銅之家網(wǎng)訊：十大方案救經(jīng)濟(jì)，沒什么可猶豫．如果我們現(xiàn)在才擔(dān)憂經(jīng)濟(jì)會(huì)"失速"――突然加速下滑，那著實(shí)有些太晚了。如果此時(shí)在拯救經(jīng)濟(jì)的方面還在猶豫，那著實(shí)會(huì)讓人產(chǎn)生更大的擔(dān)心。
7月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已經(jīng)出齊了，所有指向已經(jīng)非常明確：如果不采取果斷而及時(shí)的措施，中國經(jīng)濟(jì)將很快發(fā)生停滯。因?yàn)槲覀兯吹降摹⒗瓌?dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的"三駕馬車"已經(jīng)盡現(xiàn)疲弱。
投資：固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)幅度雖已止跌，但今年4月份以來提速的一輪政府投資項(xiàng)目，似乎并未發(fā)揮投資提升作用。這說明，民間企業(yè)投資繼續(xù)萎縮，對(duì)沖了政府投資的拉動(dòng)作用。
消費(fèi)：全社會(huì)零售商品銷售額增長(zhǎng)13.1%，創(chuàng)下2011年3月以來17個(gè)月的新低；凈出口：盡管尚有200多億美元的順差，但那是加工貿(mào)易創(chuàng)造的順差，一般貿(mào)易逆差逐月擴(kuò)大。而且整個(gè)出口，7月份僅增1%，為6個(gè)月來的新低。
不僅如此，7月份新增貸款數(shù)據(jù)已經(jīng)低至5401億元（10個(gè)月以來的新低），它告訴我們，中國實(shí)體企業(yè)的貸款需求不斷萎縮，生產(chǎn)的活躍度大幅減低；與此數(shù)據(jù)相互印證的是，企業(yè)增值稅7月僅增長(zhǎng)0.7%，同樣顯示企業(yè)生產(chǎn)疲弱。
在一輪成本不斷提高，緊縮貨幣政策嚴(yán)厲壓制內(nèi)需的背景之下，目前企業(yè)財(cái)務(wù)安全度迅速惡化，資產(chǎn)負(fù)債比率大幅上漲，修復(fù)財(cái)務(wù)報(bào)表的壓力日益凸顯，而這個(gè)問題又與宏觀經(jīng)濟(jì)和股市行情構(gòu)成惡性循環(huán)關(guān)系。其實(shí)，新增貸款的減少也反映了企業(yè)進(jìn)一步增加負(fù)債的難度。
我們必須承認(rèn)：積極財(cái)政政策和緊縮貨幣政策的錯(cuò)誤匹配已經(jīng)產(chǎn)生了嚴(yán)重的后果。現(xiàn)在，又有人呼吁：未來要保持貨幣政策的寬松。對(duì)不起，晚了。在企業(yè)大量停產(chǎn)、減產(chǎn)、破產(chǎn)的時(shí)候，擴(kuò)張貨幣已經(jīng)失靈。因?yàn)椋惴诺馁J款沒人要，就算放出去也換不來投資和消費(fèi)需求――這叫流動(dòng)性陷阱。我看，我們現(xiàn)在已經(jīng)落入了這個(gè)陷阱。
現(xiàn)在，貨幣政策必須必須歸于被動(dòng)性政策――以確保經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)需求為目標(biāo)，需要多少給多少，而千萬不是主動(dòng)寬松，當(dāng)然更不是主動(dòng)緊縮。同時(shí)，必須要求商業(yè)銀行嚴(yán)格審貸，確保貸款背后的真實(shí)實(shí)業(yè)需求和貸款安全。
如此市況還能說"經(jīng)濟(jì)總體上保持了良好的態(tài)勢(shì)"嗎？我看不行。用不著遮掩，數(shù)據(jù)已經(jīng)說明了一切，現(xiàn)在的核心不是"如何看待當(dāng)下經(jīng)濟(jì)形勢(shì)"，而是用什么方法推動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)擺脫惡性循環(huán)――經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)壓制了投資者信心，投資者信心反過來進(jìn)一步壓制消費(fèi)和投資，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)更加難看。
拉動(dòng)股市上漲當(dāng)然是重中之重，但我們必須清醒地意識(shí)到，中央之所以著急股市問題，關(guān)鍵是股市已經(jīng)無法為"修復(fù)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表服務(wù)"。所以，拉動(dòng)股市無非是為了拉動(dòng)股市融資，這與股民的愿望相悖。基于這樣的認(rèn)知，現(xiàn)在所有的方法――減低印花稅、減少新股發(fā)行規(guī)模等等都是臨時(shí)性的、治標(biāo)不治本的方法。
所以可以肯定地說：現(xiàn)在需要的是大幅提升股市的有效資金供給，提升股市投資信心，而絕不是其它。
綜合一切考量，像過去"凱恩斯主義"的"鐵公基救市"方案顯然不行，不僅成本巨大，而且風(fēng)險(xiǎn)巨大。我們需要更加穩(wěn)健而實(shí)惠的"非常規(guī)手段"，具體方法：
第一， 由中央財(cái)政擔(dān)保，社保基金向商業(yè)銀行定向發(fā)行2萬億元"30年期的社保基金債"，用于填實(shí)社保基金個(gè)人控賬戶，一次性解決社保控賬戶問題。
第二， 中央銀行同時(shí)下調(diào)2.5%個(gè)百分點(diǎn)的商業(yè)銀行法定存準(zhǔn)率，釋放流動(dòng)性，順應(yīng)社保基金的發(fā)債行動(dòng)；
第三， 所有效益好，公司治理結(jié)構(gòu)優(yōu)良的藍(lán)籌股，尤其是國有及國有控股企業(yè)和銀行任由社保基金自由選擇持股――按照一定比例，通過定向增發(fā)和二級(jí)市場(chǎng)收購兩種路徑獲得股權(quán)，同時(shí)允許這筆資金參與國有企業(yè)的兼并重組。
第四， 社保基金持誰的股份必須規(guī)定硬性前提――上市公司每年必須以60%以上的凈利潤實(shí)施現(xiàn)金分紅。
第五， 告訴國民"你可以按時(shí)退休，退休后將享受你賬戶中中國最優(yōu)質(zhì)企業(yè)資產(chǎn)的分紅收益"，而非單純的、舊機(jī)制下的"固定養(yǎng)老金"。
第六， 中央政府出臺(tái)相關(guān)法規(guī)、政策，確保社保基金利益不會(huì)受到上市公司的侵害，同時(shí)加大戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的支持力度。
這樣做法相當(dāng)于強(qiáng)行將儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資，同時(shí)投資收益歸屬社會(huì)公眾所有。它的好處是：
第一， 死錢變活錢，用一部分必須閑置在中央銀行賬戶上的資源，為老百姓謀福利，不僅將長(zhǎng)期懸而無解的社保空賬戶的問題一次性解決掉，而且部分地消除了居民消費(fèi)的后顧之憂，為拉動(dòng)消費(fèi)奠定基礎(chǔ)。
第二， 充分體現(xiàn)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的優(yōu)越性，也體現(xiàn)了國有企業(yè)全民所有的核心理念；
第三， 這筆錢在市場(chǎng)上，以市場(chǎng)化的手段轉(zhuǎn)化為企業(yè)股權(quán)資本，破解實(shí)體企業(yè)和銀行的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；
第四， 用至高無上的投資者對(duì)抗至高無上的上市公司，逼迫藍(lán)籌股大比例分紅，這將完成中國股市一次極有意義的重大改革；
第五， 2萬億元的資金進(jìn)入股市，以及藍(lán)籌股60%的分紅承諾，會(huì)激勵(lì)股市形成修復(fù)性上漲，甚至引發(fā)一輪牛市，從而為中國經(jīng)濟(jì)順利轉(zhuǎn)型奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。我們多次論證過，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)變，必須依賴股市，而絕不是銀行。
第六， 2萬億元社保基金債券的持有，其收益遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于央行法定準(zhǔn)備金存款的利息收益，提高了銀行收益能力，提高了銀行資金的使用效率。
第七， 最重要的是：至少從理論上說，股市活了，消費(fèi)、投資都會(huì)有效增加，將徹底扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)預(yù)期，使中國宏觀經(jīng)濟(jì)駛?cè)肓夹匝h(huán)軌道。
第八， 一定有人擔(dān)心通脹，但這樣做，恰恰不會(huì)引發(fā)惡性通脹。原因是，這筆錢沒有直接進(jìn)入消費(fèi)領(lǐng)域，而是通過股市財(cái)富效應(yīng)拉動(dòng)的投資和消費(fèi)，這是漸進(jìn)式的，要比組織大規(guī)模財(cái)政投資的效果舒緩得多，作用長(zhǎng)久得多，而且其市場(chǎng)化程度也遠(yuǎn)高于財(cái)政投入。
第九， 一定有人擔(dān)心股市泡沫，但我看，有一點(diǎn)泡沫要比現(xiàn)在的這樣過度地干癟（負(fù)泡沫）強(qiáng)得多，甚至是天壤之別。一個(gè)是良性循環(huán)下的活躍，一個(gè)是惡性循環(huán)下的衰退――這不是天壤之別嗎？
第十， 避免中國經(jīng)濟(jì)在一場(chǎng)大的國際資本爭(zhēng)奪中，全球經(jīng)濟(jì)重新洗牌的過程中，處于劣勢(shì)地位。
