上有壓力下有支撐
     下半年影響金價的最主要因素依舊是全球經(jīng)濟復(fù)蘇步伐、美元走勢以及地緣政治。這幾個因素不確定性均較大，金價目前“騎虎難下”的局面不易被打破。

第一，美元指數(shù)振蕩上行對金價施壓。美國經(jīng)濟復(fù)蘇力度相對強于歐洲，美元指數(shù)下跌空間較小，但復(fù)蘇仍待確認(rèn)，始終保留的QE3懸念及雙赤字等舊疾使美元指數(shù)過快反彈弊大于利。總的來說，在美元指數(shù)振蕩偏強走勢下，金價受到壓制。

第二，QE3預(yù)期未徹底破滅，金價隨投資者預(yù)期情緒波動。全球經(jīng)濟復(fù)蘇步伐不僅關(guān)乎幣值，更關(guān)乎市場對各國央行貨幣政策的預(yù)期，特別是對于美國QE3的預(yù)期。進一步量化寬松的預(yù)期時強時弱，對投資者情緒產(chǎn)生雙向的帶動作用，因而金價潮漲潮落的狀態(tài)仍將延續(xù)。

第三，歐債危機的影響雖然已經(jīng)淡化，但未來相當(dāng)長時間內(nèi)，歐債危機難以出現(xiàn)重大轉(zhuǎn)機，這注定是一個隱藏的雷區(qū)。

 此外，國際政治形勢的變動及突發(fā)事件亦可能對金價走勢產(chǎn)生決定性影響。

美元指數(shù)上行帶來壓力、避險因素制約下方空間，再加上全球經(jīng)濟復(fù)蘇步履蹣跚、量化寬松政策的不確定性的影響，金價突破箱體還需等待單因素力量的暴發(fā)。

    伯南克講話無新信息

近日各方都在等待伯南克的半年貨幣政策報告，市場投資趨于謹(jǐn)慎，表現(xiàn)為縮量振蕩。美聯(lián)儲公開市場委員會今年的常規(guī)議息會議已舉行過半，市場每每寄予希望的QE3線索都無從尋覓。雖然政策決議多次打擊多頭信心，但投資者從未放棄對進一步量化寬松政策出臺的預(yù)期。讓投資者，特別是多頭，勾勒寬松前景的是，美國一連串疲軟的經(jīng)濟數(shù)據(jù)以及美聯(lián)儲官方至始至終表達的隨時準(zhǔn)備推出更多經(jīng)濟扶持措施的觀點。

6月19—20日FOMC最新會議紀(jì)要顯示，目前已實施的QE2或者說QE2.5獲得了幾近全票的贊同，進一步的刺激政策僅獲少數(shù)官員支持，不過官員卻一致認(rèn)為，目前失業(yè)率高于目標(biāo)水平，金融市場風(fēng)險提高。美國近期經(jīng)濟數(shù)據(jù)方面，6月份制造業(yè)成長刷新11個月來的最低紀(jì)錄，7月份消費者信心指數(shù)初值降至7個月來的低點，近兩個月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)疲軟，申請失業(yè)金人數(shù)這一先行指標(biāo)經(jīng)常出現(xiàn)反復(fù)，可見美聯(lián)儲給政策留有余地也是很有必要的。

本周二、周三，伯南克在國會進行半年度貨幣政策報告。遺憾的是，伯南克講話未給出QE3線索。雖然這樣的結(jié)果在預(yù)料之中，但也部分打擊多頭信心。不過，近期歐元表現(xiàn)相對強勢，美元指數(shù)階段性頭部形態(tài)出現(xiàn)，金價面臨的壓力有所緩解。

總體而言，下半年金價若想突破振蕩區(qū)間需待保值、避險、比值中某個因素產(chǎn)生明確的方向指引，短期內(nèi)，黃金依舊處于弱勢振蕩格局，建議投資者圍繞1550—1585美元/盎司一線進行短空操作，倉位不宜過重。 （作者：安信期貨 趙菁菁）