【焦點(diǎn)】機(jī)構(gòu)打新虧客戶錢不心疼
盡管新股上市首日，以機(jī)構(gòu)為代表的空軍主力往往會爭相出逃，把多頭打得抬不起來，但I(xiàn)PO新政實(shí)施以來，機(jī)構(gòu)參與新股發(fā)行的踴躍度直線提升卻是不爭的事實(shí)。據(jù)深交所網(wǎng)站的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，改革后發(fā)行的18只新股，平均每只股票獲得118家配售對象的報(bào)價，較改革前的70家提高了69%；每家配售對象的平均報(bào)價申購數(shù)量增至650萬股，較改革前的378萬股增加了72%。
另據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，新政后14家上市公司的IPO過程中，約有959.7億元機(jī)構(gòu)資金參與，而5月份在新政之前招股的14家新上市公司，參與資金僅有354億元。
如此看來，當(dāng)前新股的申購正愈加陷入一個怪圈，一面是機(jī)構(gòu)斥巨資申購，為新股發(fā)行保駕護(hù)航，一面是新股的頻頻破發(fā)，機(jī)構(gòu)不惜早早割肉出局。
對此，上述投行人士向記者表示，即使新政后短期拋壓明顯高于以往，但也要看到，沒有三個月鎖定期，就意味著有可以有機(jī)會博取超短期利潤，這對機(jī)構(gòu)的誘惑依然不小。
以新政執(zhí)行后首批上市的東誠生化(002675，收盤價27元)為例，在其之前進(jìn)行的網(wǎng)下配售中，共有中信證券、信達(dá)證券、興業(yè)信托、工銀瑞信等6家機(jī)構(gòu)獲配，總計(jì)獲配數(shù)量為810萬股。5月25日，公司上市首日賣出金額最大的機(jī)構(gòu)席位拋售近7900萬元，約280余萬股。根據(jù)東誠生化網(wǎng)下配售結(jié)果可以判定，當(dāng)天帶頭拋售東誠生化的應(yīng)為工銀瑞信增強(qiáng)收益?zhèn)稹Ｒ詵|誠生化5月25日28.6元/股的收盤價計(jì)算，工銀瑞銀當(dāng)天拋售總計(jì)獲利不少于700萬元，收益率約為10%，而這距離網(wǎng)下發(fā)行日僅僅過去10天。
另外，有一個現(xiàn)象值得注意，即同一家詢價對象旗下的不同配售對價在報(bào)價上存在較大的差別。以中國汽研(601965，收盤價7.24元)為例，保薦機(jī)構(gòu)認(rèn)為其合理價值區(qū)間為7.02~8.97元/股。統(tǒng)計(jì)顯示，中國汽研網(wǎng)下報(bào)價入圍的基金配售對象共有45個，占總共79個配售對象的57%，擬申購12.47億股，超過全部申購股數(shù)13.32億股的九成。在6月上市的16只新股當(dāng)中，其網(wǎng)下申購股份數(shù)量和申購資金均高居榜首。
記者發(fā)現(xiàn)，機(jī)構(gòu)報(bào)價在中國汽研發(fā)行價(8.2元)以上的在30家左右，且多以基金和券商資管為主，其中中銀基金旗下7個配售對象中有6個報(bào)價為9元，而其他機(jī)構(gòu)的報(bào)價大多集中在6~7元之間，最低報(bào)價僅3元，來自中國人保資產(chǎn)旗下兩只產(chǎn)品。但發(fā)現(xiàn)，同一家券商，自營報(bào)價明顯偏低，資管報(bào)價明顯偏高。
如國泰君安的兩個資管賬戶，對中國汽研的報(bào)價均為9元，另兩個自營賬戶，報(bào)價分別為7.5元和6.3元；光大證券理的一個集合資產(chǎn)賬戶，報(bào)價為10.2元，而自營賬戶報(bào)價只有7元。“資管是代客理財(cái)，用的是客戶的錢，賺了最好，虧了也不影響業(yè)績。自營就不一樣了，用的是公司自有資金，虧了要進(jìn)報(bào)表的。”某券商人士認(rèn)為，基金公司之所以敢報(bào)高價，也是一個道理。
同樣的情形也出現(xiàn)在發(fā)行時受機(jī)構(gòu)熱捧的凱利泰身上，在所有的215家配售對象中基金公司為141家，申購數(shù)量最多，報(bào)價也最高，加權(quán)平均價格為31.47元/股，超出發(fā)行價2元多，基金參與打新熱情可見一斑。首日大幅破發(fā)的百隆東方(發(fā)行價13.6元/股)，在初步詢價階段敢于報(bào)16元以上高價的幾乎都是基金和券商資管，華安基金旗下四只債券型基金報(bào)價都為17.4元/股。
一窩蜂盲目報(bào)價的結(jié)果是開盤當(dāng)天的認(rèn)輸出局。沒有了鎖定三個月的“緊箍咒”，機(jī)構(gòu)普遍采取上市首日堅(jiān)決出貨的態(tài)度。即使發(fā)生虧損，也在所不惜。6月11日中國汽研上市首日便暴跌7.56%，全天股價都運(yùn)行在發(fā)行價之下。當(dāng)天龍虎榜顯示，賣出金額最大的前5名中機(jī)構(gòu)占4席，其中前兩席賣出金額分別為2207.57萬元和1963.27萬元。截至6月15日收盤，股價已較發(fā)行價損失超一成。
主要原因之：機(jī)構(gòu)急于套現(xiàn)新股連連破發(fā)
【內(nèi)容精選】現(xiàn)在改革之后，上市首日拋壓的都是一個賬戶中有幾十萬、幾百萬股的機(jī)構(gòu)，他們都急著套現(xiàn)，這種架勢就嚇退了對手盤，有錢的人不會去當(dāng)傻瓜，讓對手在幾天之內(nèi)就賺得罐滿缽溢，而自己拿進(jìn)的籌碼扔給誰呀，再加上炒新股今年來一直被管理層界定為是一種不理性的行為，那么，社會游資惹不起但還躲得起，大家就規(guī)范自己的行為，不做對手盤。大家不炒，新股上市就沒了支撐，這就是中國股市當(dāng)年148元發(fā)的股票有人炒，現(xiàn)在14元發(fā)行的股票還跌進(jìn)發(fā)行價的主要原因。如果這樣下去，新股有可能被邊緣化，市場是規(guī)范了，但大家不玩了，也玩不下去了，那規(guī)范誰去啊？
