銅之家網(wǎng)訊：經(jīng)濟大蕭條憂慮增加，銅市承壓格局未變。據(jù)富寶資訊消息，倫銅5月累計下跌11%，為連續(xù)第三個月下滑，并且創(chuàng)2011年9月以來最大月度跌幅，以悲劇收官。目前來看，銅市跌勢似乎意猶未盡，6月伊始滬銅大幅走低，滬銅1206合約跌破5.5萬目標位，向更強的支撐點買進，在金融屬性表現(xiàn)不濟的情況下，銅價正在向下尋找基本面上的脆弱支撐。
　　歐債危機影響漸顯，全球經(jīng)濟齊滑坡
　　債務(wù)危機在歐元區(qū)領(lǐng)導(dǎo)人的“討論”之中逐漸惡化，已經(jīng)由單純的債務(wù)問題變成經(jīng)濟問題和政治問題，債務(wù)危機正在復(fù)雜化。目前來看，歐債問題依舊無解，市場等待著6月17日希臘大選的結(jié)果；但在結(jié)果到來之前，西班牙似乎也不甘寂寞，國內(nèi)第三大銀行融資困局令其步入債務(wù)風暴中心，令歐債風險系數(shù)再創(chuàng)新高。
　　債務(wù)危機不僅僅是債務(wù)危機。受歐債危機影響，歐元區(qū)整體經(jīng)濟狀況已經(jīng)被其大幅拖累，并且對世界經(jīng)濟的復(fù)蘇造成了很大的負面影響。從最近的反映經(jīng)濟形式的數(shù)據(jù)上看，歐元區(qū)5月份PMI下降到45.1，一季度是48.5；英國5月份PMI從4月份的50.2快速下降到45.9；中國PMI從4月份的53.3下降到50.4（匯豐中國所測算的PMI指數(shù)亦從49.4下降到48.4）；美國PMI從4月份的54.8下降到53.5；二季度迄今為止美國平均PMI為54.2，略高于一季度的53.3，此表明美國經(jīng)濟總體仍然處于復(fù)蘇之中，但緩慢且微弱；其他經(jīng)濟體的采購經(jīng)理指數(shù)差強人意。歐債危機正逐漸成為全球經(jīng)濟增長的夢魘，上述數(shù)據(jù)很難不讓人出現(xiàn)全球大蕭條憂慮。
　　中國新一輪刺激政策難以獨自支撐銅市
　　為了應(yīng)付2008年的金融危機，4萬億刺激措施讓中國經(jīng)濟很快的脫離了萎縮的泥淖，并向世界展示了社會主義經(jīng)濟體制的優(yōu)越性，銅市也出現(xiàn)了時長近2年的大牛市。在GDP增速月率連續(xù)下滑的今天，政府似乎有再來一次的沖動；盡管發(fā)改委澄清了4萬億2.0版的不可能性，但從最近的數(shù)據(jù)和消息顯示，新一輪投資已經(jīng)到來。
　　與上次不同的是，本次投資避開了調(diào)控嚴厲的房地產(chǎn)領(lǐng)域，且對高能耗的有色板塊表現(xiàn)較為吝嗇。據(jù)有關(guān)機構(gòu)近期的研究報告統(tǒng)計，發(fā)改委今年共審批通過1263個項目，除海外和以工代賑項目外有882個，公用事業(yè)行業(yè)項目占比高達78.8%，信息服務(wù)占比11.3%。其中，公用事業(yè)板塊中風電項目占比42.3%；水電項目占比28.8%。富寶銅研究小組認為，本輪投資的側(cè)重點有了明顯的改變，新一輪刺激政策只是政府打出的穩(wěn)增長組合拳，并不會去復(fù)制2008年的大規(guī)模刺激計劃，目的僅為讓宏觀經(jīng)濟平穩(wěn)運行。目前經(jīng)濟下滑仍處在可控范圍，在債務(wù)危機引發(fā)全球經(jīng)濟增長疲軟的情況下，適度的再次放寬貨幣政策是有可能的且有必要的，但這難以獨自支撐國內(nèi)銅價走好。
　　需求疲軟態(tài)勢難改、下游相關(guān)行業(yè)也很糟糕
　　經(jīng)濟增速下滑，下游企業(yè)難以迎來2012年的春天。近期富寶銅研究小組調(diào)研了中國江蘇官林、浙江、河北、安徽、山東等線纜生產(chǎn)重地近300家企業(yè)；結(jié)果顯示，80%的企業(yè)開工率在50%-70%之間，同比大幅下滑，環(huán)比也逐顯萎縮的態(tài)勢；房地產(chǎn)領(lǐng)域需求乏力是致使線纜行業(yè)萎靡不振的主要原因，且今年電力投資力度和速度都在放緩，加上銅市近期單邊下行，令本已經(jīng)處在亞健康狀態(tài)的線纜行業(yè)更難承擔風險。另外，我們還對銅板帶、銅管、銅棒等企業(yè)進行了相關(guān)調(diào)研，因需求不振且傳統(tǒng)旺季已近尾聲，近期銅材企業(yè)減產(chǎn)較為嚴重，5月訂單下滑50%的現(xiàn)象屢見不鮮，浙江等地區(qū)很多企業(yè)面臨停產(chǎn)的威脅。
　　從銅下游相關(guān)行業(yè)來看，狀況也不甚樂觀。房地產(chǎn)方面：受房地產(chǎn)調(diào)控影響，中國商品房庫存創(chuàng)新高，一份最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至5月底，全國13個典型城市的樓市庫存總量為78萬套，與去年同期相比增加17.82萬套，上漲29.6%，處于高位；在高庫存的作用下，開發(fā)商建房積極性大幅下滑，預(yù)計在2012年住房領(lǐng)域難以給銅市帶來太多的提振。家電方面：行業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年國內(nèi)冰箱的銷量將下降20%~30%，從去年的5000萬臺下滑至4000萬臺；但國內(nèi)的產(chǎn)能已經(jīng)突破1.2億臺，產(chǎn)銷矛盾突出；最新數(shù)據(jù)顯示，截至3月底，家用空調(diào)行業(yè)庫存988.06萬臺，盡管同比略有下降，但依舊處在高位，期待近期出臺的家電刺激性措施給此行業(yè)帶來利好；但我們估計，庫存消化需要更多的時間，此短期內(nèi)對銅需求難有較大的利好作用。汽車方面：最新數(shù)據(jù)顯示，今年4月，國內(nèi)汽車產(chǎn)銷量環(huán)比有所回落。汽車產(chǎn)銷164.76萬輛和162.44萬輛，環(huán)比分別下降12.4%和11.7%，同比增長7.8%和5.2%，今年1-4月，汽車產(chǎn)銷643.19萬輛和641.75萬輛，產(chǎn)量比上年同期增長0.47%，銷量比上年同期下降1.3%；而且，當前汽車庫存已經(jīng)超過75萬輛，期待新的汽車下鄉(xiāng)政策能緩解當前高企的庫存壓力，但內(nèi)銷疲軟態(tài)勢短期難改。
　　銅市或繼續(xù)尋求支撐
　　從宏觀面和基本面來看，目前都難以給銅價帶來有效的支撐，在經(jīng)濟下行風險加大的情況下，如果全球央行沒有出臺相應(yīng)的“應(yīng)急措施”，銅市仍舊延續(xù)弱勢格局。富寶銅分析師雷連華認為，在歐元區(qū)不出現(xiàn)大的利空消息的情況下，滬銅短線52000元不會跌破，上行壓力位在56000元附近；預(yù)計在希臘大選之前，銅市仍舊延續(xù)悲觀走勢。