年內(nèi)有望發(fā)牌
昨日，證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站上公示了期貨公司資管業(yè)務(wù)申請受理及審核進(jìn)度。截至目前，共有永安期貨、浙商期貨、華泰長城期貨等18家期貨公司提交申請。其中國泰君安期貨、東證期貨和新湖期貨已經(jīng)在9月下旬提交針對第一次反饋意見的材料。業(yè)內(nèi)人士表示，根據(jù)規(guī)定，證監(jiān)會(huì)將在受理申請后2個(gè)月內(nèi)作出批準(zhǔn)與否的決定，預(yù)計(jì)年內(nèi)可以發(fā)出首批期貨資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)牌照。
值得注意的是，中期協(xié)在日前下發(fā)給期貨公司的《期貨公司資產(chǎn)管理合同指引》(下稱合同指引)中，明確了期貨公司擬定的資管業(yè)務(wù)文件的必備條款，其中包括期貨資管業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)揭示書、由客戶簽字的委托資產(chǎn)承諾書和期貨公司資產(chǎn)管理合同的必備條款。合同指引規(guī)定，當(dāng)客戶委托資產(chǎn)在委托期間虧損達(dá)到一定比例時(shí)，期貨公司應(yīng)于結(jié)算當(dāng)日通知客戶，客戶在此情形下有權(quán)決定提前終止資產(chǎn)管理委托。合同約定的這一虧損比例不得超過50%。
不過，虧損50%并不是期貨資管產(chǎn)品的“清盤”紅線。如果客戶愿意在此情形下選擇繼續(xù)委托期貨公司管理資產(chǎn)，雙方可就止損條件重新作出約定，繼續(xù)委托可能導(dǎo)致委托資產(chǎn)不足以承擔(dān)虧損，應(yīng)由客戶以其他資產(chǎn)自行承擔(dān)損失。
中投期貨資產(chǎn)管理部總經(jīng)理李嘉對記者表示，50%的虧損線給期貨公司留下比較充足的運(yùn)作空間。“目前業(yè)內(nèi)在準(zhǔn)備資管產(chǎn)品時(shí)設(shè)置的虧損線一般在20%至30%，一些經(jīng)驗(yàn)成熟的期貨公司甚至將虧損線設(shè)定在10%，以便將整體業(yè)績做到保本以上。”
對沖策略為主
根據(jù)今年9月1日正式實(shí)施的《期貨公司資管業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法》，期貨資管業(yè)務(wù)的投資范圍除了期貨、期權(quán)等金融衍生品外，還包括股票、債券、基金、集合資產(chǎn)管理計(jì)劃、央行票據(jù)、短期融資券、資產(chǎn)支持證券等，可謂品種齊全。
擁有資管業(yè)務(wù)“全牌照”的期貨資管會(huì)如何設(shè)計(jì)產(chǎn)品？一位已提交申請的期貨公司資管部人士表示，資管合同中必須注明客戶委托資產(chǎn)的投資范圍、投資比例、投資策略等內(nèi)容。“在初始階段，各家準(zhǔn)備的材料均主打?qū)_策略，即以期現(xiàn)套利和套期保值為主，單邊交易十分罕見。”
中投期貨、國際期貨、華泰長城期貨相關(guān)部門人士均表示，選擇低風(fēng)險(xiǎn)的對沖組合，是為了在業(yè)務(wù)起步階段保持穩(wěn)健。未來，期貨資管在“全牌照”之下的產(chǎn)品創(chuàng)新舞臺(tái)會(huì)非常廣闊。
而期貨投資特有的問題——交割，將通過授權(quán)和另行約定來解決。
