一如鋼鐵、煤炭，銅貿企業的洗牌也已開始。“廣州一家龍頭銅貿商去年已資金鏈斷裂，至今還在處置階段。”他透露，企業出險原因是借助融資工具放大杠桿、押注銅價期貨上漲，被銅市的波動拖垮。

一股份行貿易融資部人士稱，把套利資金用于期貨、地產的銅貿商，不少已陷入資金困境。但投入協議存款和理財產品的客戶則損失極少，因此“循環開證”的模式在該行至今還得到鼓勵。“資產端風險在本行掌控內，又能帶來大量保證金存款。只要內外有利差，就是滾存利潤的永動機。”