江西省國資委最新消息稱，江銅集團獲批為首批第一家深化改革試點企業(yè)，試點的內(nèi)容是“三自”（自主拓展、自主決策、自主經(jīng)營），且設定了到2020年實現(xiàn)銷售收入3500億元、躋身世界礦業(yè)前五強的宏偉目標。
江西省國資委最新消息稱，江銅集團獲批為首批第一家深化改革試點企業(yè)，試點的內(nèi)容是“三自”（自主拓展、自主決策、自主經(jīng)營），且設定了到2020年實現(xiàn)銷售收入3500億元、躋身世界礦業(yè)前五強的宏偉目標。
作為首家營收過千億元的企業(yè)，江西對江銅集團顯然是再次寄予了厚望。江西省國資委主任陳德勤說，江銅集團已獲得更多的決策權和自主權，江西將促進江銅建成全球最具競爭力的礦業(yè)公司。
實際上，江銅集團早在今年初就已開始實施“三自”試點方案，并由江西省委書記強衛(wèi)直接掛點指導。根據(jù)改革方案，江銅集團除了精簡內(nèi)部機構和企業(yè)、發(fā)展混合所有制外，另一個核心任務是推動產(chǎn)業(yè)資本與金融資本的融合。
江銅集團董事長李保民說，處于轉型期的有色金屬行業(yè)走產(chǎn)融結合的道路是大勢所趨，未來3~5年江銅將適時成立資本運作中心，逐步建立相對完備的金融產(chǎn)業(yè)，提升金融資產(chǎn)的股權價值和資產(chǎn)回報率。
政府放權
陳德勤在8月4日的發(fā)布會上說，通過改革放權，江銅集團將真正實現(xiàn)自主拓展、自主決策、自主經(jīng)營，這將有助于江銅戰(zhàn)略目標加快實現(xiàn)。
改革的具體內(nèi)容是：江西將支持江銅集團自主進行產(chǎn)業(yè)布局，在全球范圍內(nèi)自主拓展；賦予江銅集團在項目投資、產(chǎn)權管理、收入分配、財務管理等方面更多決策權和自主權；轉變國資監(jiān)管方式，給予江銅集團更寬松環(huán)境。
陳德勤說，通過試點，江銅集團將獲得充分的市場地位和獨立的法人財產(chǎn)權，更能靈活應對市場。“所有能給的權限都給，可管可不管的都不管。”陳德勤說，改革的核心內(nèi)容就是放權，確立企業(yè)主體地位。
據(jù)透露，江銅集團的“三自”試點方案早在今年初就已實施。為了能更順利推進改革，江銅集團對內(nèi)部機構進行了精簡及人員分流，另將內(nèi)部13家相似業(yè)務的企業(yè)整合為6家，對企業(yè)管控模式進行了更新。
比如，江銅集團之前一直實行黨政聯(lián)席會議制，改革之后董事會的決策作用將會得到體現(xiàn)。此外，江銅集團管理層和員工都將得到一定的“期權”，并與企業(yè)形成“握手”機制，推動企業(yè)快速發(fā)展。
實際上，以上改革事項本是現(xiàn)代企業(yè)制度的基本內(nèi)容，江西的“試點”只是讓江銅集團得到應有的“主體地位”。而在得到企業(yè)自主經(jīng)營權之后，江銅集團已在大力推動改革。
李保民說，現(xiàn)在的改革方向是“全面實現(xiàn)江銅的市場化和國際化”。據(jù)稱，江西將幫助江銅集團按照“發(fā)展礦山、鞏固冶煉、精深加工、相關多元”戰(zhàn)略方針，到 2015年實現(xiàn)陰極銅產(chǎn)能150萬噸、銷售收入2500億元，到2020年，這一數(shù)據(jù)將更新為200萬噸、3500億元，有望超過巴西淡水河谷等礦業(yè)巨頭 而躋身世界礦業(yè)前五強。
2013年，江銅集團實現(xiàn)營收1950億元，提前兩年實現(xiàn)營收近2000億元的目標。江銅當年首次入選世界500強，居381名，較上一年上升33位。
目前，全球五大國際礦業(yè)巨頭分別是必和必拓、力拓、美國自由港公司、嘉能可斯特拉塔和巴西淡水河谷公司。不過，與千億美元級別的世界礦業(yè)前五強相比，江銅集團在資源儲量、資產(chǎn)規(guī)模、資本化水平等方面尚有較大差距。
江銅躋身世界礦業(yè)前五強的唯一途徑是加快全球投資、跨國經(jīng)營的步伐。這意味著江銅集團下一步將加快“走出去”，并在全球范圍內(nèi)實現(xiàn)“企業(yè)自主”拓展。
資本運作
據(jù)了解，面對“三自”改革的新機遇，江銅集團正在深化產(chǎn)融結合。
李保民認為，提升企業(yè)資本化水平、進行橫向并購是快速強化江銅行業(yè)話語權的有效途徑。未來江銅要成為全球最具競爭力的礦業(yè)公司，躋身世界礦業(yè)前五強，需力推產(chǎn)融深度結合。
江銅集團計劃在未來3至5年內(nèi)成立資本運作中心，統(tǒng)籌金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展，使其具備控制和管理500億元金融資產(chǎn)的能力，形成與實業(yè)發(fā)展相適應的資本運作、股權投資和產(chǎn)業(yè)協(xié)同能力，提升金融資產(chǎn)的股權價值和資產(chǎn)回報率。
在具體操作上，江銅集團正在內(nèi)部各企業(yè)采用現(xiàn)貨與期貨、貨幣及金融的“全面虛實融合”的經(jīng)營模式，同時引入投資和對沖基金的模式，對產(chǎn)業(yè)鏈、資源和資產(chǎn)存量，進行運作。
據(jù)稱，江銅采用是“以產(chǎn)控融”的產(chǎn)融結合模式，“以股權為紐帶，將產(chǎn)業(yè)資本與金融資本有機融合”。即通過組建貿(mào)易公司、財務管理公司、期貨公司等，來完善自己在產(chǎn)業(yè)鏈上下游方面的布局，形成系統(tǒng)優(yōu)勢。
實際上，江銅集團早在1992年就進入了期貨市場，是上海金屬交易所的首批會員。而江銅在1997年組建及海外上市后，其資本運作的“大手筆”屢屢刷新紀錄。其中最“驚心動魄”的莫過于2010年9月底至10月初的權證行權。
江西銅業(yè)于2008年9月發(fā)行了認股權和債券分離交易的可轉換公司債券，并隨債附送了176120萬份江銅認股權證。2010年9月27日至10月8日的 5個交易日中共有17.6億份權證成功行權，占發(fā)行總量的99.9%，刷新了此前葛洲壩保持的99.68%的行權紀錄。
江西銅業(yè)以15.33元/股的價格通過權證融資67.43億元，加上之前通過發(fā)行公司債募集的68億元， 江西銅業(yè)此項資本運作共募集近128億元。
其中，債券募集資金中的20.8億元用于收購江銅集團的銅以及金、鉬、硒、錸、碲等稀貴金屬資產(chǎn)；權證募集資金中的25.8億元用于德興銅礦擴大采選規(guī)模技術改造、25億元將用于阿富汗艾娜克銅礦的競標和開發(fā)以及加拿大北秘魯銅業(yè)公司的股權收購。
需要提及的是，江西銅業(yè)在聯(lián)合中冶集團、五礦有色先后獲得阿富汗艾娜克銅礦開發(fā)權及加拿大北秘魯銅業(yè)公司100%股權（江西銅業(yè)持股比例為40％），兩個 項目的銅金屬量分別為330萬噸、1100萬噸。這使江銅集團權益資源儲量大增，僅銅金屬量即超過1500萬噸。
除此之外，江銅的資本運作已涉及金融衍生品、發(fā)行債券、參股商業(yè)銀行、設立財務公司和投資、貿(mào)易公司等諸多方面。李保民表示，“產(chǎn)融結合的核心和關鍵是形成協(xié)同效應優(yōu)勢互補”，江銅在這一條路上已探索多年，國際競爭力得以快速提升。
被迫轉型
有業(yè)內(nèi)人士則指出，江銅集團的改革實際上也是“形勢所逼”。據(jù)稱，雖然江銅在德興、九江及四川等地控制多座礦山，但其銅精礦自給量僅為20萬噸左右，江銅的營業(yè)成本增長壓力較大。
數(shù)據(jù)顯示，2013年江西銅業(yè)陰極銅營業(yè)成本比2012年增加人民幣31.76億元。由于產(chǎn)品價格下跌，陰極銅毛利較上年減少2.53億元，毛利率從2012年的3.13%下降到2013年的2.81%。
江西銅業(yè)預計，2014年江西銅業(yè)計劃生產(chǎn)陰極銅112萬噸、黃金25.4噸、白銀560噸、硫酸295萬噸、銅桿線及其他銅加工產(chǎn)品92萬噸。在下游需求放緩的情況下，江西銅業(yè)的利潤將持續(xù)受到擠壓。
事實上，進入期貨市場正是江銅集團套期保值、合理避險的有效手段。不過，江銅最早介入期貨市場只是為了利用期貨市場回籠貨款。但在近幾年江銅因原料價格波動對業(yè)績沖突的影響顯現(xiàn)后，期貨套期保值的作用得到體現(xiàn)。
江銅不再僅僅將期貨市場當作現(xiàn)貨采購或銷售的渠道，而是充分利用期貨市場提供的價格信息和市場機會來為企業(yè)經(jīng)營決策服務。江銅集團旗下的金瑞期貨甚至獲得“最佳套期保值期貨公司”稱號，并引進摩根士坦利等戰(zhàn)略投資者參與國際金融業(yè)務。
據(jù)了解，按照“相關多元”的發(fā)展策略，江銅集團的金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速。比如投資投資2.8億元參股南昌銀行，推進金融業(yè)務發(fā)展。
此外，2013年江銅集團在上海自貿(mào)區(qū)設立上海江銅國際物流公司以及建立江銅供應鏈管理有限公司，今年2月與中國銀行合作成功辦理自貿(mào)區(qū)首筆大宗商品衍生品交易。這被江銅認為是“實施產(chǎn)融結合經(jīng)營新模式的重要一步”。
江銅已由產(chǎn)業(yè)型企業(yè)向資本經(jīng)營型企業(yè)轉變。“全球投資、跨國經(jīng)營”是江銅未來的發(fā)展方向。
李保民說，“與國際礦業(yè)巨頭相比，江銅有較大差距，比如資源儲備、國際化經(jīng)營、企業(yè)軟實力等。我們必須以開放升級的大視野，不斷開拓創(chuàng)新，改變過去以產(chǎn)業(yè) 資本、實體經(jīng)營為主的模式，轉向產(chǎn)業(yè)資本與金融資本相結合、實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟相結合的經(jīng)營模式，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉型升級。”
江西省國資委最新消息稱，江銅集團獲批為首批第一家深化改革試點企業(yè)，試點的內(nèi)容是“三自”（自主拓展、自主決策、自主經(jīng)營），且設定了到2020年實現(xiàn)銷售收入3500億元、躋身世界礦業(yè)前五強的宏偉目標。
作為首家營收過千億元的企業(yè)，江西對江銅集團顯然是再次寄予了厚望。江西省國資委主任陳德勤說，江銅集團已獲得更多的決策權和自主權，江西將促進江銅建成全球最具競爭力的礦業(yè)公司。
實際上，江銅集團早在今年初就已開始實施“三自”試點方案，并由江西省委書記強衛(wèi)直接掛點指導。根據(jù)改革方案，江銅集團除了精簡內(nèi)部機構和企業(yè)、發(fā)展混合所有制外，另一個核心任務是推動產(chǎn)業(yè)資本與金融資本的融合。
江銅集團董事長李保民說，處于轉型期的有色金屬行業(yè)走產(chǎn)融結合的道路是大勢所趨，未來3~5年江銅將適時成立資本運作中心，逐步建立相對完備的金融產(chǎn)業(yè)，提升金融資產(chǎn)的股權價值和資產(chǎn)回報率。
政府放權
陳德勤在8月4日的發(fā)布會上說，通過改革放權，江銅集團將真正實現(xiàn)自主拓展、自主決策、自主經(jīng)營，這將有助于江銅戰(zhàn)略目標加快實現(xiàn)。
改革的具體內(nèi)容是：江西將支持江銅集團自主進行產(chǎn)業(yè)布局，在全球范圍內(nèi)自主拓展；賦予江銅集團在項目投資、產(chǎn)權管理、收入分配、財務管理等方面更多決策權和自主權；轉變國資監(jiān)管方式，給予江銅集團更寬松環(huán)境。
陳德勤說，通過試點，江銅集團將獲得充分的市場地位和獨立的法人財產(chǎn)權，更能靈活應對市場。“所有能給的權限都給，可管可不管的都不管。”陳德勤說，改革的核心內(nèi)容就是放權，確立企業(yè)主體地位。
據(jù)透露，江銅集團的“三自”試點方案早在今年初就已實施。為了能更順利推進改革，江銅集團對內(nèi)部機構進行了精簡及人員分流，另將內(nèi)部13家相似業(yè)務的企業(yè)整合為6家，對企業(yè)管控模式進行了更新。
比如，江銅集團之前一直實行黨政聯(lián)席會議制，改革之后董事會的決策作用將會得到體現(xiàn)。此外，江銅集團管理層和員工都將得到一定的“期權”，并與企業(yè)形成“握手”機制，推動企業(yè)快速發(fā)展。
實際上，以上改革事項本是現(xiàn)代企業(yè)制度的基本內(nèi)容，江西的“試點”只是讓江銅集團得到應有的“主體地位”。而在得到企業(yè)自主經(jīng)營權之后，江銅集團已在大力推動改革。
李保民說，現(xiàn)在的改革方向是“全面實現(xiàn)江銅的市場化和國際化”。據(jù)稱，江西將幫助江銅集團按照“發(fā)展礦山、鞏固冶煉、精深加工、相關多元”戰(zhàn)略方針，到 2015年實現(xiàn)陰極銅產(chǎn)能150萬噸、銷售收入2500億元，到2020年，這一數(shù)據(jù)將更新為200萬噸、3500億元，有望超過巴西淡水河谷等礦業(yè)巨頭 而躋身世界礦業(yè)前五強。
2013年，江銅集團實現(xiàn)營收1950億元，提前兩年實現(xiàn)營收近2000億元的目標。江銅當年首次入選世界500強，居381名，較上一年上升33位。
目前，全球五大國際礦業(yè)巨頭分別是必和必拓、力拓、美國自由港公司、嘉能可斯特拉塔和巴西淡水河谷公司。不過，與千億美元級別的世界礦業(yè)前五強相比，江銅集團在資源儲量、資產(chǎn)規(guī)模、資本化水平等方面尚有較大差距。
江銅躋身世界礦業(yè)前五強的唯一途徑是加快全球投資、跨國經(jīng)營的步伐。這意味著江銅集團下一步將加快“走出去”，并在全球范圍內(nèi)實現(xiàn)“企業(yè)自主”拓展。
資本運作
據(jù)了解，面對“三自”改革的新機遇，江銅集團正在深化產(chǎn)融結合。
李保民認為，提升企業(yè)資本化水平、進行橫向并購是快速強化江銅行業(yè)話語權的有效途徑。未來江銅要成為全球最具競爭力的礦業(yè)公司，躋身世界礦業(yè)前五強，需力推產(chǎn)融深度結合。
江銅集團計劃在未來3至5年內(nèi)成立資本運作中心，統(tǒng)籌金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展，使其具備控制和管理500億元金融資產(chǎn)的能力，形成與實業(yè)發(fā)展相適應的資本運作、股權投資和產(chǎn)業(yè)協(xié)同能力，提升金融資產(chǎn)的股權價值和資產(chǎn)回報率。
在具體操作上，江銅集團正在內(nèi)部各企業(yè)采用現(xiàn)貨與期貨、貨幣及金融的“全面虛實融合”的經(jīng)營模式，同時引入投資和對沖基金的模式，對產(chǎn)業(yè)鏈、資源和資產(chǎn)存量，進行運作。
據(jù)稱，江銅采用是“以產(chǎn)控融”的產(chǎn)融結合模式，“以股權為紐帶，將產(chǎn)業(yè)資本與金融資本有機融合”。即通過組建貿(mào)易公司、財務管理公司、期貨公司等，來完善自己在產(chǎn)業(yè)鏈上下游方面的布局，形成系統(tǒng)優(yōu)勢。
實際上，江銅集團早在1992年就進入了期貨市場，是上海金屬交易所的首批會員。而江銅在1997年組建及海外上市后，其資本運作的“大手筆”屢屢刷新紀錄。其中最“驚心動魄”的莫過于2010年9月底至10月初的權證行權。
江西銅業(yè)于2008年9月發(fā)行了認股權和債券分離交易的可轉換公司債券，并隨債附送了176120萬份江銅認股權證。2010年9月27日至10月8日的 5個交易日中共有17.6億份權證成功行權，占發(fā)行總量的99.9%，刷新了此前葛洲壩保持的99.68%的行權紀錄。
江西銅業(yè)以15.33元/股的價格通過權證融資67.43億元，加上之前通過發(fā)行公司債募集的68億元， 江西銅業(yè)此項資本運作共募集近128億元。
其中，債券募集資金中的20.8億元用于收購江銅集團的銅以及金、鉬、硒、錸、碲等稀貴金屬資產(chǎn)；權證募集資金中的25.8億元用于德興銅礦擴大采選規(guī)模技術改造、25億元將用于阿富汗艾娜克銅礦的競標和開發(fā)以及加拿大北秘魯銅業(yè)公司的股權收購。
需要提及的是，江西銅業(yè)在聯(lián)合中冶集團、五礦有色先后獲得阿富汗艾娜克銅礦開發(fā)權及加拿大北秘魯銅業(yè)公司100%股權（江西銅業(yè)持股比例為40％），兩個 項目的銅金屬量分別為330萬噸、1100萬噸。這使江銅集團權益資源儲量大增，僅銅金屬量即超過1500萬噸。
除此之外，江銅的資本運作已涉及金融衍生品、發(fā)行債券、參股商業(yè)銀行、設立財務公司和投資、貿(mào)易公司等諸多方面。李保民表示，“產(chǎn)融結合的核心和關鍵是形成協(xié)同效應優(yōu)勢互補”，江銅在這一條路上已探索多年，國際競爭力得以快速提升。
被迫轉型
有業(yè)內(nèi)人士則指出，江銅集團的改革實際上也是“形勢所逼”。據(jù)稱，雖然江銅在德興、九江及四川等地控制多座礦山，但其銅精礦自給量僅為20萬噸左右，江銅的營業(yè)成本增長壓力較大。
數(shù)據(jù)顯示，2013年江西銅業(yè)陰極銅營業(yè)成本比2012年增加人民幣31.76億元。由于產(chǎn)品價格下跌，陰極銅毛利較上年減少2.53億元，毛利率從2012年的3.13%下降到2013年的2.81%。
江西銅業(yè)預計，2014年江西銅業(yè)計劃生產(chǎn)陰極銅112萬噸、黃金25.4噸、白銀560噸、硫酸295萬噸、銅桿線及其他銅加工產(chǎn)品92萬噸。在下游需求放緩的情況下，江西銅業(yè)的利潤將持續(xù)受到擠壓。
事實上，進入期貨市場正是江銅集團套期保值、合理避險的有效手段。不過，江銅最早介入期貨市場只是為了利用期貨市場回籠貨款。但在近幾年江銅因原料價格波動對業(yè)績沖突的影響顯現(xiàn)后，期貨套期保值的作用得到體現(xiàn)。
江銅不再僅僅將期貨市場當作現(xiàn)貨采購或銷售的渠道，而是充分利用期貨市場提供的價格信息和市場機會來為企業(yè)經(jīng)營決策服務。江銅集團旗下的金瑞期貨甚至獲得“最佳套期保值期貨公司”稱號，并引進摩根士坦利等戰(zhàn)略投資者參與國際金融業(yè)務。
據(jù)了解，按照“相關多元”的發(fā)展策略，江銅集團的金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速。比如投資投資2.8億元參股南昌銀行，推進金融業(yè)務發(fā)展。
此外，2013年江銅集團在上海自貿(mào)區(qū)設立上海江銅國際物流公司以及建立江銅供應鏈管理有限公司，今年2月與中國銀行合作成功辦理自貿(mào)區(qū)首筆大宗商品衍生品交易。這被江銅認為是“實施產(chǎn)融結合經(jīng)營新模式的重要一步”。
江銅已由產(chǎn)業(yè)型企業(yè)向資本經(jīng)營型企業(yè)轉變。“全球投資、跨國經(jīng)營”是江銅未來的發(fā)展方向。
李保民說，“與國際礦業(yè)巨頭相比，江銅有較大差距，比如資源儲備、國際化經(jīng)營、企業(yè)軟實力等。我們必須以開放升級的大視野，不斷開拓創(chuàng)新，改變過去以產(chǎn)業(yè) 資本、實體經(jīng)營為主的模式，轉向產(chǎn)業(yè)資本與金融資本相結合、實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟相結合的經(jīng)營模式，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉型升級。”
