一位知情人士向21世紀經濟報道記者透露，目前上海清算所已基本完成該交易平臺的交易規則制定，預計將在四季度正式推出。首個交易品種將是基于上海洋山深水港保稅交割倉庫的、期限不超過1年的銅遠期交易，主要吸引企業與機構投資者參與交易。
“由于洋山深水港擁有一個倫敦銅交割倉庫，有助于自貿區銅遠期交易迅速活躍。”上述知情人士指出。為了盤活交易量，上海清算所計劃將銅遠期交易的定價設定為倫敦金屬交易所的銅現貨報價+不同期限所對應的升貼水，通過類似OTC場外交易方式進行一對一撮合交易。并將引入人民幣作為銅遠期交易的定價、結算與清算。
“大宗商品交易平臺設立的初衷，就是進一步增強中國在全球大宗商品領域的定價話語權。”上述這位知情人士表示。
要實現這一戰略目標，這個交易平臺首先要解決的是交易倉單真實性的監管問題，避免重復質押風險事件事件再度發生。為此，上海清算所正與海關等政府部門、銀行等積極溝通，盡快制定交易倉單真實性的監管制度。
倉單真實性監管制度呼之欲出
據《暫行辦法》規定，自貿區大宗商品現貨市場的交易品種為國內進出口量較大的大宗商品；交易價格不含進口關稅和進口環節增值稅；交收的大宗商品應尚未辦理進口報關手續、或已完成出口報關手續。
在業內人士看來，這意味著上述平臺更像是一個離岸交易平臺，所交易的大宗商品幾乎不受境內監管部門管理，無形間增加了交易倉單真實性風險。
風險具體而言，貿易商可先將一批銅運到洋山深水港保稅交割倉庫做出倉單，在自貿區大宗商品現貨交易平臺簽訂遠期出售合約，收取相應的定金；若相關部門對這批銅庫存管理不嚴，貿易商就可偷偷通過轉口貿易將其運往其他國家銷售，將交割違約風險留給交易平臺“買單”。
“如果貿易商利用信息不對稱，將一批銅庫存反復在多家銀行質押貸款，再參與交易平臺買賣，可能會引發更大規模的惡意交割違約事件。”上述知情人士稱。
為此，上海清算所一方面與海關等政府部門深入溝通，協商建立一整套完善的洋山深水港保稅交割倉庫注冊倉單跟蹤監管流程，確保每筆交易都有相應的“實物銅”做支撐；另一方面還與銀行加強信息共享，確保盡早發現洋山深水港的銅交易倉單可能存在的重復質押行為。
“相關的監管制度預計將在下半年出臺，主要圍繞倉單真實性的有效監管展開。”這位知情人士指出。一旦這項監管制度正式面世，自貿區大宗商品現貨交易平臺才算真正進入面世倒計時。
交易品種有望擴容
上述知情人士還透露，上海清算所有可能在合適的時機將鐵礦石掉期交易等品種引入該交易平臺。
上海清算所將于8月4日推出以人民幣定價的鐵礦石掉期中央對手清算業務。具體而言，鐵礦石掉期交易將采取交易商報價的場外交易模式，由銀行間市場清算所股份有限公司負責交易清算。
由于這項交易品種主要面向境內企業，業務開展初期的交易流動性與活躍度將面臨一定考驗。
記者多方了解到，目前國內多數鐵礦石進口企業比較熱衷參與新加坡交易所的鐵礦石掉期交易。這一交易品種的結算價格是基于國際機構（如普氏指數、TSI指數）的鐵礦石價格指數，以美元結算，較為貼近國內企業采購境外鐵礦石的實際定價與美元結算支付需要。
“如果鐵礦石掉期能進入大宗商品交易平臺，就能通過自貿區先試先行的匯率自由兌換政策，吸引大量境外機構參與。”上述知情人士說。鐵礦石掉期交易主要針對2年期以上的遠期交易，能幫助企業鎖定中長期鐵礦石價格波動風險，境內外企業對此業務需求量不低。
在他看來，將鐵礦石掉期交易引入大宗商品交易平臺更重要的是增加中國鐵礦石價格指數在全球的影響力。上海清算所推出的鐵礦石掉期交易最終結算價格，是基于中聯鋼CSI鐵礦石62%進口粉礦現貨價格指數、北京國際礦業權交易所鐵礦石現貨交易基準價（62%），以及上海鋼聯的Mysteel進口礦港口62澳粉現貨價格指數確定。
“不過，鐵礦石掉期交易能否納入這一平臺，除了需要自貿區相關匯率自由兌換政策配合外，還需要相關部門制定相應的操作細則。”上述知情人士認為。目前，上海清算所傾向于引入部分化學原材料，作為下一批推出的交易品種。
