月度進口量創新低
6月中國銅進口創年內新低達到35萬噸以下。該數據一出，市場首先想到的時候質押融資銅的減少，導致進口銅的減少。據媒體報道稱，中國企業正減少用銅作為貸款抵押的操作，這在過去一年是國內規避信貸限制的普遍做法，而最近兩個月中國連續降息。該趨勢將令中國企業今后數月的銅進口減少。銅的融資需求減弱已令陰極銅升水承壓，并沖擊中國訂單。
但富寶銅研究小組認為，銅融資需求的降低只是其中一個因素，但并不是主因，據我們了解目前融資銅操作更多的是走“轉口”通道，在之前的分析文章中我們也多次提到保稅區轉口貿易的活躍，因此，很少有企業會通過進口方式套現融資。
或許，國外價格比值才是最直接影響因素。以下是滬倫比值及進口盈虧變化圖，從這張圖上我們可以看得出來，雖然近期進口虧損幅度有所縮小，但是4月或者5月虧損情況仍較嚴重，而進口貨物有延遲到港的情況，因此，6月份盈利窗口開啟時候的訂單或還未全部到岸，這將在一定程度上影響著進口量的情況。
如果從價格比值來看，銅的優勢反而沒有鋅、鉛明顯。據貿易商表示最近鋅錠進口很多，鋅的盈利空間比銅更大，對于進口商來說或者更愿意選擇利潤空間更大的鋅和鉛，那么銅的進口量減少似乎在情理之中。
累計進口量卻飆升
另外，我們從累計同比情況來看，上半年我國銅進口增幅將近達一半。眾所周知，中國銅進口量大幅增加不能說明下游需求的旺盛，“中國需求”也一度消失于投資者的視野；但是，同樣的道理，我們認為進口量的增加似乎也在一定程度上印證了“中國經濟并沒有下來”。國內江銅交倉，市場貨源不足，部分冶煉廠為完成長單從現貨市場尋求電解銅，這也是導致6月份銅現貨市場一直處于升水的重要因素；時值金屬消費淡季，下游銅廠基本維持在較低迷狀態，但旺季能否好轉，我們可以寄望于中國寬松的流動性和刺激政策的實施。
