港交所擬推商品版“港股通”迷你合約

在積極籌備證券版“滬港通”的同時，香港交易及結算所有限公司(港交所)正在下一盤更大的棋：商品版“港股通”！

“今年12月1日準備推出銅鋁鋅和動力煤的合同。”港交所總裁李小加9月26日在上海表示，股票市場的“滬港通”會對大宗商品市場的開放有重大借鑒作用，港交所計劃在今年12月推出4個迷你期貨合約，布局有朝一日可能實現的商品市場“滬港通”，令國內和國際市場通過兩地的交易所實現互聯互通。

李小加是在由民生銀行主辦的“大宗商品跨境投資研討會上”做出上述表述的。

李小加表示，通過啟動“滬港通”交易，在制度、規則、清算結算以及交易習慣等不變的情況下，中國市場和國際資本市場將能徹底接軌，兩地的投資者通過各自的交易所、清算公司將實現互聯互通，人民幣也將從清算貨幣走向投資貨幣，而監管問題則由兩地監管部門的監管互助來保障，這一重要框架在未來的商品交易中將有一定程度的復制。

其實，自2012年12月6日將擁有135年歷史的倫敦金屬交易所(LME)正式歸入港交所麾下后，李小加便開始了他的商品“滬港通”大棋局。“我們第一步買下LME后，花了很多的錢把清算所、IT系統都建起來了，把人也都換了。”

中國是多數有色金屬的國際性大賣家，比如，中國年均銅消費量占全球總量的40%。港交所將LME視為企業和銀行在歐洲交易基本金屬并對沖他們持有的與中國相關的風險敞口的關鍵。但李小加坦言，中國的有色金屬進口量并沒有完全反映在LME的交易上，正因如此，在耗費13.88億英鎊收購LME后，李小加又開始了一項總體耗資5000萬英鎊的LME自營交易所項目。

2014年9月22日，LME歷史上首家自營清算所（LME Clear）開張，LME成為自行結算的交易所。

不過，這僅僅是第一步。商品“港股通”的第二步便是將LME的平臺逐步東移至香港，而實現這一步的途徑便是在今年12月推出倫敦金屬小型期貨合約和API8動力煤期貨合約。

“為什么要推這些合同，就是要把很大一部分不適合中國人交易的，通過東移的過程在中國香港進行實現。”李小加表示，東移后的合約將會有五個變化以便適應中國交易者的需求，即合約標的縮小、現金結算、人民幣計價、在亞洲時段進行清算、變成每月合同。

“收購后的‘第三部曲’就是探討在商品市場上實現‘滬港通’。”李小加說，商品市場上如果兩地互通互聯，國內外的投資者就能全方位參與其中，實現清算結算保留在各自的主場，但交易量全部互通互達，對投資者來說，則實現了在國內外的交易制度、習慣等不可能完全融合的情況下，通過各自熟悉的交易所、清算公司，將無法克服的制度上的差別消化掉。