一、由于礦業(yè)投資是智利經(jīng)濟(jì)的重要推手，中國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)智利礦業(yè)投資影響明顯，并影響智利政府財(cái)政開(kāi)支。
2010-2012年，在世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不振時(shí)期，智利經(jīng)濟(jì)扔保持接近6%的增長(zhǎng)率，其最重要的推手就是礦業(yè)投資。因?yàn)楫?dāng)時(shí)投資商對(duì)銅價(jià)增長(zhǎng)有較好預(yù)期，所以出現(xiàn)了礦業(yè)投資熱潮。當(dāng)前智利礦業(yè)投資項(xiàng)目?jī)?chǔ)備充足，已有近480億美元的礦業(yè)投資項(xiàng)目注冊(cè)，占今后5年總投資項(xiàng)目的40%。如果銅價(jià)因中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩而持續(xù)跌落至2.6美元/磅，這些項(xiàng)目中的多數(shù)將面臨落空。
影響智利政府財(cái)政開(kāi)支的主要因素也是礦業(yè)投資。銅收入在智利收入結(jié)構(gòu)中占比10%左右，銅收入減少對(duì)政府財(cái)政收支將產(chǎn)生明顯影響，并對(duì)政府目前正在討論實(shí)施的稅改計(jì)劃產(chǎn)生負(fù)面影響。
二、中國(guó)正通過(guò)轉(zhuǎn)變發(fā)展方式破解經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中出現(xiàn)的難題，但代價(jià)未知。
當(dāng)前在如何評(píng)價(jià)中國(guó)這一世界第二大經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)上存在著迷惑，這些迷惑應(yīng)結(jié)合中國(guó)選擇的發(fā)展方式來(lái)解開(kāi)。中國(guó)曾經(jīng)選擇了歷史上最成功的發(fā)展方式，但是，這一發(fā)展方式也帶來(lái)了一些潛在危機(jī)。簡(jiǎn)單地說(shuō)，中國(guó)曾選擇的發(fā)展方式是通過(guò)對(duì)金融施加限制，維持較低存款利率，使銀行同樣以較低利率向企業(yè)貸款。同時(shí)，由于長(zhǎng)期收入水平較低和社會(huì)保障體系較差，中國(guó)老百姓只得將大部分收入存入銀行。但是，政府干預(yù)和腐敗又使這些存款被用于效率不高的投資，導(dǎo)致某些行業(yè)投資過(guò)剩。一方面那些能夠獲得銀行資金的企業(yè)往往并不擁有好的投資項(xiàng)目；一方面又促使那些不能正常獲得銀行資金的企業(yè)不得不尋求非正常的融資渠道，而民間資本在資本趨利最大化的驅(qū)使下也樂(lè)于通過(guò)上述非正常渠道放貸，二者結(jié)合催生了影子銀行，這樣的市場(chǎng)是監(jiān)管不力和存在風(fēng)險(xiǎn)的。
為了解決這一問(wèn)題，中國(guó)正在改變其發(fā)展戰(zhàn)略，這意味著既有經(jīng)濟(jì)政策上的難度，又須為調(diào)整付出代價(jià)，即那些已經(jīng)背負(fù)債務(wù)、投資低效的企業(yè)和地方政府必須被迫付出代價(jià)。而代價(jià)將有多大，將是最大的變數(shù)。
三、中國(guó)對(duì)銅的需求不但不會(huì)出現(xiàn)過(guò)度減少，而且在某些領(lǐng)域?qū)⒂性黾樱~價(jià)有望繼續(xù)保持穩(wěn)定。
阿爾伯特指出，影子銀行問(wèn)題有導(dǎo)致中國(guó)較大面積金融危機(jī)的可能性，有關(guān)數(shù)據(jù)乍一看很嚇人，中國(guó)債務(wù)從2008年占GDP的150%上升到了目前的250%，其中幾乎一半以上與影子銀行有關(guān)。但是，也存在令人欣慰的希望，盡管中國(guó)影子銀行增加了不少，但是仍占整個(gè)金融體系中很小的一部分。另外，與美國(guó)發(fā)生的金融危機(jī)不同，中國(guó)金融體系較為簡(jiǎn)單，缺少那些在次貸危機(jī)中造成連鎖反應(yīng)的復(fù)雜金融衍生品。影子銀行在中國(guó)不可能有過(guò)分的撬動(dòng)作用，個(gè)別企業(yè)的問(wèn)題還不至于擴(kuò)散到整個(gè)經(jīng)濟(jì)肌體。
鑒此，阿爾伯特認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)并不存在體制危機(jī)，今后幾年也不會(huì)出現(xiàn)過(guò)度劇烈的震蕩和下滑，中國(guó)對(duì)銅的需求將繼續(xù)保持4%到5%的增長(zhǎng)，不僅不會(huì)出現(xiàn)過(guò)度減少，而且在某些領(lǐng)域?qū)⒂写罅啃枨螅阂皇侵袊?guó)為解決日益嚴(yán)重的環(huán)境問(wèn)題，將促使發(fā)電廠從沿海遷往內(nèi)陸，有關(guān)輸電線路的建設(shè)意味著對(duì)銅的巨大需求；二是盡管有些領(lǐng)域投資過(guò)剩，但中國(guó)的人均投資水平仍然很低，而在一個(gè)近一半以上人口為農(nóng)村人口的國(guó)家啟動(dòng)城鎮(zhèn)化進(jìn)程，將保證中國(guó)仍然需要大量投資。為此，阿爾伯特判斷銅價(jià)未來(lái)幾年仍將保持在3美元到3.2美元/磅的穩(wěn)定區(qū)間。
