一個月以前FT報道了中國的銅庫存驚人，甚至都放到了停車場中。

現在，情況似乎更糟了。

Judy Zhu和 Han Pin Hsi是渣打的分析師，以下圖片是其在上海外高橋拍攝的：

“圖中的地面，因為庫存銅的重量已經裂開。”Zhu和Han寫道，在倉庫中，也是相似的情形：

Zhu和Han寫道：

我們對三件事情很吃驚：

1）倉管員堆積更多銅的能力

2）庫存銅扭轉7月份跌勢的速度（2012年7月12日時，銅庫存還很正常）

3）倉庫中堆積在最高處的成捆的銅已經傾斜了（圖7），但沒人認為這存在安全隱患。

然而就像Zhu和Han寫的那樣，銅的進口依然強勁，但這并不是因為需求很大：

進口數據可能會使投資者們疑惑。例如，中國銅和銅產品的進口全年同比上升了19.5%，7月份同比上升了5.9%，達到了 36.65萬噸；其中7月精銅進口大約26.4萬噸，同比增加36%。然而，投資者們應慎重的將進口數據和中國的實際需求相聯系，因為進口的大部分都是一 年期的合約銅。我們的理解就是許多進口的銅并非是面向終端消費者。進口銅更多庫存就更大，但如果需求復蘇，它們也可能會被市場消化。

這并沒有減輕價格上的壓力；Zhu 和 Han 相信中國的買家今年還是不太愿意接受高于8500美元/噸的銅。

然而這些庫存有一部分將會出口。中國已經取消了一項銅的出口關稅，增加了一項銅的進口增值稅，所以，銅出口增加還是可期的。根據渣打分析：它們大部分會進入位于韓國的LME倉庫。

Zhu 和 Han分析到：假設中國的信心恢復，同時世界最大的銅生產國智利產出放緩，這將會使銅的價格從9月起得到溫和支撐。

以下圖片來自上海洋山深水港：