近期注意到，倫銅注銷倉單已降至5萬多噸，而庫存在出現(xiàn)了小幅回升，在26萬噸左右徘徊，我們推測，上海庫存可能向LME轉(zhuǎn)移，前期所說的投機性逼空行情將從心理上和事實上都得到緩解，今日歐洲現(xiàn)貨銅升水攀高也有所下降。而且倫銅持倉量也出現(xiàn)持續(xù)性下降，目前在26萬手以下，此或暗示多空雙方相對都偏謹慎，離場觀望情緒增加。

　　從倫銅持倉數(shù)據(jù)來看，并不具備大漲大跌的條件；而從當前市場關(guān)注熱點來看，QE3、中國下調(diào)存準將會在未來一段時間延續(xù)，對流動性的炒作也從側(cè)面反映了經(jīng)濟增長乏力的境況（因此需要政策支持）；我們認為，下周銅價將以時間換空間，難有令人期待的行情；當然，本次預(yù)測中，我們對下周銅價的判斷并不考慮宏觀面和政策面上相對極端的情況。
 

 

　　如上周所料，本周美元指數(shù)攀高回落，在79以上得到較強的支撐，趨勢上看重心逐漸下移。下周將迎來美聯(lián)儲議息會議，預(yù)計仍不會對QE3有明確的說法，但鑒于美國經(jīng)濟復蘇相對較強和美元的避險功能，強勢美元觀點將繼續(xù)堅持。我們預(yù)計，下周美元指數(shù)將延續(xù)震蕩走勢，并存在攀高的可能。因此，根據(jù)銅價和美元指數(shù)大體負相關(guān)關(guān)系的原則，銅價下周或多或少的都會受到美元指數(shù)方面的壓力。

　　2.基本面分析

　　精煉銅產(chǎn)量大增，供應(yīng)增加引發(fā)過剩擔憂

　　2012年3月中國精煉銅進口51萬噸，較2月增加16.7%，與去年同期相比增加8.5%，為2011年8月創(chuàng)下51.8萬噸記錄以來的最高水平。第一季度，精煉銅產(chǎn)量較去年同期增長9.8%至138.5萬噸。
 

　　據(jù)市場人士表示，中國作為全球最大的銅消費國家，3月精煉銅產(chǎn)量增至記錄第二高水平，很可能是因為生產(chǎn)商預(yù)期3月-5月需求強勁且新增產(chǎn)能提高了運轉(zhuǎn)率。隨著精煉銅供應(yīng)的不斷增加，未來供應(yīng)短缺或?qū)⒔Y(jié)束。英國商品研究所（CRU）銅業(yè)就稱，全球精煉銅市場供應(yīng)短缺預(yù)計在2015年結(jié)束，預(yù)示著數(shù)年的供應(yīng)過剩市況將要來臨；并且他們大膽預(yù)測在2012年和2013年精煉銅的需求將超過供應(yīng)，但礦場新項目的啟動將在2016年開始推動市場進入“嚴重供應(yīng)過剩”狀態(tài)。
 

　　近期，有關(guān)銅“供應(yīng)過剩”的話題鋪天蓋地，引發(fā)國內(nèi)外投資者的擔憂；但是本周上海期貨交易所銅庫存減少10657噸至21萬多左右，減少近5%左右。因此，富寶銅研究小組卻認為，不必過分擔憂，并且江西銅業(yè)公布內(nèi)地銅庫存量高企屬暫時問題，但終端用戶仍保持謹慎，預(yù)計未來存量將逐漸下降，維持較低庫存量。江銅還預(yù)期今年銅價將維持在8500美元/噸水準，未來幾年則會上升，公司也將透過收購或合資等方式擴大采礦規(guī)模。