四、期貨行情分析及預測
本周倫銅突破7600美元壓力位，向7800美元高點攀升受阻，行情走勢完全符合富寶銅研究小組對其的預期。從趨勢上看，銅價已經突破上方均線束縛，上升空間逐漸被打開。走勢圖形如下：
圖4：LME日線走勢
宏觀面上看，本周消息可圈可點。歐洲方面，德國有望對希臘緊縮期限出現“松口”，且希臘總理表示希臘一定會歸還所有的欠款，債務憂慮大幅減輕；美聯儲會議紀要顯示，支撐進一步寬松的委員增多，前期預期逐漸消退的QE3再次來襲，盡管近期美經濟數據稍好令這種樂觀情緒有所減少，但其對基本金屬的提振作用依舊可觀；中國方面，地方版“四萬億”風起云涌，據媒體統計，當前地方政府將推出至少8萬億的投資。但詳細分析發現，利好消息作用的持續性不佳，金屬上漲多因炒作“預期”，如果后續政策不能緊跟，基本金屬回調的風險極大。
基本面上，本周關注“金川事件”。繼外媒報道金川在現貨市場大量采購電解銅之后，今日其一名交易經理向外界吐露，金川將在8-9月間在國內市場可能買下高達15萬噸精煉銅。 在人大和政協“兩會”間隙，金川集團董事長楊志強表示該公司今年銅產量將達60萬噸，較去年50萬噸左右的產量增加20%。根據產量目標，金川每季度 生產15萬噸精煉銅，但鑒于二季度銅價大幅下跌，礦相對較少的金川集團減產的可能性非常大；加之當前企業生產設備檢修抑制生產，其從國內市場購買15萬噸電解銅的可信度比較高。如金川某經理表示，國內和倫敦金屬交易所(LME)的價差不佳，迫使該公司將進口來的合約精煉銅再賣出去，然后從本地購買相同的數量以履行供貨合同。
但從一方面，此消息也反映出了當前銅供應鏈出現了一定問題。富寶銅研究小組從當前的市場了解到,廢銅供應商持貨惜售，佛山光亮線與電解銅價差收窄至4000-5000元每噸；加之銅價下滑，廢銅冶煉虧損加重，減產較其他冶煉企業更加厲害，銅冶煉行業虧損企業超80%。
行業內人士也表示：從目前廢雜銅等的供應緊張形勢和行情看，開爐冶煉不如用貿易方式在市場上直接購銅交給客戶；很多用廢雜銅冶煉和加工的冶煉廠和銅桿線生產廠家停產限產了，當生產明擺著虧損較大時，果斷停產其實是非常明智的，當前銅供應鏈是比較脆弱，銅價將逐漸受此支撐。
技術面上，倫敦銅庫存近期持續下降，本周庫存為23萬多噸，這也是今年以來的庫存最低水平，而注銷倉單在周二突然增加到4.5萬噸，擠倉效益或將顯現，但現貨維持小幅貼水，仍然說明現貨并不緊張，下游需求依舊不佳。但是倫敦持倉持續減少，已降至23萬手以下，結合上周CFTC基金持倉報告顯示基金凈空規模創新高來看，本周價格上行可能有一些空頭平倉，但極端低持倉說明市場參與力量嚴重不足，而且基金堅持中線空頭思路。而滬銅持倉依舊處在低端，多頭逢高減持明顯，資金依舊延續震蕩行情的操作思路。從技術面上看，當前市場多空動能爭斗不休，并沒有表現出明顯的孰強孰弱。
綜合考慮到宏觀面，基本面及技術面走勢，富寶銅研究小組認為本次反彈行情并沒有結束，下周銅價可能會有個小回調，但價格重心仍有望向上。料下周倫銅支撐位7500美元，壓力位依舊是7850美元。期貨客戶可以逢低適量做多，但不建議拋空。滬期銅運行區間：5.5-5.7萬。
