銅之家網訊：中國鋁業艱難救贖三部曲。這段時間中國鋁業很忙：一紙公告宣布壓縮氧化鋁產能170萬噸后，旋即將氧化鋁提價100元/噸；近日又悄悄在期貨市場上奮勇做多。面對今年“虧”字當頭的重壓，中國鋁業提振鋁價自救的用心良苦，然而上游鋁土礦、下游需求的兩頭受制，鋁業王者的此番救贖更像困獸之斗。

    限產保價組合拳

6月1日，中國鋁業公告稱，公司決定所屬山東、河南、中州分公司實行彈性生產，壓縮氧化鋁產能170萬噸。

公司并非“一個人在戰斗”。5月31日下午，一份《氧化鋁行業聯合限產倡議書》被公之于眾。倡議書表示，稱“經商議，中國鋁業股份有限公司、山東南山集團、山東茌平信發集團、濱州高新鋁電股份有限公司和重慶市博賽礦業(集團)股份有限公司5家氧化鋁骨干企業決定，向全國氧化鋁生產企業發出倡議，采取行業自律方式，從6月份開始降低產量10%，以穩定市場，確保氧化鋁行業健康有序發展。”

就在同一天，中鋁網顯示，中國鋁業各分公司氧化鋁出廠價已經提高至2900元/噸。自去年11月以來，中國鋁業氧化鋁出廠價始終徘徊在2800元/噸左右，處于盈虧平衡線附近。

此外，期貨人士透露，盡管近期滬銅期貨跌跌不休，中鋁國貿(中國鋁業公司全資子公司)卻托盤跡象明顯。以6月5日上海期貨交易所交易數據來看，當日中旅國貿持有滬銅1206、1207、1208、1209、1210合約的多單數為1200手、2063手、5263手、7108手、4160手，雄踞多頭席位榜首。

限產、提價、做多，中國鋁業使出的這套“組合拳”用意明顯——提振鋁價，拯救業績。自2011年四季度起，隨著歐洲主權債務危機的擴散，鋁價出現大幅下挫，至今未見起色。受此拖累，2012年一季度中國鋁業虧損10.8億元，同時預計2012年中報繼續虧損。

    被動迎擊

表面來看，這是中國鋁業主動挑起的“保衛戰”，知情人卻透露，公司實則“被動迎敵”。

“作為產業鏈的上游，氧化鋁企業對價格的掌控能力一直較強，此前行業很少用限產保價的手段，印尼限制出口是這次事件的導火索。”一券商人士說。

據悉，5月6日起，印尼政府對銅、鋁土、鎳等14種金屬原礦平均征收20%的出口稅率，同時暫無裝運鋁土礦船只從印尼港口出港。據中信建投[0.00 0.00%]研究員測算，按印尼4月鋁土礦裝運港船上交貨均價30美元/噸計算，鋁土礦價格折合人民幣將上漲約38元/噸。而3噸進口礦生產一噸氧化鋁，這意味著氧化鋁的平均成本將增加約133元/噸。

由于中國鋁資源自給率低，印尼限制出口相當掐住了企業的“脖子”。記者獲悉，2011年中國從印尼進口鋁土礦達3579萬噸，折合成氧化鋁為1193萬噸，相當于2011年中國氧化鋁產量的三成。以中鋁為例，這家公司45%的鋁土礦需要進口，大部分來自印尼。

在印尼“限出”政策實施之前，中國企業曾掀起“囤貨潮”。2012年4月份我國從印尼進口自鋁土礦461.94萬噸，同比增長40.12%，占4月總進口量的87.57%。

“無論氧化鋁還是鋁土礦，中國企業通過前期大量進口有了一定數量的現貨儲備，且氧化鋁廠商一般常年持有較高鋁土存貨。但面臨印尼限制鋁土出口后的困境，氧化鋁廠商對后期原料供應不確定性的預期也促成了此次限產行為。”上述券商人士表示。

    貿易商的無奈

中國鋁業限產之舉也是一招險棋。

記者了解到，2011年中國鋁業氧化鋁產量1101萬噸，此次中鋁壓縮氧化鋁產能約相當于公司2011年度氧化鋁產量的15.44%，比例可謂不大。“產能壓縮，若想盈利增長，只有氧化鋁價格上漲才能實現。目前來看，這一概率偏小。”上海一基金研究員向記者直言。

世界金屬統計局5月16日報告稱，2012年1月-3月全球鋁市場供應過剩38.4億噸。中國尤其明顯，2012年氧化鋁計劃新投產產能795萬噸。“此次中國鋁業收縮170萬噸產能，加上其他四家相關區域產能，總共減產量大概320萬噸，但這只能削弱部分新增產能。況且，中鋁提價，下游企業可以選擇進口方式降低成本。”上述人士分析。

需求卻依舊看不到前景。廣東一家鋁錠貿易商反映：“現在消費好差，我做鋁合金企業的，不敢看漲太多，中鋁買那么多期貨，我也不敢看跌，反正一跌就買，漲了就平。”另一家氧化鋁貿易商同樣抱怨，“5月份下游需求很差，同比下降30%-40%，大家都是撐著，虧也得生產。”

相當多業內人士只能寄希望于下游主動去庫存接近尾聲，新一輪的補庫存采購會為鋁價提供上行動力。前述氧化鋁貿易商表示，“一般安全庫存是1周，但現在下游庫存很低，現在很多企業都降到了3天以內，后面再降的可能性不大了。不過，地產和汽車持續不景氣，鋁價想要漲價也比較困難。” 6月8日，截至北京時間15:00，倫敦金屬交易所LME鋁三個月合約價格收于1989.5美元，逼近去年末低點；而國內滬鋁1209、1210合約價格分別收報 15865元和15880元，跌勢依舊。