銅之家網訊：保稅區填滿融資銅，銅市消化不良癥狀加重。交易員稱，粗略估計中國保稅區銅庫存在上周尾段已經觸及100萬噸，其中一大半都是以融資的方式進入的；同時，預計年底前將會進一步增加。雖然我國官方未公布具體庫存數據，但100萬噸左右的庫存，與眾多市場參與者預測值相差甚少。
融資銅滋生的環境
截至2012年11月19日，人民幣即期匯率連續第十四日漲停，從9月至今人民幣已經升值了近2%。人民幣對美元不斷升值，對國內來說，以美元計價的銅將會更加便宜，即融資銅的成本將會下降，為其復蘇提供了良好的環境。
據富寶銅研究小組檢測數據看，近期滬倫比值在7.3附近徘徊，現貨銅進口虧損一度降至1000元/噸下方（雖然今日滬倫比值稍降、進口虧損略漲，但相比前期變化不大），在這種環境下企業進行銅融資更合適。滬倫比值及進口盈虧走勢如下圖所示：
圖：滬倫比值及進口盈虧圖
融資銅填滿了保稅區，不過前不久，我們了解多家銀行已經緊縮銅融資業務，故后期以融資方式進入的銅將會受到抑制，即便年前庫存仍會增加，但漲幅或有限。
從近期我們對山東地區線纜企業調研看，線纜企業平均開工率僅為70.43%，開工率、訂單相比往年均呈下滑態勢，臨近年關各企業需緊縮資金過春節跡象漸顯，年前好轉幾乎無望。
現貨成交狀況
據富寶銅研究小組對現貨市場了解的情況看，近日成交均未有大起色，依然是：下游廠商按需采購，中間入市接貨較謹慎，因行情不穩定，多數中間商實行超短操作，但仍是小量交易。據貿易商陳先生反映：“平日我們一上午能出1000多噸銅，現在一天四五百噸都賣不完。。。”。從調研反映情況看，下游需求萎縮，現貨銅賣不動，銅市消化不良嚴重。
后市預測
雖然我國新一屆領導人上臺，或有額外的刺激政策提振銅需求，但短期銅需求改善的可能性微乎其微。同時，銅礦產量持續增加、交易所的庫存不斷增多，更值得警惕的是保稅區巨額庫存，下游消化無力，銅價走高難上加難。富寶銅研究小組彭麗麗認為，2013年銅均價或比花旗銀行預計的7965美元更低，料在7800美元附近。
