.5%，前值未作修正，仍為8.5%，為經濟的有力復蘇提供了最新證據。
(2)奧巴馬下令凍結伊朗在美國資產
美國白宮2月6日宣布，奧巴馬總統已下令凍結伊朗政府和包括伊朗中央銀行在內的所有金融機構在美國境內的所有資產。白宮發表聲明說，奧巴馬在5日簽署的總統令中把此舉稱作針對伊朗的“額外舉措”，意在應對伊朗中央銀行和其他銀行隱瞞與遭制裁方實施交易的“欺騙性行徑”、伊朗反洗錢機制的不足和實施過程中的弱點，以及伊朗所作所為對國際金融體系造成的“持續而不可接受的風險。
(3)中國1月消費者物價指數年率
中國1月CPI月率上升1.5%;1月PPI月率下跌0.1%。其中，1月食品價格指數年率上升10.5%;非食品價格指數年率上升1.8%。中國1月消 費者物價指數年率為4.5%(前值：4.1%，預估值：4.0%)，高于預期;1月生產者物價指數年率為0.7%(前值：1.7%，預估值：0.7%)。
(4)希臘政黨領導人就三方集團的貸款條件達成共識
據新華社電希臘執政三黨領導人經過7個多小時的討論，于9日凌晨就歐盟、歐洲央行和國際貨幣基金組織第二輪貸款條件原則上達成協議。希臘政黨領導人就緊縮方案達成一致，從而使希臘在避免債務違約的道路上向前邁出了一步。
2.行業新聞
(1)再生鉛企將面臨生死考驗
繼稀土專項整治行動后，主管部門針對有色行業環保問題再度“亮劍”，目標指向重金屬污染“重災區”鉛蓄電池行業。中國有色金屬工業協會副會長賈明星7日透露，環保部近期將啟動對鉛蓄電池回收(再生鉛)行業的專項環保核查行動。
(2)我國有色金屬投資向西部轉移
2011年我國西部12個省區有色金屬完成固定資產投資約2026億元，我國有色金屬固定資產投資向西部轉移。這是記者從今天上午在京召開的中國有色金屬工業新聞發布會上了解到的。
據統計，2011年我國有色金屬工業全年固定資產投資累計完成4700億元，同比增長35%。西部12省區有色金屬完成固定資產投資較上年增長 42.9%，增幅比全國有色金屬工業完成固定資產投資的增幅快8.3個百分點，占全國有色金屬工業完成固定資產投資的比重為43.1%。
二、倫鉛、滬鉛走勢回顧和預測
1.倫鉛走勢回顧和預測
2月6日至2月10日，倫鉛轉為箱體整理，反彈趨勢基本告一段落，本周倫鉛最高價2239.75美元，最低價2151.5美元。
2月6日，美國積極的經濟數據退溫，希臘債務談判遲遲未達成協議，成為拖累倫鉛走勢的主因。尤其是各大組織，德法紛紛表現態度強硬，投資者擔憂加重。 7日，倫鉛基本收平，德國經濟數據不如預期，市場整體偏弱震蕩。8日希臘國債拍賣利率略降，中國CPI數據也即將公布，投資者預期數據偏好，買盤涌入抬升倫鉛。9日中國CPI數據高于預期，通脹壓力尚存，中國降準概率大減，倫鉛受影響亞洲時段走低。后晚間希臘債務談判終于取得進展，達成原則性協議，市場受到鼓舞，倫鉛反彈力度較大。10日，中國市場顯得很是平靜，倫鉛也跟隨小幅波動。
本周倫鉛如預期中陷入箱體震蕩，倫鉛上沖2300美元失敗后，回調至2150一線，基本企穩，后面將繼續箱體震蕩。但從重要支撐位來看，倫鉛仍有小幅下滑的危險，上行壓力較大，但下方空間也較為有限，重心下移的箱體震蕩應該是大概率事件，核心波動區間2100-2250。
圖1：倫鉛K線圖
2.滬鉛走勢回顧和預測
2月6日至2月10日，滬鉛再次陷入窄幅震蕩，整體看外強內弱局面不變，且滬鉛成交量減少之勢也較明顯。本周完成了主力合約切換，從滬鉛1203轉至滬鉛1204。6日，滬鉛因上周五美國積極經濟數據利好而高開，但國內買盤無力，難支撐，迅速滑落后收盤小漲。7日，在倫鉛下跌拖累下國內毫無表現，收中陰線。8日滬鉛小幅走高，主要還是來源于技術性買盤的涌入。9日、10日都收小陰線，希臘債務協議談判并未給國內滬鉛帶來多大利好，滬鉛疲軟現狀難以改變，上方壓力短期難突破，震蕩下行概率大。
圖2：滬鉛K線圖
三、庫存分析
1、倫鉛庫存
2月6日至2月10日倫鉛庫存共增12475噸，至382475噸，庫存反彈之勢明顯，說明中國節后大幅增加了期貨庫存，倫鉛庫存上行趨勢明顯。倫鉛庫存增加主要壓力來自國內，目前鉛價對于國內冶煉企業來講仍有較大吸引力。出于對鉛價下行以及經濟滑坡的擔憂，冶煉廠今年顯得較為謹慎，15500上方冶煉企業出貨情緒是很高的，這導致了倫鉛庫存年后的大幅度增加，基本逼近前期高點，對鉛價上行構成巨大壓力。
圖3：倫鉛收盤價與庫存變化對比
2、滬鉛庫存
2月6日至2月10日上海期貨交易所期貨倉單大幅度增加6392噸，至36354噸。國內冶煉企業多數進入正常生產，而國內鉛價也處于近幾個月的高點，企業出貨情緒很高。紛紛把庫存運至各地倉庫或者發至貿易商入庫，這就造成了滬鉛庫存的大幅度上漲。我們認為，如果鉛價能維持在15500價位之上，滬鉛庫存仍將會增加，國內下游消耗能力仍不足，生產過剩明顯。
圖4：國內庫存變化情況
四、現貨市場
2月6日至2月10日，上海現貨市場1#鉛整體成交好轉不明顯，仍處于較為清淡的狀態中。周一滬鉛受倫鉛帶動上漲，現貨小幅跟漲百元，當日金沙報16080，個舊報15900，個別不含稅報14900，市場觀望氛圍很濃。周二，鉛市現貨價格有所下調，不含稅在河南報至14500，上海14850,2號鉛報14000，成交變化不大。周三后市場變化更小，品牌鉛和個舊鉛仍是上海市場主流，詢價和成交都不多，整體平淡變化小。
圖5：上海市場現貨成交圖
五、廢舊市場
2012年1月6日至2月10日這五個交易日期間，市場受歐元區希臘債務談判進展問題的主導，該問題遲遲未得到解決，但是市場預期一致看好，然整體保持震蕩的格局。進而國內廢舊市場上基本上沒有變化，廢電瓶和還原鉛全部持平，市場成交不很明顯。目前整體情況基本上處于供需量都不很大的僵持局面。主要是年關剛過，冶煉廠年后開工時間參差不齊，元宵過后才基本開工完畢，但是據年前調研統計，諸多冶煉企業由于年原料庫存備貨充足，目前開工時間尚短，還處在消耗庫存階段，進而就目前整體市場需求而論還不算多。另外由于前段時間倫鉛漲勢逼人，由于回收商節日期間錯過行情，但是近期又出現不少的回吐，然此時在廢舊市場上拉高出貨的方式不太現實，更多的商家選擇囤貨觀望，耐心等待市場出現轉機，理所當然市場的供給量也有所打折。
另，有部分省市的局部地區出現了廢電瓶單價要高于市場主流價格的現象;很明顯年前原料備庫不足的冶煉廠家，見市場大漲后出現回調，在高價采購原材料，這種做法也吸引了不少回收商拋售自己的囤貨。對于這種情況目前只是在局部地區出現，但是很有可能會影響市場主流價格的變化。最近市場成交雖然不很多，但是詢價的貨主卻相對顯得積極，可見市場商家已經安奈不住操作的心理，畢竟春節期間已經錯過了一波較大的行情，節后的等待又確實比較考驗耐心。市場關注度比較高，一旦倫鉛市場出現轉機，廢舊市場可能會有明顯調價。
圖6：廢舊電瓶一周回顧
六、周邊市場
1.倫銅行情回顧和預測
2012年2月6日至2月10日這五個交易日，倫銅表現稍強于其他基本金屬。雖然受市場消息的主導，但是并不明顯，上升趨勢較好，震蕩幅度不大，由于下方支撐較強，接連創出新高。目前的各項數據也顯示市場沒有走壞的跡象，但是歐債遲遲未決比較考驗耐心，預計下周倫銅較難有大的漲跌。
圖7：倫銅K線圖
2.美原油行情回顧和預測
2012年2月6日至2月10日這五個交易日，國際油價出現短暫的轉機，美油行情整體弱勢反彈。歐美聯手制裁主要原油輸出國伊朗，導致油價受挫，但是受原油內在價值的支撐，本周出現轉機。雖然奧巴馬宣布凍結伊朗在美的所有財產，但是短期回升態勢卻沒有就此打住。預計后期，美油仍會在100美元左右斟酌。
圖8：美原油K線圖
3.美元指數回顧和預測
2012年2月6日至2月10日這五個交易日，美元延續前期跌勢，小走弱。上周五美非農就業人數據大幅度強于市場預期，對市場提振比較明顯，本就處于短期跌勢的美元指數，繼續下挫，加之美聯儲推出的“維持極其低利率至2014年”的言論，雖然我們不傾向于從“陰謀論”的角度去分析美聯儲的舉動，不過美聯儲打壓美元升值的目的確實很明顯。下方雖有120日均線的支撐，但恐短期之內難以抑制美元繼續貶值。
圖9：美元指數K線圖
七、調研
本周鉛組調研，云南地區冶煉企業和采礦企業的開工情況以及與去年同期相比產量變化。經過調研我們得出，目前云南各地冶煉企業和采礦企業已經基背本開工，據我們統計開工企業占 92.9%，有個別的冶煉企業還未開工，其中下個月開工的企業約有4%。另外據80%的開工企業反映說就產量方面跟去年同期相比大體上沒有變動;還有少數商家提到目前產量尚好就是工人難找。這也從側面反映了云南冶煉企業和礦產企業的可能會面臨減產的風險，進而市場供給也會有下降，那么鉛的市場價格也也受到或多或少的影響。
八、總結及預測
1.電解鉛
本周倫鉛如預期中陷入箱體震蕩，倫鉛上沖2300美元失敗后，回調至2150一線，基本企穩，后面將繼續箱體震蕩。但從重要支撐位來看，倫鉛仍有小幅下滑的危險，上行壓力較大，但下方空間也較為有限，重心下移的箱體震蕩應該是大概率事件，核心波動區間2100-2250。國內市場現貨電解鉛價格變化不大，維持在15800-16100之間。
2.還原鉛和廢舊電瓶
倫鉛表現較弱，國內廢電瓶和還原鉛持穩，受市場供需較弱的影響，成交不很多，貨主觀望情緒較濃。預計下周可能會出現調價，但市場成交量變動不會太大。
