銅之家網訊：供需矛盾增加，銅價短線維持高位震蕩。10月倫銅沖高回落，延續9月中旬以來的弱勢行情；但相對于近期鋁鉛鋅等金屬大幅走低，金融屬性最強的銅表現出良好的抗跌性。未來銅價是繼續“另類”還是隨波逐流，下面將做分析。

　　貨幣寬松利好繼續支撐銅價

　　11日，巴西央行降息0.25個百分點至7.25，創紀錄低點；韓國央行也降息0.25個百分點至2.75%，以對抗疲軟的經濟環境。盡管近期公布的美國非農就業數據大幅好轉，失業率意外下降至7.8%，為三年半以來的最低水平；但這并不意味著開始不久的QE3將是“短命的”，考慮到其經濟環境和即將到來的財政懸崖，預計QE將會持續的一年以上的時間。在“歐豬”國家債券收益率高企不降的情況下，歐央行終將啟動國債購買計劃，此將會給歐洲市場注入更多的流動性。日本三番五次增加債務購買規模，中國央行大規模逆回購，全球化寬松浪潮將繼續從金融屬性方面對銅價形成支撐。

　　全球銅供給不足，國內顯過剩

　　國際銅業研究小組數據顯示，2012年銅 供應缺口料達創紀錄的40萬噸，供給依舊顯現不足。而國內供需狀況卻出現背離，富寶銅研究小組監測的數據顯示，9月份融資銅有再次攀升的趨勢，銅庫存增長8-10萬噸，多為融資銅，保稅倉庫銅庫存總量達60萬噸以上，且中國隱性銅庫存超過150萬噸；現貨TC/RC費用近月走高（大漲30%左右）及部分省份收儲銅刺激企業產能穩定釋放等綜合影響，當前國內銅供給充分，猶顯過剩。

　　下游企業訂單改善狀況并不明顯

　　房地產調控難松綁、電網投資同比下滑、家電汽車行業依舊處在除庫存階段，銅行業運行狀況難以樂觀。

　　富寶銅研究小組對線纜、銅材企業的調研數據顯示，當前線纜企業開工率在近70%，較上月增長7個百分點，受到國網訂單交貨期臨近刺激，但其產能利用率明顯低于同期水平；而銅材企業表現較差，目前平均開工在65%左右，受到人工成本增加、原料價格上漲、訂單需求乏力等多重影響。

　　行情研判

　　當前倫銅庫存下滑至22萬噸下方，近期注銷倉攀升至4萬噸以上，歐洲現貨銅幾乎以平水交易，擠倉效益將對價格形成支撐；且滬倫比價升至7.24，現貨貼水收窄，滬銅下跌動能減弱。綜合上述宏觀面支撐猶存、基本面表現乏力，富寶銅研究小組雷連華認為，銅價延續震蕩行情的可能性非常大，區間8100-8400美元，滬銅5.85-6萬。