銅之家網(wǎng)訊：央行啟動天量逆回購，短期降準(zhǔn)基本無望。中國央行周二早間創(chuàng)天量地開展了總計人民幣2200億元的逆回購操作，基本已提前鎖定本周資金凈投放的結(jié)果，市場流動性或?qū)⒌玫綐O大補(bǔ)充，這也意味著機(jī)構(gòu)對于央行短期內(nèi)將很快下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的期望將幾乎完全破滅。
　　據(jù)參與投標(biāo)的交易員早間透露，中國央行今日開展了1500億元7天逆回購操作與700億元14天逆回購操作。這一操作規(guī)模創(chuàng)下了單日逆回購量的歷史新高，較上周四執(zhí)行的700億元7天與200億元14天的逆回購規(guī)模顯著放量。
　　由于本周公開市場因逆回購到期造成的資金缺口只有870億元，因此本周截至目前暫時已實現(xiàn)資金凈投放1330億元。即便本周四央行于公開市場重啟近期許久未用的正回購操作，并考慮到當(dāng)前資金面趨緊的現(xiàn)實狀況，本周最終連續(xù)第三周實現(xiàn)資金凈投放基本上可謂已成定局。
　　與此同時，交易員還透露，7天逆回購利率由此前持續(xù)保持穩(wěn)定的3.35%小幅攀升至3.40%，而14天期逆回購利率則仍保持在上周四首次發(fā)行時的3.60%水平。
　　此前，7天逆回購利率已連續(xù)數(shù)周保持在3.35%水平不變，而上周四才剛剛重返公開市場的14天逆回購，首次發(fā)行3.60%的利率水平便低于二級市場水平近40個基點。
　　交易員稱，7天逆回購利率小幅走高并未太出乎意料，畢竟這幾天二級市場資金價格持續(xù)上漲，“水漲船高”也在情理之中，況且漲幅并不太大。同時，14天逆回購利率保持不動且低于二級市場水平，表明了央行引導(dǎo)中短期資金利率不要過度走高的決心。
　　受到中旬財政存款上繳的影響，資金面近期持續(xù)承壓，資金價格節(jié)節(jié)攀升。截至發(fā)稿之時，基準(zhǔn)7天回購加權(quán)平均利率最新報3.73%，較昨日收盤上漲11個基點；隔夜回購加權(quán)平均利率則上行8個基點至3.46%，14天回購利率則基本持穩(wěn)在4.48%水平。
　　與此同時，近期新債發(fā)行密集，從利率債到信用債市場收益率水平總體持續(xù)攀升，央行今日加大流動性供應(yīng)，有助于提振近期機(jī)構(gòu)一級市場低迷的拿債熱情。
　　交易員表示，盡管原本計劃近日發(fā)行的中石油債已經(jīng)延后，但今日仍有200億元鐵道債與200億國開債發(fā)行，明日還將有10年期國債與中信證券短融發(fā)行，此次逆回購操作放量也稍有為一級市場新債發(fā)行鋪路的意味。
　　盡管時間已經(jīng)進(jìn)入本月下旬，月末因素影響將持續(xù)施壓資金面，但由于本周四財政部將開展400億元國庫現(xiàn)金定存招標(biāo)，且25日前后財政支出統(tǒng)一下放也有望部分緩解目前趨緊的資金面，因此預(yù)計未來資金面較難出現(xiàn)進(jìn)一步惡化的態(tài)勢。
　　因此，在上周14天逆回購重回市場之時，近期降準(zhǔn)的預(yù)期就已大大削弱，而今日跨月的14天操作再度放量，可謂徹底擊碎了機(jī)構(gòu)原本對近期降準(zhǔn)還堅持抱有的最后一絲希望。
　　從目前暫時的情況來看，由于8月份公開市場到期資金量比后續(xù)9月份狀況要樂觀，而通過央行持續(xù)靈活的逆回購操作下，資金面雖有所趨緊，但資金價格仍處在相對可接受的范圍之內(nèi)。
　　同時，在當(dāng)前通脹水平已顯著下滑的情況下，持續(xù)受到打壓的房地產(chǎn)市場增長出現(xiàn)見底復(fù)蘇的苗頭，盡管7月份差強(qiáng)人意的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明，中央政府此前的一系列微調(diào)政策并未有效阻止經(jīng)濟(jì)放緩的腳步。
　　因此，雖然9月份資金面狀況更不樂觀，但由于房地產(chǎn)市場出現(xiàn)復(fù)蘇苗頭，地方政府的投資力度不斷加碼，央行似乎還并不想急于降準(zhǔn)，反而更愿意采取“邊走邊看”的態(tài)度，這將意味著短期內(nèi)降準(zhǔn)基本無望。