核心提示：美非農(nóng)提振市場(chǎng)有限，美聯(lián)儲(chǔ)平靜議息，溫家寶講話意在繼續(xù)打壓房?jī)r(jià)。全球市場(chǎng)反復(fù)有致，倫鉛后市......

　　一、宏觀經(jīng)濟(jì)

　　1.財(cái)經(jīng)新聞

　　(1)國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪稱希臘已構(gòu)成“債務(wù)違約”

　　公告說(shuō)，目前已有85.8%的希臘國(guó)債私人債權(quán)人參與了債券置換計(jì)劃，根據(jù)希臘法律，其余私人債權(quán)人也將不得不參與其中，希臘國(guó)債的票面價(jià)值共將減記70%以上。按照穆迪對(duì)違約的定義，希臘國(guó)債已處于違約狀態(tài)。

　　(2)美國(guó)2月份非農(nóng)就業(yè)增長(zhǎng)22.7萬(wàn)人超過(guò)預(yù)期

　　勞工部將于北京時(shí)間9點(diǎn)半發(fā)布2月份非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)：增長(zhǎng)22.7萬(wàn)，失業(yè)率為8.3%。

　　(3)歐元區(qū)財(cái)長(zhǎng)會(huì)議正式批準(zhǔn)希臘第二輪救助方案

　　歐元集團(tuán)主席容克12日晚在歐元區(qū)財(cái)長(zhǎng)會(huì)議結(jié)束后舉行的新聞發(fā)布會(huì)上宣布，已正式批準(zhǔn)總額1300億歐元(約合1710億美元)的希臘第二輪救助方案。

　　(4)標(biāo)普預(yù)計(jì)中國(guó)今年經(jīng)濟(jì)增速或達(dá)8.3%

　　標(biāo)準(zhǔn)普爾評(píng)級(jí)公司3月14日就2012年中國(guó)經(jīng)濟(jì)及貨幣政策形勢(shì)發(fā)表研究報(bào)告。報(bào)告摘要稱，即便中國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)明顯放緩，貨幣政策的放寬也需要采取漸進(jìn)方式。報(bào)告預(yù)計(jì)，盡管可能會(huì)受到外部因素的不利影響，2012年中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍將在世界大型經(jīng)濟(jì)中一枝獨(dú)秀，全年GDP增速可能達(dá)到8.3%，通脹年率可能在 4%左右。

　　2.行業(yè)新聞

　　(1)電動(dòng)車廢舊電瓶以舊換新“隱患”多

　　廢舊電瓶數(shù)量劇增據(jù)了解，目前我市電動(dòng)車約有80%是鉛酸 電瓶，20%是鋰電瓶。業(yè)內(nèi)人士張師傅指出，電動(dòng)車電瓶使用壽命一般都不長(zhǎng)，一般電瓶使用壽命在2年半至3年間。其中主要成分為鉛、鋰等重金屬和酸液，一 旦處理不當(dāng)，將對(duì)生態(tài)環(huán)境和人體造成嚴(yán)重的污染和傷害。然而，由于受經(jīng)濟(jì)因素制約，目前我市還沒(méi)有一家專門從事回收處理廢舊電瓶的企業(yè)，報(bào)廢電瓶 “無(wú)家可歸”。

　　(2)河南開(kāi)查以鉛蓄電池為重點(diǎn)的重金屬企業(yè)

　　3月15日，記者從省環(huán)保廳了解到，河南省從即日起至4月底將開(kāi)展以鉛蓄電池企業(yè)為重點(diǎn)行業(yè)企業(yè)的專項(xiàng)檢查。

　　二、倫鉛、滬鉛走勢(shì)回顧和預(yù)測(cè)

　　1.倫鉛走勢(shì)回顧和預(yù)測(cè)

　　3月12日至3月16日，倫鉛箱體震蕩，幅度不大且有收窄之勢(shì)，一周倫鉛最高價(jià)2200，最低價(jià)2095。

　　3月12日，上周美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)利好刺激倫鉛繼續(xù)上揚(yáng)，再加上歐元區(qū)財(cái)長(zhǎng)會(huì)議擬批準(zhǔn)撥付希臘救助款項(xiàng)，市場(chǎng)更趨樂(lè)觀。13日，早盤(pán)在期待美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議中平淡運(yùn)行，而后會(huì)議決定利率不變，基本金屬再獲支持，當(dāng)這普遍在市場(chǎng)預(yù)期之中，因此漲幅相對(duì)有限。14日，倫鉛直接低走，弱勢(shì)跡象明顯;外加國(guó)內(nèi)溫總理高調(diào)宣布樓市調(diào)控不放松，這直接導(dǎo)致了倫鉛大幅度下挫。15日，希臘獲得IMF的援助款項(xiàng)，緩解市場(chǎng)憂慮情緒;倫鉛因此得到企穩(wěn)并最終有小幅度上揚(yáng)。16 日，國(guó)內(nèi)滬鉛小幅上漲，基本平穩(wěn)運(yùn)行;倫鉛也暫無(wú)大變動(dòng)。

　　從上周周報(bào)來(lái)看，我們高估了倫鉛向上的動(dòng)能，此番倫鉛只是觸摸到2200美元即刻承壓下行，但2100美元支撐仍較有效。從大趨勢(shì)來(lái)看，倫鉛由寬幅震蕩慢慢收窄，面臨著新一輪的方向選擇。今年以來(lái)，倫鉛下跌多具有快速調(diào)整到位的特點(diǎn)，而且從周線來(lái)看，40日和60日均線都是強(qiáng)壓力位;我們判斷下周仍將維持箱體震蕩格局，重心或有上移但難有大幅度漲跌。

　　我們預(yù)計(jì)，下周倫鉛在較小幅度內(nèi)箱體震蕩，核心波動(dòng)區(qū)間2050-2200;重心較本周或有上移，但明顯不能期待大行情的到來(lái)。

　　圖1：倫鉛K線圖

　　2.滬鉛走勢(shì)回顧和預(yù)測(cè)

　　3月12日至3月16日，滬鉛先上漲，周三周四小幅下跌，整體屬于弱勢(shì)震蕩;重心比預(yù)期有所下移。滬鉛走勢(shì)比預(yù)期弱，主要來(lái)自國(guó)內(nèi)樓市調(diào)控壓力的預(yù)期;脆弱的鉛價(jià)一吹就倒。我們認(rèn)為，目前下游需求的略微回暖難抵過(guò)整體宏觀經(jīng)濟(jì)的頹勢(shì)。國(guó)內(nèi)GDP增長(zhǎng)預(yù)期下調(diào)，以及普遍國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)“硬著陸”的擔(dān)憂;國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)今年風(fēng)險(xiǎn)較大，這將持續(xù)對(duì)鉛價(jià)帶來(lái)壓力。下周來(lái)看，滬鉛繼續(xù)震蕩概率大，核心區(qū)間15750-16000。

　　圖2：滬鉛K線圖

　　三、庫(kù)存分析

　　1、倫鉛庫(kù)存

　　3月9日至3月15日倫鉛庫(kù)存共增加1675噸，至365100噸，倫鉛庫(kù)存小幅度增加，但從數(shù)量上來(lái)看，每日的波動(dòng)變化都較小，基本不具有代表性。目前看來(lái)，倫鉛庫(kù)存屬于上下兩難，一方面冶煉廠減產(chǎn)，另一方面下游回暖仍在緩慢進(jìn)行;短期內(nèi)庫(kù)存難大幅波動(dòng)，但增加的概率會(huì)大一些，這構(gòu)成倫鉛上行的壓力。

　　圖3：倫鉛收盤(pán)價(jià)與庫(kù)存變化對(duì)比

　　2、滬鉛庫(kù)存

　　3月12日至3月16日上海期貨交易所期貨倉(cāng)單小幅減少277噸，至35849噸。國(guó)內(nèi)庫(kù)存繼續(xù)減少，但減少數(shù)量極少;而且其中大部分來(lái)自于期貨庫(kù)存的減少。我們前面分析到，國(guó)內(nèi)冶煉企業(yè)由于近期產(chǎn)量下降，所以出貨姿態(tài)有所提高;本周成交多數(shù)來(lái)自前期套保盤(pán)，因此造成了期貨庫(kù)存減少較多。

　　圖4：國(guó)內(nèi)庫(kù)存變化情況

　　四、現(xiàn)貨市場(chǎng)

　　3月12日至3月16日，倫鉛整體波動(dòng)不大，且先漲后跌，留給貿(mào)易商操作空間不大，現(xiàn)貨市場(chǎng)整體成交情況不算好。周一現(xiàn)貨市場(chǎng)品牌鉛較多見(jiàn)，兌期貨主力貼水多為100報(bào)于15820-15850;當(dāng)天個(gè)舊鉛略少，詢價(jià)雖然積極但貨主持價(jià)待漲者多。周二滬鉛繼續(xù)走高，現(xiàn)貨跟漲乏力，貼水?dāng)U大至150，現(xiàn)貨價(jià)格基本沒(méi)動(dòng);河南部分大廠鉛報(bào)在15750，市場(chǎng)詢價(jià)一般。周三豫北鉛較多，價(jià)格也較高報(bào)在15960，漢江略低20，不含稅也有部分成交。周四上海及周邊現(xiàn)貨價(jià)格仍居高不下，杭州貨源價(jià)格較低，有東嶺報(bào)15800;云南地區(qū)不含稅價(jià)格較低，有14300達(dá)成成交的。周五，滬鉛走強(qiáng)，現(xiàn)貨也隨之走高，詢價(jià)有所增多，金沙漲至16000，但全天成交一般。

　　圖5：上海市場(chǎng)現(xiàn)貨成交圖

　　五、廢舊市場(chǎng)

　　本周3月12日至3月16日這五個(gè)交易日，外圍市場(chǎng)漲跌互現(xiàn)，國(guó)內(nèi)廢舊市場(chǎng)基本持穩(wěn)，市場(chǎng)成交較清淡。上周五美國(guó)2月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)公布，結(jié)果雖不及前值但好于預(yù)期，強(qiáng)勁的非農(nóng)數(shù)據(jù)進(jìn)一步推高倫鉛上漲，收2200整數(shù)關(guān)口壓制回落;14日溫家寶發(fā)表講話意在繼續(xù)調(diào)控我國(guó)地產(chǎn)，令A(yù)股市場(chǎng)大幅殺跌，全球市場(chǎng)受拖累，倫鉛中度回探。倫鉛較上周振幅有所減小，截至目前，下跌10美元左右。國(guó)內(nèi)廢舊市場(chǎng)整體較清淡，廢電瓶還原鉛基本持平，上海地區(qū)表現(xiàn)較積極，拉漲較為明顯，本周上海廢電瓶報(bào)價(jià)漲至8200-8400。回收商出貨意愿再次高漲，尋找買家十分主動(dòng)，北方市場(chǎng)尤為積極，但下游冶煉廠采購(gòu)十分有限，故整體市場(chǎng)顯得供過(guò)于求，進(jìn)而成交量非常不理想。南方市場(chǎng)成交略好于北方市場(chǎng)，南方市場(chǎng)大型廢電瓶貿(mào)易商相對(duì)較少，中小回收商由于存貨不多交易比較靈活，出貨較順利。市場(chǎng)整體成交基本集中在中小回收商之間。

　　今日山東部分地區(qū)還原鉛冶煉廠正在接受環(huán)監(jiān)部門的環(huán)保檢查，個(gè)別廠家目前處于暫時(shí)停產(chǎn)狀態(tài)，安徽地區(qū)也接到通知，但具體日期還未定。本次環(huán)檢規(guī)模較小，預(yù)計(jì)對(duì)市場(chǎng)難以造成明顯影響，但也是本周冶煉廠原料采購(gòu)受限的原因之一。由于技術(shù)上倫鉛走勢(shì)震蕩區(qū)間逐漸減小，預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)廢舊市場(chǎng)改觀不大。

　　圖6：廢舊電瓶一周回顧

　　六、周邊市場(chǎng)

　　1.倫銅行情回顧和預(yù)測(cè)

　　本周3月12日至3月16日這五個(gè)交易日，倫銅小幅震蕩微漲。美非農(nóng)提振市場(chǎng)倫銅上揚(yáng)，但美聯(lián)儲(chǔ)議息，使得市場(chǎng)上行承壓，14日溫家寶言我國(guó)房地產(chǎn)調(diào)控還媛媛沒(méi)有到位，全球市場(chǎng)不同程度的下跌，今日艱難回抽。技術(shù)上倫銅圍繞年線膠著，繼續(xù)搭建箱體態(tài)勢(shì);近期消息面偏淡，料短期之內(nèi)倫銅難有較大突破。

　　圖7：倫銅K線圖

　　2.美原油行情回顧和預(yù)測(cè)

　　3月12日至3月16日這五個(gè)交易日，本周原油下挫近2%。EIA數(shù)據(jù)顯示美國(guó)上周原油庫(kù)存增加至六個(gè)月新高，原油需求疲軟打壓油價(jià)。另，沙特阿拉伯石油部長(zhǎng)歐那密稱，沙特及其他國(guó)家仍準(zhǔn)備填補(bǔ)供應(yīng)缺口，油市基本平衡，有充足的生產(chǎn)和冶煉能力。因伊朗緊張局勢(shì)所引發(fā)的石油供應(yīng)擔(dān)憂早前提振油價(jià)升至9個(gè)月高位，但隨著這種擔(dān)憂的緩和，油價(jià)漲勢(shì)衰竭。除原油需求疲軟打壓油價(jià)外，美元在美聯(lián)儲(chǔ)QE3降溫后持續(xù)走強(qiáng)也是打壓油價(jià)的重要因素。技術(shù)上美油電子盤(pán)回調(diào)至前期箱體高點(diǎn)受支撐回漲，下方支撐較強(qiáng)，短期之內(nèi)原油下跌較難，上方高點(diǎn)形成壓制，預(yù)計(jì)下周原油走勢(shì)仍以小幅震蕩為主。

　　圖8：美原油K線圖

　　3.美元指數(shù)回顧和預(yù)測(cè)

　　3月12日至3月16日這五個(gè)交易日，美元沖高回落，重上80點(diǎn)。本周美聯(lián)儲(chǔ)宣布維持利率不變，同時(shí)未暗示是否將推出第三輪量化寬松政策，導(dǎo)致美元持續(xù)反彈，同時(shí)引發(fā)市場(chǎng)猜想：美聯(lián)儲(chǔ)寬松政策是否已經(jīng)遠(yuǎn)去?對(duì)于寬松預(yù)期已經(jīng)根深蒂固的許多投資者來(lái)說(shuō)，強(qiáng)勁的非農(nóng)數(shù)據(jù)仍無(wú)法令他們確信美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策已經(jīng)發(fā)生轉(zhuǎn)向，伴隨著對(duì)QE3預(yù)期的猜測(cè)，美股不排除繼續(xù)高位震蕩的可能。另外，中國(guó)國(guó)務(wù)院總理溫家寶14日表示中國(guó)房?jī)r(jià)遠(yuǎn)未回到合理水平，還需加強(qiáng)房?jī)r(jià)的調(diào)控，導(dǎo)致A股殺跌，影響全球市場(chǎng)情緒較明顯。技術(shù)上美元短期基本站穩(wěn)60日均線，預(yù)計(jì)下周或有回彈。

　　圖9：美元指數(shù)K線圖

　　七、調(diào)研

　　本周調(diào)研河南鉛冶煉企業(yè)運(yùn)行情況。通過(guò)我們對(duì)河南地區(qū)多家鉛冶煉企業(yè)的調(diào)研確定，該地區(qū)總體鉛冶煉企業(yè)運(yùn)營(yíng)狀況較去年同期差別不大，33.3%的冶煉企業(yè)表示產(chǎn)量跟去年相比略微減少，而訂單方面卻沒(méi)有多大的變化，產(chǎn)品庫(kù)存方面基本上保持正常狀態(tài)。50%的冶煉企業(yè)稱產(chǎn)量方面跟去年相比基本沒(méi)有變化，訂單也跟去年相差不大，基本沒(méi)有多余的囤貨。還有16.7%的冶煉廠家由于規(guī)模較正規(guī)，環(huán)檢能通過(guò)，不但能正常生產(chǎn)，而且受地方小政策的扶持略微有所增產(chǎn)。另，有部分廠家提到河南環(huán)檢雖未放松，但是原料采購(gòu)還是顯得相對(duì)容易，工人難找的問(wèn)題又重現(xiàn)。

　　八、總結(jié)及預(yù)測(cè)

　　1.電解鉛

　　我們預(yù)計(jì)，下周倫鉛在較小幅度內(nèi)箱體震蕩，核心波動(dòng)區(qū)間2050-2200;重心較本周或有上移，但明顯不能期待大行情的到來(lái)。國(guó)內(nèi)1#鉛仍難突破 16000，我們認(rèn)為冶煉企業(yè)仍可逢高出貨，16000上方可以大膽的出貨，不能對(duì)后期行情過(guò)于期待;而下游企業(yè)則視采購(gòu)需求在15700一線找合適機(jī)會(huì)，還是謹(jǐn)慎采購(gòu)為上策。

　　2.還原鉛和廢舊電瓶

　　本周國(guó)際消息面多空憂喜參雜，倫鉛中幅震蕩，漲跌不明顯，滬鉛表現(xiàn)較弱勢(shì);國(guó)內(nèi)廢舊市場(chǎng)微幅波動(dòng)，廢電瓶還原鉛主流持穩(wěn)，市場(chǎng)成交較少，貨源相對(duì)偏多;1#鉛和破碎鉛近日較敏感，反復(fù)節(jié)奏相對(duì)較快。預(yù)計(jì)下周廢舊市場(chǎng)持穩(wěn)為主，市場(chǎng)成交清淡難改。