一位知情人士向21世紀經(jīng)濟報道記者透露，目前上海清算所已基本完成該交易平臺的交易規(guī)則制定，預(yù)計將在四季度正式推出。首個交易品種將是基于上海洋山深水港保稅交割倉庫的、期限不超過1年的銅遠期交易，主要吸引企業(yè)與機構(gòu)投資者參與交易。
“由于洋山深水港擁有一個倫敦銅交割倉庫，有助于自貿(mào)區(qū)銅遠期交易迅速活躍。”上述知情人士指出。為了盤活交易量，上海清算所計劃將銅遠期交易的定價設(shè)定為倫敦金屬交易所的銅現(xiàn)貨報價+不同期限所對應(yīng)的升貼水，通過類似OTC場外交易方式進行一對一撮合交易。并將引入人民幣作為銅遠期交易的定價、結(jié)算與清算。
“大宗商品交易平臺設(shè)立的初衷，就是進一步增強中國在全球大宗商品領(lǐng)域的定價話語權(quán)。”上述這位知情人士表示。
要實現(xiàn)這一戰(zhàn)略目標，這個交易平臺首先要解決的是交易倉單真實性的監(jiān)管問題，避免重復(fù)質(zhì)押風險事件事件再度發(fā)生。為此，上海清算所正與海關(guān)等政府部門、銀行等積極溝通，盡快制定交易倉單真實性的監(jiān)管制度。
倉單真實性監(jiān)管制度呼之欲出
據(jù)《暫行辦法》規(guī)定，自貿(mào)區(qū)大宗商品現(xiàn)貨市場的交易品種為國內(nèi)進出口量較大的大宗商品；交易價格不含進口關(guān)稅和進口環(huán)節(jié)增值稅；交收的大宗商品應(yīng)尚未辦理進口報關(guān)手續(xù)、或已完成出口報關(guān)手續(xù)。
在業(yè)內(nèi)人士看來，這意味著上述平臺更像是一個離岸交易平臺，所交易的大宗商品幾乎不受境內(nèi)監(jiān)管部門管理，無形間增加了交易倉單真實性風險。
風險具體而言，貿(mào)易商可先將一批銅運到洋山深水港保稅交割倉庫做出倉單，在自貿(mào)區(qū)大宗商品現(xiàn)貨交易平臺簽訂遠期出售合約，收取相應(yīng)的定金；若相關(guān)部門對這批銅庫存管理不嚴，貿(mào)易商就可偷偷通過轉(zhuǎn)口貿(mào)易將其運往其他國家銷售，將交割違約風險留給交易平臺“買單”。
“如果貿(mào)易商利用信息不對稱，將一批銅庫存反復(fù)在多家銀行質(zhì)押貸款，再參與交易平臺買賣，可能會引發(fā)更大規(guī)模的惡意交割違約事件。”上述知情人士稱。
為此，上海清算所一方面與海關(guān)等政府部門深入溝通，協(xié)商建立一整套完善的洋山深水港保稅交割倉庫注冊倉單跟蹤監(jiān)管流程，確保每筆交易都有相應(yīng)的“實物銅”做支撐；另一方面還與銀行加強信息共享，確保盡早發(fā)現(xiàn)洋山深水港的銅交易倉單可能存在的重復(fù)質(zhì)押行為。
“相關(guān)的監(jiān)管制度預(yù)計將在下半年出臺，主要圍繞倉單真實性的有效監(jiān)管展開。”這位知情人士指出。一旦這項監(jiān)管制度正式面世，自貿(mào)區(qū)大宗商品現(xiàn)貨交易平臺才算真正進入面世倒計時。
交易品種有望擴容
上述知情人士還透露，上海清算所有可能在合適的時機將鐵礦石掉期交易等品種引入該交易平臺。
上海清算所將于8月4日推出以人民幣定價的鐵礦石掉期中央對手清算業(yè)務(wù)。具體而言，鐵礦石掉期交易將采取交易商報價的場外交易模式，由銀行間市場清算所股份有限公司負責交易清算。
由于這項交易品種主要面向境內(nèi)企業(yè)，業(yè)務(wù)開展初期的交易流動性與活躍度將面臨一定考驗。
記者多方了解到，目前國內(nèi)多數(shù)鐵礦石進口企業(yè)比較熱衷參與新加坡交易所的鐵礦石掉期交易。這一交易品種的結(jié)算價格是基于國際機構(gòu)（如普氏指數(shù)、TSI指數(shù)）的鐵礦石價格指數(shù)，以美元結(jié)算，較為貼近國內(nèi)企業(yè)采購境外鐵礦石的實際定價與美元結(jié)算支付需要。
“如果鐵礦石掉期能進入大宗商品交易平臺，就能通過自貿(mào)區(qū)先試先行的匯率自由兌換政策，吸引大量境外機構(gòu)參與。”上述知情人士說。鐵礦石掉期交易主要針對2年期以上的遠期交易，能幫助企業(yè)鎖定中長期鐵礦石價格波動風險，境內(nèi)外企業(yè)對此業(yè)務(wù)需求量不低。
在他看來，將鐵礦石掉期交易引入大宗商品交易平臺更重要的是增加中國鐵礦石價格指數(shù)在全球的影響力。上海清算所推出的鐵礦石掉期交易最終結(jié)算價格，是基于中聯(lián)鋼CSI鐵礦石62%進口粉礦現(xiàn)貨價格指數(shù)、北京國際礦業(yè)權(quán)交易所鐵礦石現(xiàn)貨交易基準價（62%），以及上海鋼聯(lián)的Mysteel進口礦港口62澳粉現(xiàn)貨價格指數(shù)確定。
“不過，鐵礦石掉期交易能否納入這一平臺，除了需要自貿(mào)區(qū)相關(guān)匯率自由兌換政策配合外，還需要相關(guān)部門制定相應(yīng)的操作細則。”上述知情人士認為。目前，上海清算所傾向于引入部分化學原材料，作為下一批推出的交易品種。
