夢(mèng)醒時(shí)分，幾多歡喜幾多憂。
這并不是一個(gè)很受PE關(guān)注的主流行業(yè)，11家有色金屬行業(yè)的企業(yè)引來(lái)了27家PE機(jī)構(gòu)的股權(quán)投資。大多數(shù)PE都是在2007年和2008年開始入股的，11家公司多在2010年和2011年上市。
三年一夢(mèng)。IPO的盛宴讓創(chuàng)投機(jī)構(gòu)歡聲雀躍，卻不是最終的結(jié)局。在股權(quán)解禁日，PE中有賺有虧，比如廣東省科技風(fēng)險(xiǎn)投資有限公司（簡(jiǎn)稱“廣風(fēng)投”）在格林美項(xiàng)目解禁日當(dāng)天的回報(bào)倍數(shù)高達(dá)51.26倍，而在精藝股份項(xiàng)目中卻只有0.84倍，處于虧損狀態(tài)。
而這只不過(guò)有色金屬行業(yè)的資本故事的一部分。
11家有色金屬公司引來(lái)27家PE機(jī)構(gòu)參與
27家PE機(jī)構(gòu)參與了11家有色金屬的投資，共有29個(gè)投資項(xiàng)目，這樣的數(shù)字并不算多。
其中廣東省科技風(fēng)險(xiǎn)投資有限公司和廣東粵財(cái)投資有限公司均投資了格林美和精藝股份，南昌創(chuàng)業(yè)投資有限公司投資了贛鋒鋰業(yè)和章源鎢業(yè)。
在11家有色金屬公司中，章源鎢業(yè)是最受歡迎的，它聚集了6家PE機(jī)構(gòu)。
截至2012年3月29日，29個(gè)投資項(xiàng)目中，有10個(gè)未到解禁日，19個(gè)已經(jīng)到解禁日。而10個(gè)未到解禁日的項(xiàng)目中，按照2012年的3月29的投資回報(bào)倍數(shù)排名的話，崇義章源投資控股有限公司投資的章源鎢業(yè)項(xiàng)目最新回報(bào)倍數(shù)為180.21倍，是最高的，解禁日是2013年3月31日。而崇義章源投資控股有限公司是章源鎢業(yè)的第一大股東，并不算真正意義上的PE。
而深圳市偉創(chuàng)富通投資有限公司、深圳市合智投資有限公司、深圳市湃龍投資有限公司、深圳市立達(dá)創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司和南昌創(chuàng)業(yè)投資有限公司則均是在2007年10月16日同時(shí)入股章源鎢業(yè)，按照美元13.89元出資額分別投資1699.52萬(wàn)、4998.58萬(wàn)、5598.4萬(wàn)、1199.66萬(wàn)和1499.5萬(wàn)元獲得相應(yīng)的股權(quán)。
此后5家創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的入股成本沒(méi)有再發(fā)生變化，在2011年3月31日解禁日當(dāng)天的投資回報(bào)倍數(shù)均為8.4倍。若未解禁，截至2012年3月29日的投資回報(bào)倍數(shù)就下降為6.31倍了。
廣東科技風(fēng)投押注格林美和精藝股份各獲最高和最低回報(bào)倍數(shù)
這是個(gè)極其分裂的結(jié)果，卷入的是廣風(fēng)投和廣東粵財(cái)投資有限公司。
按照解禁日的投資回報(bào)倍數(shù)進(jìn)行高低排列，理財(cái)周報(bào)記者發(fā)現(xiàn)廣風(fēng)投同時(shí)包攬了最高和最低回報(bào)倍數(shù)，分別是51.26倍和0.84倍，投資的項(xiàng)目分別是格林美和精藝股份。
查閱資料發(fā)現(xiàn)，廣東科技風(fēng)投成立于1998年1月8日，三大股東廣東省粵科風(fēng)險(xiǎn)投資集團(tuán)有限公司、廣東省科技創(chuàng)業(yè)投資公司和廣東粵財(cái)投資有限公司的持股比例分別為80%、10%和10%。
廣東科技風(fēng)投是最早的一批國(guó)有創(chuàng)投，因其資金規(guī)模和政府資源而備受關(guān)注。
而這一次在有色金屬行業(yè)，廣東科技風(fēng)投的投資卻表現(xiàn)出兩個(gè)極端。廣東科技風(fēng)投和格林美的故事要從2005年9月19日說(shuō)起，這也是PE投資有色金屬的第一次嘗試。
在格林美未上市前，共經(jīng)歷了6次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，而廣東科技風(fēng)投是在第三次股權(quán)轉(zhuǎn)讓時(shí)入股格林美的。2005年9月19日，格林美的股東荊門永發(fā)與廣風(fēng)投、協(xié)迅實(shí)業(yè)及許開華分別簽署了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》。在這次股權(quán)轉(zhuǎn)讓中，廣東科技風(fēng)投以264萬(wàn)獲得了荊門永發(fā)持有的格林美的12%的股權(quán)，成為第三大股東；同時(shí)在這一天，廣東科技風(fēng)投參與格林美的出資，出資1100萬(wàn)元。
時(shí)隔不到一年，2006年6月格林美第二次增資中，廣東科技風(fēng)投按照1.25：1比例以800萬(wàn)的價(jià)格再次認(rèn)購(gòu)640萬(wàn)元注冊(cè)資本。至此，其共出資2164萬(wàn)元。
2010年1月22日，格林美上市時(shí)，廣東科技風(fēng)投的首日賬面回報(bào)倍數(shù)為44.64倍、解禁日的回報(bào)倍數(shù)為51.26。而假設(shè)未解禁，則截至2012年3月29日的投資回報(bào)倍數(shù)為50.35倍。這是其第六個(gè)成功上市的項(xiàng)目。
不僅廣東科技風(fēng)投，其它投資格林美的PE也獲得了豐厚收益，比如2007年1月入股的盈富泰克創(chuàng)業(yè)投資有限公司解禁日的回報(bào)倍數(shù)為22.46倍，排名第二。
除了格林美項(xiàng)目，為PE帶來(lái)豐厚收益的還有贛鋒鋰業(yè)項(xiàng)目，海富產(chǎn)業(yè)投資基金管理有限公司和南昌創(chuàng)業(yè)投資有限公司均是在2007年6月18日入股這家公司，解禁日的回報(bào)倍數(shù)均為15.47倍，僅次于廣東科技風(fēng)投和盈富泰克創(chuàng)投的格林美項(xiàng)目。
不同項(xiàng)目的回報(bào)倍數(shù)不同，同一項(xiàng)目的入股時(shí)間不同，回報(bào)也不相同，而同一家PE機(jī)構(gòu)投資的不同項(xiàng)目之間也存在著很大差異。和格林美形成強(qiáng)烈反差的是，廣東科技風(fēng)投所投的精藝股份項(xiàng)目，解禁當(dāng)日還沒(méi)有收回成本。
2008年1月8日，廣東科技風(fēng)投以每股5.5元購(gòu)買精藝股份2000股，投資金額共1100萬(wàn)元。精藝股份2009年9月29日上市時(shí)，投資回報(bào)倍數(shù)只有0.91。大約15個(gè)月后，到了解禁日，情況并沒(méi)有好轉(zhuǎn)，此時(shí)的回報(bào)倍數(shù)甚至下降了，為0.84倍。若廣東科技風(fēng)投并未解禁，截至2012年3月29日，它的回報(bào)倍數(shù)將更低，僅有0.55倍。
實(shí)際上在2007年，創(chuàng)投界經(jīng)歷了爆發(fā)式的增長(zhǎng)后，廣東科技風(fēng)投與華南地區(qū)的其它創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的距離已經(jīng)明顯拉大，尤其是深創(chuàng)投。在格林美和精藝股份的兩個(gè)項(xiàng)目中，不僅廣東科技風(fēng)投，還有廣東粵財(cái)投資有限公司，有巔峰有沒(méi)落。
