今日金融機構(gòu)存款準備金率正式下調(diào)，此次降準預(yù)計將釋放4000億左右的流動性，市場預(yù)期這將刺激銀行的貸款投放。但是，考慮到當前金融環(huán)境已今非昔比，這個愿望恐將難以兌現(xiàn)。

　　目前銀行放款減緩引發(fā)了廣泛擔憂。據(jù)報道，截至19日，四大行2月信貸增量總計僅700億左右，其中一大行新增為負，前三周股份制銀行信貸投放量同樣不理想。不少分析人士認為，此次存準下調(diào)將刺激信貸投放，2月下旬銀行將有可能多放貸款。

　　對于銀行2月中上旬信貸少放的原因，市場存有各種分析，包括需求較弱;信貸額度執(zhí)行更加嚴格;貸存比考核迫使銀行傾向于月底投放信貸。　但這顯然解釋不了1月貸款放緩的原因。銀行一般習慣于在年初集中放貸，這樣可以增加全年的利息收入，而今年1月新增信貸僅有7300多億，遠低于市場預(yù)期。

　　究竟是什么束縛了銀行放貸的手腳?信貸需求疲弱顯然最不可能。國內(nèi)從來就不缺乏信貸需求，即使在經(jīng)濟增長放緩或國際金融危機期間，信貸需求從來都是很旺盛，當期的形勢下就更不用說了。

　　流動性問題也不會成為銀行放貸的阻礙。雖然銀行間市場資金緊張，拆借利率高企，但即使沒有這次降準釋放的4000億資金，金融系統(tǒng)仍有充分的資金進行放貸。

　　目前看來，流動性已非影響銀行放貸的關(guān)鍵，存貸比限制反倒成為焦點。其中原因在于金融環(huán)境出現(xiàn)顯著變化，信貸環(huán)境與08年已經(jīng)完全不同。

　　銀行貸款經(jīng)過連續(xù)3年的高速增長，存貸比問題已經(jīng)突出成為主要矛盾焦點。

　　存貸比隨著貸款的增長有著累積上升的趨勢。在其他因素不變的情況下，存貸比也會隨著放貸的增長而上升，因為貸款增長作為分子是不打折扣的，而由貸款派生的存款作為分母卻必然會有現(xiàn)金漏損，即總有部分現(xiàn)金會被提取出來。而在負利率的宏觀背景之下，商業(yè)銀行發(fā)行的各類理財產(chǎn)品加速了存款的分流，這就導(dǎo)致存貸比的加速上升。

　　另外，國際資本流動的逆轉(zhuǎn)更加劇的存貸比困境。此前，銀行大幅放貸后雖然會導(dǎo)致存貸比上升，但由于外匯流入規(guī)模大，可以拉低存貸比指標。因為銀行換入外匯后必然會增加金融系統(tǒng)中的存款，而貸款指標不會增加。這樣隨著持續(xù)的外匯流入，存貸比不會成為主要問題。

　　但從去年下半年后，國際資本流動出現(xiàn)顯著變化，外匯流入大幅放緩，并在最后一個季度凈流出，這樣反過來導(dǎo)致存款減少，貸款不減，形成拉升存貸比推手。

　　由此分析，要恢復(fù)銀行放貸能力，要么需要取消或提高存貸比限制，要么寄希望于熱錢重新大規(guī)模流入，但這都無疑導(dǎo)致金融風險的上升。