銅之家網綜合消息：寧夏發電集團易主，中鋁開啟并購先例。在火電艱難求生的背景之下，實力不濟的地方發電集團被重組的大潮似乎已經到來。

不過，與之前幾家地方電力“投靠”上游煤炭集團不同，這次下游用電大戶成了新買主。

寧夏發電集團旗下上市公司銀星能源(000862)(000862.SZ)發布公告稱，中國鋁業(601600)公司擬以增資擴股方式重組控股寧夏發電集團。

由于寧夏發電集團目前持有銀星能源28.02%股份，為銀星能源的控股股東。這意味著，如果中鋁控股寧夏發電集團，銀星能源的實際控制人也將變為中鋁。

而在此之前的2月17日，國電集團旗下東河電廠項目也正式有償轉讓給中鋁旗下包頭鋁業公司。

　　打通上下游

根據銀星能源發布的公告稱，2012年2月23日，寧夏發電集團第二屆第三次董事會會議討論了中國鋁業公司擬以增資擴股方式重組控股寧夏發電集團事項。不過，是次會議對本次資產重組還未形成相關決議，因此本次資產重組仍存在不確定性。

而中鋁網站信息顯示，2012年2月3日，中鋁公司總經理熊維平在公司總部與寧夏回族自治區常務副主席齊同生會面，雙方詳細交換了中鋁在寧夏快速發展煤電鋁產業鏈的意見。

此外，去年底，中鋁相關高管還多次赴寧夏固原市進行考察，籌備中鋁電解鋁項目落戶固原一事。

“寧夏發電集團目前最有價值的資產，就是擁有位于寧夏固原市的王洼礦區和靈武市的積家井礦區，兩個礦區的煤炭資源儲量合計超過50億噸，中鋁看中寧夏發電集團最重要也是這一點，可以開展煤電鋁一體化產業鏈。”寧夏發電集團的股東方中投信托一位人士對記者說。

作為寧夏最重要的地方電力公司，寧夏發電集團目前屬中外合資企業，其股東包括寧夏國有投資運營公司(25.26%)、華電國際(600027)電力股份公司(23.66%)、中銀(香港)集團投資公司(23.42%)、中投信托公司(11.88%)、北京能源投資公司(7.96%)、寧夏電力投資集團公司(7.82%)。

公開信息顯示，目前寧夏發電集團擁有全資和控股子公司22家，分公司9家，參股公司8家，發電裝機權益容量478.8萬千瓦。其主要產業包括火電、風電、太陽能、煤炭以及裝備制造五大產業板塊。

“銀星能源主要做新能源，業績還不錯，但集團公司以火電為主，業績壓力比較大。”上述中投信托人士說，“我們信托基金是2010年進入寧夏發電集團的，根據當時的盈利預測，2011年應達到4.85億利潤，2012年達到7.5億利潤。”

而2011年7月召開的寧夏發電集團內部經濟活動分析會上，其董事長劉應寬也明確指出，公司的核心任務是完成利潤指標，上半年最大的問題就是沒有完成預期的利潤指標。

“根據我們的規劃，‘十二五’末，公司資產要達到400億元，這就需要集團公司資本金要達到80億-90億元，現在集團公司只有30多億元，還需約50億元，這就需要靠集團公司整體上市來解決，能否順利上市，除了集團公司固有因素之外，還有經營因素，而業績將直接影響公司能否上市以及上市的結果。”劉應寬稱。

在上述中投信托人士看來，目前寧夏發電集團最主要問題是，公司主要向寧夏電網售電，而目前寧夏網內用電大戶主要集中在電解鋁、鐵合金、化工、水泥這些高耗能行業，因此業績受經濟周期影響很大，此外，寧夏發電集團正在積極擴張的煤炭、風力發電、太陽能三大產業均為資金密集型行業，而公司的融資能力有限，也在一定程度上制約了公司業務規模的擴張。

“中鋁如果能夠增資擴股重組寧夏發電集團，等于是把下游和上游打通，對雙方都有好處。”該人士說。

　　中鋁向西部轉移

與寧夏發電集團相似，中國鋁業2011年的業績答卷也不容樂觀。

中國鋁業發布的2011年業績預告稱，預計2011年度歸屬于公司股東的凈利潤將比上年同期減少50%以上。據估算，中鋁去年全年凈利潤約在3.24億元左右，其中鋁價大跌與電力價格上漲成為拖累其業績的主要因素。

據統計，在鋁的生產成本中，30%左右為電力成本。而電力成本居高不下一直是中國鋁行業的痛處。

瑞銀分析師林浩祥認為，今年一季度中國鋁業業績虧損情況可能更加嚴重，因為去年12月份發改委上調電價，中鋁平均電價成本上升4分/度。

“由于電價較高，中國電解鋁的生產成本普遍高于全球平均水平。而在西方，鋁廠通過與當地電廠簽訂長期供電協議，拿到的電價比零售電價低30%以上。”安信證券有色金屬分析師衡昆稱。

事實上，作為國內最大，世界前三的鋁業巨頭，中鋁一直試圖能在電力價格上有所突破。去年，中鋁總經理熊維平在多個場合表示，中鋁將加速煤電鋁一體化建設，繼續進軍煤炭和電力市場。

中鋁蘭州分公司自備電廠曾被視為中鋁自有發電的一大突破。而此次試圖出手重組寧夏發電集團，以及包鋁收購國電東河電廠項目，則是中鋁試圖壯大自有發電的又一大突破。

“中鋁目前在寧夏、內蒙古這些地區收購電廠，主要還是有希望將業務重點向西部轉移的意圖。”中國有色金屬工業協會副會長兼秘書長賈明星說，目前中鋁的產能主要集中在山東、河南等地區，從電力和人力的角度考慮，西部地區的成本明顯更為經濟，這也是一個大趨勢。

事實上，高耗能產業向西部轉移，這已是國家的明確引導目標。《鋁工業“十二五”規劃》明確提出，要優化產業布局，向能源、資源富集地區轉移。