核心提示：在21個交易日的漲幅排行榜中，羅平鋅電(13.71,-0.19,-1.37%)已成為2012年漲幅榜首位之牛股。

業績連年虧損，股價卻雞犬升天。這一強烈反差就出現在羅平鋅電(002114.SZ)上。

自從今年1月6日盤中最低探底至6.01元之后，羅平鋅電股價便一路狂飆，其間多次出現在深市異動龍虎榜上。2月10日，公司股價盤中再度創下14.3元的近期新高。至此，21個交易日里羅平鋅電股最大區間漲幅已高達135.90%。

由此，在21個交易日的漲幅排行榜中，羅平鋅電已成為2012年漲幅榜首位之牛股，漲幅高達84.27%，甚至將*ST盛潤(13.87,0.66,5.00%)A(000030.SZ)、宇順電子(27.75,0.00,0.00%)(002289.SZ)、中珠控股(23.57,-0.37,-1.55%)(600568.SH)、紫鑫藥業(12.82,0.13,1.02%)(002118.SZ)、鑫富藥業(11.28,-0.19,-1.66%)(002019.SZ)等牛股都甩在了身后。同期，上述5家公司漲幅分別為76.46%、69.72%、53.05%、52.85%、51.54%。

2月14日，羅平鋅電收于13.71元，微跌1.37%，為最近6個交易日來首次下跌。

但與股價節節攀升截然相反的是，公司業績卻跌落谷底。

繼2010年虧損1645.19萬元后，羅平鋅電此前于1月20日發布業績修正預告稱，公司預計全年凈利潤虧損額接近三億元之巨，達28200萬元–28700萬元。由于連續兩年出現虧損，羅平鋅電在今年3月22日披露2011年年報后，將被實行退市風險警示。

“目前公司基本面沒有任何變化。我們也不知道股價為什么上漲。”此前，羅平鋅電證券部一位工作人員對記者表示。“二級市場股價不一定與公司基本面扯上關系。”

而調查表明，其股價暴漲背后是游資輪番接力炒作的結果。據龍虎榜顯示，今年以來，在游資輪番炒作下，羅平鋅電期間8度漲停，并已6次登上深交所龍虎榜榜單。

　　游資輪番爆炒6次上榜

從炒作路線圖來看，游資主力采取的是滾動式接力炒作手法。

2月9日，銀河證券石家莊紅旗大街證券營業部再殺回馬槍，成為八度漲停的第二大買入主力，全天買入1031.54萬元。而此前一天位居漲停板第一大買入主力的廣發證券(24.29,-0.18,-0.74%)(微博)遼陽民主路證券營業部轉則成了當天的最大空頭，高位賣出1150.93萬元。

此前的1月12日，羅平鋅電今年以來第二次漲停。龍虎榜顯示，1月10日至12日期間，中投證券深圳寶安區創業一路證券營業部、銀河證券石家莊紅旗大街證券營業部、國信證券深圳福中一路證券營業部、齊魯證券深圳深南大道證券營業部成為了股價拉升的買入主力，其間分別買入390.6249萬元、191.0178萬元、150.5277萬元和153.9237萬元。

1月13日，羅平鋅電再度以漲停報收。前期充當拉升主力的中投證券深圳寶安區創業一路證券營業部、銀河證券石家莊紅旗大街證券營業部、齊魯證券深圳深南大道證券營業部逢高出貨。全天分別賣出411.7254萬元、199.2288萬元和161.7316萬元。

1月18日，光大證券(10.69,0.04,0.38%)深圳金田路證券營業部首次現身龍虎榜，成為羅平鋅電當天漲停拉板的第一大主力，全天共買入985.2446萬元。而1月10日至12日期間試水賣出119.1883萬元的東方證券上海張楊路證券營業部則反手做多，1月18日全天共買入740.4785萬元，居龍虎榜第二位。

當天，華泰證券(8.37,0.00,0.00%)上海武定路證券營業部則逢高出貨531.0870萬元，位居第一大賣出主力。不過，該營業部此后又于2月7日和8日再度現身羅平鋅電交易龍虎榜，先于前一交易日買入434.7022萬元之后，次日又派發502.6117萬元。

此外，采取同樣手段，于前一交易日漲停板買入次日再漲停板出貨的游資席位還包括中國中投證券無錫清揚路證券營業部、華泰證券成都蜀金路證券營業部、財通證券嘉興勤儉路證券營業部、財達證券佳木斯西林路證券營業部等。上述營業部分別于2月7日買入706.3006萬元、434.7022萬元、237.3萬元、283.1271萬元，次日轉手賣出597.6336萬元、502.6117萬元、274.5415萬元、322.2749萬元。

值得一提的是，對于游資的輪番爆炒，機構卻不以為然，當起了看客。此前，在羅平鋅電去年三季報的前十大流通股股東中，全國社會保障基金理事會轉持二戶以及私募華潤深國投旗下尊享權益靈活配置5號資金信托已先潛伏其中，樂得坐轎子。

　　鋅價下跌兩年連虧

對股價被爆炒，前述羅平鋅電證券部工作人員對此也表示難以理解。“這是市場行為，我們也不好說什么。” 該人士稱，近期公司內外部經營環境均未發生重大變化。而此前有市場消息稱公司有重組預期。

但對于羅平鋅電所處的鉛鋅行業，中信建投分析師張芳直言，鉛鋅行業由于產品價格低迷，又缺乏其他增長點，2012年仍存在較大業績下滑的風險。

目前鋁、鉛、鋅的庫存仍保持高位，其價格仍然難有起色。“由于國內需求仍舊低迷，且國內庫存保持高位，春季需求旺季可能沒有想象中強勁。”張芳稱。

由于2011年鉛鋅價格持續低迷，導致行業整體業績虧損。截至目前，包括羅平鋅電在內，滬深一共有5家鉛鋅行業上市公司發布了全年業績預告。其余四家上市公司為株冶集團(11.20,0.01,0.09%)(600961.SH)、ST珠峰(8.01,0.35,4.57%)(600338.SH)、鋅業股份(5.68,-0.08,-1.39%)(000751.SZ)、宏達股份(9.57,-0.01,-0.10%)(600331.SH)。

其中，除了株冶集團為首度虧損以外，羅平鋅電、ST珠峰、鋅業股份均連續兩年虧損。宏達股份則預計全年將扭虧為盈，實現凈利約4000萬元~6000萬元。不過，其扭虧主因為轉讓房地產公司股權所產生的投資收益所致。

2月14日，鋅業股份證券部一位工作人員也告訴記者，由于連續兩年虧損，公司股票將在年報披露過后戴ST帽。1月31日，鋅業股份公告稱，預計2011年1月-12月歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損約9.8億元。

實際上，自2007年歲末中國中冶(2.70,-0.02,-0.74%)入主鋅業股份以來，其業績一直難有起色。2008年-2010年，鋅業股份的業績分別為-9.8億元、6321.57萬元和-5.83億元。并且2009年6000余萬元的利潤還是依靠政府財政補貼實現的。因此，實際上鋅業股份已經是連續三年虧損。

“公司沒有自主礦山，因此，業績受制于鋅價走勢。”前述鋅業股份證券部工作人員稱。“由于全球經濟不景氣，今年情形同樣也不容樂觀。”

而就羅平鋅電而言，有券商研究員認為，公司業績嚴重依賴鋅價。“由于公司礦產自給率低，僅為約10%。截至目前，公司主要靠鋅錠加工，但套期保值又不充分，因此，公司業績嚴重依賴鋅價。”該人士稱。“受制于自有資源約束，公司一直試圖通過對外收購等方式提高資源自給能力，但目前仍未見進展，且不確定性很大。”

資料顯示，公司目前具有年產鋅錠6萬噸、鍺3噸、硫酸7500噸、鎘300噸、鉛渣800噸、銦2.5噸、超精細鋅粉1.2萬噸及年均發電量約2.4億度的綜合生產能力。但由于公司自有礦山儲備量較小，為有效開發和延長使用年限，每年的開采量控制在1萬金屬噸左右，導致原料自給率低。

而羅平鋅電在套期保值上，已連續兩年出現虧損。2010年，公司鋅期貨套期保值業務虧損1032萬元。截至2011年三季度末，公司鋅期貨套期保值業務虧損額已超過去年全年虧損額，約1200萬元。

此外，由于鋅價走低，公司存貨計提跌價準備也大幅增加。截至去年三季度末，公司資產減值損失已從上年同期的7759.41萬元增加至10783.61萬元，增幅近四成，達38.97%。