銅之家網訊：經濟下滑降息預期漸濃，專家稱貨幣政策空間不大。市場對于央行降息預期越來越濃厚。本周六，5月份的經濟數據將由國家統計局公布。市場普遍預期，CPI數據將會進一步下降，降息將會成為央行刺激經濟復蘇的選項之一。

　　國家統計局此前公布的數據顯示，4月CPI同比增長3.4%，PPI同比增長-0.7%，CPI同比漲幅回落至一年期定存利率3.5%之下，負利率時代結束。方正證券昨日發布的報告認為，預計5月PPI環比將大幅下降。5月PPI翹尾因素約-1.5%，預測PPI環比下降0.5%，同比增速為-1.5%。預計5月食品價格環比下降約0.6%，同比增速則降至6.7%；5月CPI環比下降0.2%，同比增速降至3.1%。

　　東吳證券此前發布的報告認為，隨著經濟加速下滑，貨幣政策放松的力度不斷加強，除下調存準率外，利率政策也將發揮調節總需求的功能，降息預期不斷加強，6、7月份或迎來今年第一次降息。

　　目前銀行間市場資金充裕，但實體經濟仍不見起色，因為實體經濟有效需求偏弱時，數量型工具的“推繩子式的放松”無法讓貨幣進入實體經濟，而利率下調則直接降低企業資金成本，提高企業盈利能力，刺激企業擴大再生產。東吳證券認為，在數量型工具難以奏效時，價格工具成為選擇。

　　中國銀行國際金融研究所副所長宗良對記者表示，在4月份經濟超預期的減速，外需和消費難以在短期內得到提升之時，市場的確對貨幣的價格政策希望有所調整。而在經歷了貨幣市場操作、存準率下調之后，預計利率調整也會成為央行調控的選項之一。

　　“降息會給實體經濟發展的營造良好的成本環境。”宗良表示，在負利率結束之后，降息對引發通脹的風險不大。

　　不過，宗良認為，在調整利率過程中，需要引導合理的預期，避免出現貨幣政策發生很大變化的預期。他認為，如果實施降息的舉措，傾向于認為央行會進行非對稱的降息，下調貸款利率。

　　中國社科院金融重點實驗室主任劉煜輝（微博）則認為，降息并不是解決當前經濟問題的關鍵。“當前信貸低迷，并不是因為信貸成本過高而導致的。”

　　他認為，當前信貸投放低迷，在很大程度上是銀行認為當前企業杠桿程度過高，難以找到與其風險控制相匹配的客戶。而近期部分銀行股跌破凈資產也反映了在去杠桿化過程中，銀行所承擔的風險，“這需要時間來消化，盡管會是一個痛苦的過程。”他認為，在這個去杠桿化的過程中，貨幣政策實際上所能發揮的作用和空間非常有限。