2月14日，上海期貨交易所發(fā)布了《上海期貨交易所風險控制管理辦法》修訂案和《上海期貨交易所交易細則》修訂案，對黃金期貨合約交易保證金收取標準、不同時期的限倉比例、持倉限額以及每日期貨交易信息公布等內容進行了調整。 黃金期貨在2008年1月9日正式上市，在過去的四年，全球的黃金市場以及國內的黃金市場都發(fā)生了巨大的變化。2008年9月金融海嘯爆發(fā)，黃金在危機中起到了避險天堂的作用。即便走過了十年的牛市，黃金依然受到全球央行在內的各方投資者熱捧，國際金價破千后節(jié)節(jié)攀升。在如此大背景下，國內黃金市場體系和價格形成機制不斷完善，黃金現貨市場、黃金期貨市場以及銀行柜臺市場規(guī)模穩(wěn)步擴大，投資者數量日益增加。

　　就黃金期貨市場來說，除了黃金期貨的持倉量和交易量逐年增加以外，參與者結構也發(fā)生了巨大的變化。先是以工商銀行、交通銀行、民生銀行和興業(yè)銀行等為代表的國內銀行機構成了上海期貨交易所黃金期貨自營會員。再有以匯豐銀行、澳大利亞和新西蘭銀行為代表的國外銀行機構成為上海期貨交易所黃金期貨自營會員。國內的黃金期貨市場已經形成了以機構投資者為主體的局面。由于國際國內黃金市場發(fā)展出現的新形勢，即市場規(guī)模不斷擴大和機構投資者比重增加。因此，原有的一些規(guī)則已經不能適應市場發(fā)展的需要，規(guī)則的調整具有迫切性和現實意義。

　　此次黃金期貨修改主要涉及優(yōu)化黃金期貨持倉梯度保證金和時間梯度保證金規(guī)定，適度降低時間梯度的最高保證金要求;調整黃金期貨投機限倉規(guī)定;優(yōu)化對黃金期貨品種期貨公司會員超倉的處置措施;對每日期貨交易信息發(fā)布中的黃金期貨交易信息的披露制度進行了創(chuàng)新性嘗試。

　　根據新的規(guī)則，在黃金期貨合約持倉量變化時的交易保證金收取標準方面，將相應保證金要求的持倉量水平向上做了翻倍調整;上市運行不同階段的交易保證金收取標準方面，過去的六檔簡化為四檔，除了“合約掛牌之日起”的標準維持不變，其它三檔都大幅下調。上期所還對黃金期貨合約在不同時期的限倉比例和持倉限額規(guī)定進行了調整，重新將黃金與鉛、橡膠歸為一類。在黃金期貨上，交易所將對期貨公司會員實行比例限倉，對非期貨公司會員和客戶實行數額限倉，顯著提高了非期貨公司會員和客戶的持倉限額。在黃金期貨合約的強行平倉執(zhí)行原則規(guī)定方面，與當前的鉛、天然橡膠和燃料油期貨合約規(guī)定一致。

　　黃金期貨持倉梯度保證金和時間梯度保證金的調整主要針對的是國內期貨市場規(guī)模不斷擴大，相關保證金規(guī)則的調整可以增加市場流動性，提高交易主體的資金使用效率，調動企業(yè)入市套保的積極性。

　　對于限倉比例和持倉限額規(guī)定進行的調整，主要是針對機構投資者比重增加。尤其是交易所將對期貨公司會員實行比例限倉，這為機構投資者參與黃金期貨市場提供了更為廣闊的空間，并有利于機構投資者倉位的動態(tài)管理。

　　另外，需要注意的是不久前五部委聯合發(fā)布了《關于加強黃金交易所或從事黃金交易平臺管理的通知》，意在進一步規(guī)范了國內黃金市場，維護投資者的合法利益。新的交易細則關于非期貨公司會員和客戶保證金以及頭寸限倉的放寬，也可以滿足國內主流黃金交易渠道以外投資者的投資需求。

　　總之，這次上期所黃金交易規(guī)則的修改有助于提升市場功能的發(fā)揮!